橡胶重回偏弱供需结构 原油地缘溢价回吐

发布时间：2025-10-11 09:02:50作者：宝城期货来源：宝城期货 行情复盘 10月10日，橡胶期货主力合约收跌0.07%至15315.0元。 资金流向 10月10日收盘，橡胶期货资金整体流入6637.06万元。 期货市场 本周五国内沪胶期货2601合约呈现放量增仓，震荡偏弱，略微收低的走势，盘中期价重心略微下移至15315元/吨一线运行。收盘时期价略微收低0.07%至15315元/吨。1-5月差升水幅度收敛至40元/吨。 后市展望 随着台风利多因素逐渐消化，胶市重新回归由偏弱供需结构所主导的行情中。在宏观预期偏弱的背景下，预计后市国内沪胶期货2601合约或维持震荡偏弱的走势。 研报正文研报正文 核心观点核心观点 【橡胶】 本周五国内沪胶期货2601合约呈现放量增仓，震荡偏弱，略微收低的走势，盘中期价重心略微下移至15315元/吨一线运行。收盘时期价略微收低0.07%至15315元/吨。1-5月差升水幅度收敛至40元/吨。 随着台风利多因素逐渐消化，胶市重新回归由偏弱供需结构所主导的行情中。在宏观预期偏弱的背景下，预计后市国内沪胶期货2601合约或维持震荡偏弱的走势。 【甲醇】 本周五国内甲醇期货2601合约呈现放量增仓，震荡偏强，略微上涨的走势，期价最高上涨至2308元/吨一线，最低下探至2281元/吨，收盘时略微收涨0.39%至2307元/吨。1-5月差贴水幅度收敛至44元/吨。 受偏弱的甲醇供需基本面压制，预计后市国内甲醇期货2601合约或维持震荡偏弱的走势。 【原油】 本周五国内原油期货2511合约呈现放量增仓，弱势下行，小幅收低的走势，期价最高涨至472.1元/桶，最低下跌至461.6元/桶，收盘时期价小幅收低1.45%至461.9元/桶。 美国联邦政府意外停摆，系统性风险发生，同时OPEC+产油国继续增产，叠加中东巴以冲突或结束，地缘溢价回吐，预计后市国内原油期货2511合约或维持震荡偏弱的走势。 1.产业动态 橡胶 据隆众资讯统计，截至2025年9月28日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量45.65万吨，环比上期减少0.47万吨，降幅1.01%。保税区库存6.94万吨，环比持平;一般贸易库存38.71万吨，降幅1.18%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加2.15个百分点，出库率减少1.50个百分点;一般贸易仓库入库率增加1.98个百分点，出库率增加3.11个百分点。 本周期(20251003-1009)中国半钢胎样本企业产能利用率为42.15%，环比上周期(20250926-1002)-17.50个百分点，同比-36.62个百分点。周期内部分半钢胎样本企业在假期期间安排停工检修，对半钢胎样本企业产能利用率形成拖拽。本周期(20251003-1009)中国全钢胎样本企业产能利用率为41.53%，环比上周期(20250926-1002)-13.83个百分点，同比-0.78个百分点。周期内部分全钢胎样本企业在假期期间安排停工检修，拖拽全钢胎样本企业产能利用率走低。 在终端零售环节，2025年8月中国汽车经销商库存预警指数为57.0%，同比上升0.8个百分点，环比下降0.2个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度有所下降。中国物流与采购联合会发布的2025年8月份中国物流业景气指数为50.9%，较上月回升0.4个百分点。 2025年8月份，我国重卡市场共计销售8.4万辆左右，环比今年7月微降1%，比上年同期的6.25万辆上涨约35%。2025年前8月，重卡市场累计销量已达71万辆，同比增长13%。 甲醇 截止2025年10月10日当周，国内甲醇平均开工率维持在80.38%，周环比略微增加0.87%，月环比略微减少0.82%，较去年同期小幅下降1.39%。同期我国甲醇周度产量均值达203.3万吨，周环比大幅增加16.03万吨，月环比大幅增加11.37万吨，较去年同期187.68万吨，大幅增加15.62万吨。 截止2025年10月10日当周，国内甲醛开工率维持在30.98%，周环比略微减少0.43%。同时二甲醚方面，开工率维持在8.20%，周环比略微增加0.01%。醋酸开工率维持在81.65%，周环比小幅增加5.03%。MTBE开工率维持在57.89%，周环比略微减少0.46%。截止2025年10月10日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在87.97%，周环比小幅增加4.94个百分点，月环比小幅增加8.42%。截止2025年10月10日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-146元/吨，周环比小幅回落14元/吨，月环比小幅回落127元/吨。 截止2025年10月10日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在127.30万吨，周环比略微增加0.49万吨，月环比略微增加0.57万吨，较去年同期大幅增加36.99万吨。截至2025年9月25日当周，我国内陆甲醇库存合计达32万吨，周环比小幅减少2.05万吨，月环比小幅减少1.35万吨，较去年同期的43.69万吨，大幅减少11.69万吨。 原油 截止2025年10月3日当周，美国石油活跃钻井平台数量为422座，周环比小幅减少2座，较去年同期回落57座。截止2025年10月3日当周，美国原油日均产量1362.9万桶，周环比大幅增加12.4万桶/日，同比大幅增加42.9万桶/日。 截至2025年10月3日当周，美国商业原油库存(不包括战略石油储备)达4.203亿桶，周环比大幅增加371.5万桶，较去年同期小幅减少248万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达2270.4万桶，周环比小幅减少76.3万桶;美国战略石油储备(SPR)库存达4.07亿桶，周环比小幅增加28.5万桶。美国炼厂开工率维持在92.4%，周环比小幅增加1.0个百分点，月环比小幅减少2.5个百分点，同比小幅增加5.7个百分点。 截至2025年9月23日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在102958张，周环比大幅增加4249张，较8月均值122063张大幅减少19105张，降幅达15.65%。与此同时，截至2025年9月30日，Brent原油期货基金净多持仓量平均维持在202480张，周环比大幅减少9903张，较8月均值202318张小幅增加162张，增幅达0.08%。总体来看，WTI原油期货市场净多头寸周环比大幅增加，而Brent原油期货市场的净多头寸周环比则大幅减少。 2.现货价格表现货价格表 3.相关图表相关图表