钢材&铁矿石日报：需求担忧未退，钢矿震荡下行

钢材&铁矿石日报 需求担忧未退，钢矿震荡下行 核心观点 螺纹钢：主力期价冲高回落，录得1.01%日跌幅，量仓扩大。现阶段，螺纹供需格局变化不大，低供应格局未变，但利好效应有限，而终端需求表现疲弱，且地产低迷格局未变，建筑钢材需求难言乐观，螺纹基本面难有实质性改善，后续钢价仍易承压，可关注高位试空机会，重点跟踪下游需求表现情况。 热轧卷板：主力期价震荡下行，录得0.74%日跌幅，仓缩量增。目前来看，热卷供需格局依旧走弱，供应高位回落，而需求有所回升，但整体表现依旧不佳，库存持续累库，弱势基本面下热卷价格仍将承压运行。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价冲高回落，录得0.40%日跌幅，量仓扩大。现阶段，国内矿石终端消耗维持高位，需求韧性较强，深度贴水铁矿石期价走势相对偏强，但钢厂亏损加剧，减产负反馈预期在增强，相应的供应季节性回升，矿石基本面改善有限，高位矿价上行空间受限，强现实与弱预期博弈下矿价高位震荡运行为主，重点关注钢厂生产情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业动态 （1）国家统计局：前三季度国内生产总值同比增长5.2% 初步核算，前三季度国内生产总值913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分产业看，第一产业增加值56374亿元，同比增长4.0%；第二产业增加值353659亿元，增长4.4%；第三产业增加值502993亿元，增长6.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.3%。 （2）国家统计局：中国1-9月全国房地产开发投资同比降9.1% 1-9月份，全国房地产开发投资87269亿元，同比下降9.1%（按可比口径计算，详见附注6）；其中，住宅投资66279亿元，下降8.4%。1-9月份，房地产开发企业房屋施工面积815688万平方米，同比下降7.1%。其中，住宅施工面积574250万平方米，下降7.4%。房屋新开工面积72123万平方米，下降23.4%。其中，住宅新开工面积52512万平方米，下降23.9%。房屋竣工面积48705万平方米，增长19.8%。其中，住宅竣工面积35319万平方米，增长20.1%。 （3）国家统计局：9月中国粗钢日产273.7万吨，环比降1.8% 2023年9月，中国粗钢日均产量273.70万吨，环比下降1.8%；生铁日均产量238.47万吨，环比下降0.9%；钢材日均产量392.73万吨，环比增长4.5%。9月，中国粗钢产量8211万吨，同比下降5.6%；生铁产量7154万吨，同比下降3.3%；钢材产量11782万吨，同比增长5.5%。1-9月，中国粗钢产量79507万吨，同比增长1.7%；生铁产量67516万吨，同比增长2.8%；钢材产量102887万吨，同比增长6.1%。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局改善有限，建筑钢厂生产积极性不高，螺纹周产量延续下降，周环比减1.46万吨，供应继续处于年内低位，给予钢价支撑，但减产负反馈以及品种转产预期下利好效应也有限。与此同时，节后螺纹需求迎来改善，周度表需环比增69.73万吨，但增幅低于市场预期，依旧是近年来同期低位，相应高频终端采购同样表现不佳，需求表现相对疲弱；考虑到地产端低迷格局未变，后续需求改善空间依旧有限，弱势需求仍将抑制钢价，相对利好还是国内利好政策预期。综上，螺纹供需格局变化不大，低供应格局未变，但利好效应有限，而终端需求表现疲弱，且地产低迷格局未变，建筑钢材需求难言乐观，螺纹基本面难有实质性改善，后续钢价仍易承压，可关注高位试空机会，重点跟踪下游需求表现情况。。 热轧卷板：供需格局未见好转，库存延续回升，亏损加剧使得钢厂生产趋弱，热卷产量高位回落，周环比减3.10万吨，但依旧处于相对高位，供应压力并未缓解，关注后续持续性。与此同时，热卷需求如期回升，周度表需环比增15.51万吨，但依旧低于节前水平，并处于往年同期低位，需求改善力度有限，相应的主要下游冷轧基本面变化不大，高供应下供需矛盾激化预期未变，一旦其走弱则易拖累热卷需求，相对利好则是价格回落后出口需求向好，持续性待跟踪，整体来看热卷需求改善有限。综上，热卷供需格局持续走弱，供应高位回落，而需求有所回升，但整体表现依旧不佳，库存持续累库，弱势基本面下热卷价格仍将承压运行。 铁矿石：供需格局变化不大，钢厂生产积极性有所趋弱，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗持续回落，相对利好则是降幅有限并维持年内高位，需求韧性较强，继续给予矿价支撑，但需注意的是钢厂经营状况持续恶化，盈利钢厂占比已降至24.24%，谨防减产负反馈预期兑现再度抑制矿价。与此同时，国内港口矿石到货大幅回升，相应的海外矿商发运同样低位回升，目前按船期推算国内港口到货仍将维持高位，而内矿供应也相对积极，整体矿石供应季节性回升。综上，国内矿石终端消耗维持高位，需求韧性较强，深度贴水铁矿石期价走势相对偏强，但钢厂亏损加剧，减产负反馈预期在增强，相应的供应季节性回升，矿石基本面改善有限，高位矿价上行空间受限，强现实与弱预期博弈下矿价高位震荡运行为主，重点关注钢厂生产情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策略 推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。