橡胶甲醇原油日报：偏空因素主导 能化震荡偏弱

橡胶甲醇原油 偏空因素主导能化震荡偏弱 核心观点 橡胶：本周一国内沪胶期货2505合约呈现缩量减仓，震荡企稳，小幅收涨的走势，盘中期价重心小幅上移至17450元/吨一线运行。收盘时期价小幅收涨1.19%至17450元/吨。5-9月差贴水幅度小幅收敛至150元/吨。目前胶市国内供应陷入停滞，轮胎采购放缓，车市需求数据乐观，前景向好。在积极因素支撑下，预计后市沪胶期货2505合约或维持震荡整理的走势。 宝城期货研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com 甲醇：本周一国内甲醇期货2505合约呈现缩量减仓，震荡偏弱的走势，期价最高上涨至2571元/吨一线，最低下探至2546元/吨，收盘时略微收低0.27%至2554元/吨。2-5月差升水幅度略微收敛至25元/吨。随着前期利多因素逐渐消化以后，在下游弱需因素困扰的背景下，甲醇期货价格展开调整走势。短期在多空分歧的影响下，预计后市甲醇期货2505合约或维持震荡偏弱的走势。 作者声明 原油：本周一国内原油期货2503合约呈现缩量减仓，震荡偏弱，小幅收低的态势，期价最高涨至596.5元/桶，最低下跌至609.7元/桶，收盘时期价小幅收低1.33%至602.4元/桶。尽管今年1月国际油价大幅上涨，不过已然兑现供应端和需求端预期变动。进入2月以后，北半球原油需求旺季趋于尾声，炼厂开工率回落，消费后劲不足，累库压力逐渐凸显。随着中东巴以暂时停火，美俄展开对话，地缘因素带来的溢价优势或逐渐回吐，预计后市国内外原油期货价格或将维持震荡偏弱的走势。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 截 至2025年1月17日 当 周 ， 青 岛 地 区 天 然 橡 胶 一 般 贸 易 库 库 存 为32.85万 吨 ， 较 上 期 增 加1.93万 吨 ， 增 幅6.24%。 天 然 橡 胶 青 岛 保 税 区 区 内 库 存为6.34万 吨，较 上 期下 跌0.03万 吨，跌 幅0.48%。二 者 库存 合 计 达39.19万 吨，周 环 比 小 幅 增 加1.9万 吨 ， 呈 现 连 续 七 周 回 升 的 态 势 ， 月 环 比 小 幅 增 加6.06万 吨 。 截 止2025年1月24日 当 周 ， 山 东 地 区 轮 胎 企 业 全 钢 胎 开 工 负 荷 为42%，周 环 比大 幅 回 落19.10个 百 分点，同 比 大幅 下 滑17.60个 百 分点。国 内 轮胎 企业 半 钢胎 开 工 负 荷 为70.30%， 周 环比 大 幅 回 落8.50个 百 分点 ， 同 比 小 幅下降1.70个 百 分点 。 2024年12月 ， 我 国 汽 车 产 销 分 别 完 成336.6万 辆 和348.9万 辆 ， 产 量 环比 下 降2%， 销 量 环 比 增 长5.2%， 同 比 分 别 增 长9.3%和10.5%。2024年 ， 中 国汽 车 产销 累 计 完 成3128.2万 辆 和3143.6万 辆 ，同 比 分 别 增 长3.7%和4.5%。 2024年12月 我 国 重 卡 市 场 共 计 销 售7.9万 辆 左 右 ， 环 比11月 上 涨15%，相 比 上年 同 期的5.21万 辆 大幅 增长52%。7.9万 辆 放在 最 近 八 年 来看，高于2017年12月 和2021-2023年 的12月 销 量， 低 于 其 他 年份 的12月 份 销量 。2024年1-12月 ， 我国 重 卡 市 场 销售 各 类 车 型 约89.7万 辆 ，同 比 降 幅 约 为2%。 甲醇 截 至2025年1月24日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 工 率维 持 在81.45%，周 环 比略 微 增加0.71%，月 环 比小 幅 回 升3.03%，较 去 年同 期 小 幅 增 长1.82%。同 期 我国 甲 醇周 度 产 量 均 值达192.57万 吨，周 环 比略 微 增 加0.38万 吨，月 环 比小 幅增 加7.25万 吨 ，较 去 年 同 期174.93万 吨 ，大 幅 增 加17.64万 吨 。 截 止2025年1月24日 当 周，国 内 甲醛 开 工 率 维 持在20.66%，周 环 比小 幅减 少1.91%。 同 时二 甲 醚 方 面 ，开 工 率 维 持 在9.17%， 周 环比略 微 减少0.41%。醋 酸 开工 率 维 持在92.82%，周 环 比略 微 减少0.71%。MTBE开 工 率维 持在49.90%，周 环 比小 幅 增加0%。截 止2025年1月24日 当 周，国 内 煤（甲 醇）制 烯 烃装 置平 均 开 工 负 荷 在82.38%， 周 环 比小 幅 回 落0.71个 百 分 点， 月 环 比 小 幅 下滑2.14%。 截 止2025年1月24日 ， 国内 甲 醇 制 烯 烃期 货 盘 面 利 润为-349元/吨，月环 比大 幅 回升194元/吨 。 截 止2025年1月24日 当 周 ， 我 国 华 东 和 华 南 地 区 的 港 口 甲 醇 库 存 量 维 持在76.43万 吨，周 环 比略 微 增加0.12万 吨，月 环 比大 幅 减少9.98万 吨，较 去年 同 期大 幅 增 加24.44万 吨。其 中 华东 港 口 甲 醇 库存 达53.39万 吨，周 环 比小幅 增 加1.23万 吨，华 南 港口 甲 醇 库 存 达23.04万 吨，周 环 比小 幅 减少1.11万 吨。截 至2025年1月23日 当 周，我 国 内陆 甲 醇 库 存 合计 达29.96万 吨，周 环比小 幅 减少0.87万 吨，月 环 比小 幅减 少8.21万 吨，较 去 年同 期 的37.24万 吨，小 幅减 少7.28万 吨 。 原油 截 止2025年1月17日 当 周 ， 美 国 石 油 活 跃 钻 井 平 台 数 量 为478座 ， 周 环比 小 幅减 少2座，较 去 年同 期 回 落19座。美 国 原油 日 均 产 量1348万 桶，周 环比 小 幅减 少8万 桶/日 ， 同比 增 加18万 桶/日 。 截 至2025年1月17日 当 周 ， 美 国 商 业 原 油 库 存 （ 不 包 括 战 略 石 油 储 备 ）达4.11663亿 桶，周 环 比小 幅 减 少101.7万 桶，较 去 年同 期 大 幅 减 少901.5万桶。美 国 俄克 拉 荷 马 州 库欣 地 区 原 油 库存 达2065.5万 桶，周 环 比小 幅 减 少14.8万 桶 ；美 国 战 略 石 油储 备 （SPR） 库 存达3.94566亿 桶 ，周 环 比 小 幅 增加24.9万 桶。美 国 炼厂 开 工 率 维 持在85.90%，周 环 比大 幅 回 落5.8个 百 分点，月 环 比大 幅 回落6.6%， 同 比略 微 增 长0.4个 百 分点 。 截至2025年1月21日，WTI原 油 非商 业 净 多 持 仓量 平 均 维 持在298847张，周 环 比 大 幅 减 少7444张 ，较12月 均 值224583张大 幅 增 加74264张 ，增 幅达24.85%。 与 此 同 时 ， 截 至2025年1月21日，Brent原 油 期 货基 金净 多 持 仓 量平 均 维持 在279618张，周 环 比大 幅 增 加7453张，较12月 均 值175164张大 幅增 加104454张 ，增 幅 达59.63%。 总 体 来 看 ，WTI原 油 期 货 市 场 净 多 头 寸周 环比 大 幅减 少 ， 而Brent原 油 期货 市 场 的 净 多头 寸周 环 比也 大 幅 增 加。 2.现货价格表 3.相关图表 橡胶 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。