产业逻辑主导回归 螺纹铁矿价格弱势下行

核心观点

• 螺纹钢：主力期价弱势下行，录得2.09%日跌幅，量增仓缩。看涨情绪退潮，产业逻辑回归，供应高企（周产量环比增19.74万吨，达年内高位），需求边际走弱（表需微降0.73万吨，高频成交缩量），基本面偏弱，钢价继续承压，但成本尚有支撑，预计延续弱势寻底，关注需求表现。
• 热轧卷板：主力期价弱势下行，录得1.78%日跌幅。钢市逻辑回归产业端，供应低位回升（周产量环比增2.40万吨），需求韧性趋弱（表需降9.66万吨，高频成交回落），库存增加，基本面再度走弱，价格继续承压，后续震荡寻底，破局需需求释放。
• 铁矿石：主力期价弱势下行，录得1.95%日跌幅。供应高位攀升（钢厂铁水产量和进口矿日耗均创年内高位），需求趋于触顶，利多因素尚存但增量有限，基本面走弱，预计承压偏弱震荡，关注钢材表现。

关键数据

• 螺纹钢：周产量增19.74万吨，库存环比增11.2%（总量1877万吨），表需微降0.73万吨。
• 热轧卷板：周产量增2.40万吨，库存增加，表需降9.66万吨。
• 铁矿石：钢厂铁水产量和进口矿日耗均创年内高位，港口到货回落，矿商发运创单周新高。
• 宏观经济：20城二手房成交10.7万套（同比增长19.5%），发电装机容量同比增长14.2%（太阳能26.2%，风电22.0%）。
• 钢厂生产：粗钢日产209.6万吨（环比降0.7%），钢材库存1877万吨（环比增11.2%，同比增长14.8%）。

研究结论

• 螺纹钢：供需矛盾未解，供应高企需求走弱，基本面偏弱，钢价继续承压，预计弱势寻底，关注需求回暖。
• 热轧卷板：供需格局走弱，供应回升需求疲软，价格继续承压，后续震荡寻底，依赖需求释放破局。
• 铁矿石：供需变化不大但供应高位，需求趋于顶点，利多支撑有限，预计承压偏弱震荡，关注钢材价格表现。