橡胶甲醇原油：溢价继续回吐，能化震荡偏弱

核心观点

• 橡胶：沪胶期货本周震荡偏强，大幅收涨，主要受中长期天气预期、短期库存去化、5月进口减量三重利多驱动。淡季需求仅小幅限制上行空间，市场资金博弈远期供应收紧逻辑。预计后市沪胶期货维持震荡偏强。
• 甲醇：甲醇期货弱势下行，大幅收低，主要因美伊冲突降温导致海外甲醇进口预期回升，甲醇溢价回吐，叠加国内下游需求疲弱，港口库存去化步入尾声。预计后市甲醇期货维持震荡偏弱。
• 原油：原油期货弱势下行，大幅收低，主要因美伊冲突降温导致中东地缘风险溢价缩水。预计后市国内原油期货价格维持震荡偏弱。

关键数据

• 橡胶：青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量68.16万吨，环比减少1.52万吨，降幅2.18%。中国半钢轮胎样本企业产能利用率为71.48%，环比+1.05个百分点，同比+1.50个百分点；中国全钢轮胎样本企业产能利用率为67.64%，环比-0.38个百分点，同比+8.94个百分点。
• 甲醇：国内甲醇平均开工率为87.16%，周环比略增0.11%。国内甲醇周度产量均值达206.22万吨，周环比略减0.70万吨。华东和华南地区港口甲醇库存量40.15万吨，周环比小减2.03万吨。
• 原油：美国原油日均产量1379.9万桶，周环比小增9.2万桶/日。美国商业原油库存达4.265亿桶，周环比大幅减少797.4万桶。WTI原油非商业净多持仓量平均维持在130301张，周环比大幅减少25573张。

研究结论

• 橡胶：后市沪胶期货或维持震荡偏强走势，主要受利多因素驱动，但需关注淡季需求限制。
• 甲醇：后市甲醇期货或维持震荡偏弱走势，主要受进口预期回升、下游需求疲弱等因素影响。
• 原油：后市国内原油期货价格或维持震荡偏弱走势，主要受地缘风险溢价缩水影响。