铁矿石周报：产业担忧未退，矿价承压下行

核心观点

铁矿石期现价格共振下行，主力合约周跌幅4.60%，量仓收缩，均线转为空头排列，基差小幅走强。供需两端变化：钢厂生产积极，矿石终端消耗回升，给予矿价支撑；但旺季钢价疲弱，供给约束政策预期发酵，需求改善持续性存疑。供应端压力增加，港口到货至年内高位，海外矿商发运下降（短期），国内矿山生产回升，库存再度累库。

关键数据

• 现货价格：普氏指数101.75美元/吨（-3.14%），青岛港PB粉762元/吨（-3.54%）。
• 期货价格：主力合约757.5元/吨（-4.60%），基差走强。
• 供应：47港到货2995.00万吨（+1089.80万吨），澳矿1803.90万吨（+555.10万吨），巴西矿661.90万吨（+307.40万吨）；全球发运2863.50万吨（-296.30万吨），巴西矿发运480.50万吨（-335.80万吨）。
• 需求：钢厂铁水产量236.26万吨（+5.67万吨），进口矿日耗292.18万吨（+6.79万吨）。
• 库存：47港库存14914.49万吨（+18.64万吨），钢厂库存9124.86万吨（-19.79万吨）。
• 进口利润：多数品种亏损，澳矿微利，巴矿亏损加剧。

研究结论

铁矿石需求表现良好但持续性存疑，供应端压力持续增加，库存高位累库，利空因素未退，价格仍将承压运行。关注成材表现情况。