钢材&铁矿石日报：需求担忧未退，钢矿震荡走弱

钢材&铁矿石日报 需求担忧未退，钢矿震荡走弱 核心观点 螺纹钢：主力期价弱势下行，录得1.06%日跌幅，量仓扩大。现阶段，螺纹钢需求季节性改善，但增幅趋缓，而供应压力偏大，供需双增局面螺纹钢供需格局并未好转，钢价继续承压，相对利好则是国内政策预期，预期现实博弈下钢价短期维持低位震荡运行态势。 热轧卷板：主力期价震荡下行，录得1.05%日跌幅，量仓扩大。目前来看，钢厂主动调节生产带来热卷供应收缩，但需求大幅走弱，且关税扰动下需求走弱预期未退，基本面并未改善，热卷价格承压运行，关注需求表现情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价震荡运行，录得0.14%日跌幅，量缩仓增。现阶段，市场情绪企稳，叠加矿石基本面良好，矿价走势表现偏强，但中期过剩担忧未退，上行驱动受限，多空因素博弈下矿价维持震荡运行态势，关注成材表现。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）国家统计局：一季度国内生产总值同比增长5.4% 初步核算，一季度国内生产总值318758亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%，比上年四季度环比增长1.2%。分产业看，第一产业增加值11713亿元，同比增长3.5%；第二产业增加值111903亿元，增长5.9%；第三产业增加值195142亿元，增长5.3%。 （2）国家统计局：中国1-3月固定资产投资同比增长4.2% 2025年1-3月份，全国固定资产投资（不含农户）103174亿元，同比增长4.2%，增速比1-2月份加快0.1个百分点。其中，民间固定资产投资同比增长0.4%，增速加快0.4个百分点。从环比看，3月份固定资产投资（不含农户）增长0.15%。 分产业看，第一产业投资2081亿元，同比增长16.0%；第二产业投资36141亿元，增长11.9%；第三产业投资64952亿元，增长0.1%。第二产业中，工业投资同比增长12.0%。其中，采矿业投资增长5.6%，制造业投资增长9.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长26.0%。第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长5.8%。其中，水利管理业投资增长36.8%，水上运输业投资增长25.9%，铁路运输业投资增长0.5%。 （3）国家统计局：一季度中国粗钢产量25933万吨，同比增0.6% 国家统计局数据显示：2025年3月，中国粗钢产量9284万吨，同比增长4.6%；生铁产量7529万吨，同比增长3.1%；钢材产量13442万吨，同比增长8.3%。1-3月，中国粗钢产量25933万吨，同比增长0.6%；生铁产量21628万吨，同比增长0.8%；钢材产量35874万吨，同比增长6.1%。 二现货市 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局变化不大，建筑钢厂生产积极，螺纹钢周产环比增3.72万吨，持续回升并不断刷新年内新高，且品种吨钢利润较好，生产积极性未退，供应维持高位，压力不断增加。与此同时，螺纹钢需求季节性改善，周度表需环比增2.99万吨，高频每日成交表现弱稳，但整体增幅趋缓，且依旧是近年来同期低位，旺季需求成色不佳，给予钢价支撑有限。总之，螺纹钢需求季节性改善，但增幅趋缓，而供应压力偏大，供需双增局面螺纹钢供需格局并未好转，钢价继续承压，相对利好则是国内政策预期，预期现实博弈下钢价短期维持低位震荡运行态势。 热轧卷板：供需两端持续走弱，新增板材钢厂检修，热卷周产量持续下降，周环比减9.40万吨，降幅有所扩大，供应压力有所缓解，但品种吨钢利润尚可，减量持续性有待跟踪。不过，热卷需求同样大幅走弱，周度表需环比降16.99万吨，降幅显著并至近年来同期低位，但其主要下游冷轧产量仍维持高位，显示当前需求走弱多为投机收缩所致，相对利空还是海外风险扰动下外需将受冲击，热卷需求预期转弱。综上，钢厂主动调节生产带来热卷供应收缩，但需求大幅走弱，且关税扰动下需求走弱预期未退，基本面并未改善，热卷价格承压运行，关注需求表现情况。 铁矿石：供需格局相对良好，旺季钢厂生产积极，矿石终端消耗持续回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，双双刷新年内新高，矿石需求表现强劲，继续给予矿价强支撑，但需注意的是旺季钢市基本面表现不佳，谨防钢价下行引发减产。与此同时，国内港口到货如期回升，而矿商发运则是弱稳运行，按船期推算国内港口到货量相对平稳，而内矿供应则是高位攀升，铁矿石供应延续平稳态势。综上，市场情绪企稳，叠加矿石基本面良好，矿价走势表现偏强，但中期过剩担忧未退，上行驱动受限，多空因素博弈下矿价维持震荡运行态势，关注成材表现。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。