钢材&铁矿石日报：现实担忧未退，钢矿偏弱震荡

钢材&铁矿石日报 现实担忧未退，钢矿偏弱震荡 核心观点 螺纹钢：主力期价弱势运行，录得1.75%日跌幅，量仓扩大，移仓换月完成。现阶段，螺纹供应持续收缩，带来库存再度去化，但需求季节性走弱预期未退，供需双弱局面基本面仍难好转，钢价仍易承压，相对利好则是重大会议临近政策预期增强，预期现实博弈下钢价延续震荡运行态势，后续破局需待政策发力，重点关注下周会议公布的政策情况。 热轧卷板：主力期价弱势下行，录得1.31%日跌幅，量仓扩大，移仓换月完成。目前来看，热卷需求韧性尚可，但供应显著回升，供应格局有所走弱，库存去化收窄，且后续钢厂转产会持续，一旦需求边际转弱则产业矛盾会激化，相对利好还是政策预期，预期现实博弈下热卷价格维持震荡运行态势，重点关注需求表现情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价震荡运行，录得0.93%日跌幅，主力合约移仓换月中，量增仓缩。现阶段，重大会议临近，政策预期增强，叠加人民币贬值支撑，利多因素发酵支撑高弹性矿价近期偏强运行，但铁矿石需求在走弱，而供应利好有限，高库存格局下基本面并未好转，上行驱动已不强，多空因素博弈下后续矿价将再度转为震荡运行，重点关注成材表现情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业动态 （1）2024年11月工程机械主要产品月开工率68.6%，环比增5.5% 2024年11月工程机械主要产品月平均工作时长为96.7小时，环比增长8.79%。其中：挖掘机95.9小时；装载机101小时；汽车起重机127小时；履带起重机104小时；塔式起重机59.2小时；压路机43小时；摊铺机61小时；旋挖钻机89.6小时；非公路矿用自卸车197小时；混凝土泵车52.1小时；搅拌车80小时；叉车69.3小时。 （2）中国房企融资现回暖迹象 中国房企融资现回暖迹象。中指研究院5日发布的一份报告显示，2024年11月，中国房地产企业债券融资总额为482.7亿元(人民币，下同)，同比增长9.0%，受上年低基数影响，连续三个月同比正增长，环比增长66.6%。 从融资结构来看，11月，房地产行业信用债融资266.6亿元，同比下降14.4%，环比增长22.8%，占房企债券融资总规模的比重为55.2%；ABS(资产证券化)融资216.2亿元，同比增长81.2%，环比增长197.2%，占比为44.8%。 总体而言，房企融资规模仍处于低位，但降幅不断收窄。2024年1-11月，房地产行业债券融资总额4852.7亿元，同比下降24.0%，降幅较上月有所收窄。其中，信用债融资2994.6亿元，占比61.7%；海外债发行金额67.0亿元，占比1.4%；ABS融资1791.1亿元，占比36.9%。 （3）哈萨克斯坦计划于2027年启动7400万吨铁矿石项目 哈萨克斯坦矿产勘探公司Kazax Minerals计划于2027年启动洛蒙诺索夫斯克铁矿项目，该铁矿项目主要由两个矿床组成——西北矿床和中部矿床，总探明储量达到5.07亿吨（符合JORC和KAZRC标准）。预计铁精粉产量约7400万吨，铁品位超过67%，预计可供开采20年。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局变化不大，建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢周产量环比降5.40万吨，供应持续收缩，继而带来库存去化，但品种吨钢利润尚可，后续减量空间不大，利好效应有限。与此同时，螺纹钢需求平稳运行，周度表需环比微增2.21万吨，而期现放量刺激下高频每日成交也有所放量，持续性有待跟踪，目前两者仍是近年来同期最低，鉴于政策利好提振需求存有时滞，后续需求将延续季节性走弱，继续承压建筑钢价。综上，螺纹供应持续收缩，带来库存再度去化，但需求季节性走弱预期未退，供需双弱局面基本面仍难好转，钢价仍易承压，相对利好则是重大会议临近政策预期增强，预期现实博弈下钢价延续震荡运行态势，后续破局需待政策发力，重点关注下周会议公布的政策情况。 热轧卷板：供需格局有所变化，钢厂生产结构调整，热卷周产量环比大增10.90万吨，供应显著回升并至年内相对高位，且后续仍有转产可能，预计产量存有提升空间，压力有所增加。不过，热轧卷板需求韧性尚可，周度表需环比增1.49万吨，下游冷轧产量再度回升，双双维持相对高位，但出口需求存季节性走弱可能，而冷轧基本面强势持续性有待跟踪，后续热卷需求边际上行动能预计不强，利好效应趋弱。综上，热卷需求韧性尚可，但供应显著回升，供应格局有所走弱，库存去化收窄，且后续钢厂转产会持续，一旦需求边际转弱则产业矛盾会激化，相对利好还是政策预期，预期现实博弈下热卷价格维持震荡运行态势，重点关注需求表现情况。 铁矿石：供需格局迎来变化，钢厂生产持续走弱，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续下降，且钢厂盈利状况不断收缩，后续矿石需求仍易走弱，前期支撑矿价主逻辑在变，关注后续降幅情况。与此同时，国内港口铁矿石到货弱稳运行，而海外矿商发运变化不大，按船期推算国内港口到货量趋稳，相应的国内矿山生产相对积极，预计矿石供应延续平稳运行态势。目前来看，重大会议临近，政策预期增强，叠加人民币贬值支撑，利多因素发酵支撑高弹性矿价近期偏强运行，但铁矿石需求在走弱，而供应利好有限，高库存格局下基本面并未好转，上行驱动已不强，多空因素博弈下后续矿价将再度转为震荡运行，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策略 推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。