橡胶甲醇原油|日报专业研究·创造价值1/7请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号116152023年7月24日橡胶甲醇原油专业研究·创造价值宝城期货研究所姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。偏空因素主导能化震荡偏弱核心观点橡胶：本周一国内沪胶期货2309合约呈现缩量增仓，震荡略微收低的走势，盘中期价最高上涨至12115元/吨一线，最低下探至12020元/吨。收盘时期价略微收低0.62%至12050元/吨，盘中期价重心小幅下移至12000-12200元/吨区间内运行。9-1月差贴水幅度扩大至960元/吨。从均线系统来看，5日和10日均线开始拐头朝下排列，20日、40日和60日均线维持偏多排列。由于终端车市需求步入淡季，橡胶社库出现累库迹象，预计短期国内沪胶期货2309合约料维持震荡偏弱的走势。甲醇：本周一国内甲醇期货2309合约呈现缩量减仓，震荡略微收低的走势，盘中期价一度下探至2191元/吨一线，最高回升至2239元/吨。短期5日均线出现拐头朝下，10日和20日均线仍维持多头排列的态势，上方2240-2280元/吨区间存在较大压力。收盘时略微下跌0.50%至2211元/吨。9-1月差贴水幅度扩大至105元/吨。在成本支撑逻辑与偏弱供需结构博弈的背景下，预计后市甲醇期货2309合约料维持震荡偏弱格局。原油：本周一国内原油期货2309合约呈现缩量减仓，震荡略微收涨的走势，期价最低下探至585.1元/桶，最高上涨至592.5元/桶，收盘时期价小幅上涨0.96%至589.6元/桶。盘中期价重心稳步上移至590元/桶一线。目前5日和10日均线维持偏多格局，20日和40日均线也维持多头排列格局，中短期均线呈现发散形态。由于人民币处于中期贬值趋势，叠加中国原油需求较强，预计后市国内原油期货2309合约料维持震荡偏强的走势。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分1/24 橡胶甲醇原油|日报专业研究·创造价值2/7请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号1.产业动态橡胶截至7月14日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为68.38万吨，较上周增加0.38万吨，增幅0.56%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为19.625万吨，较上期减少0.23万吨，降幅1.16%。二者库存合计达88.01万吨，周环比略微增加0.15万吨，较年初大幅增加54.78%。截止2023年7月21日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为63.20%，较上周小幅减少0.70个百分点，同比小幅增加6.90个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为71.60%，较上周小幅增加0.30个百分点，同比大幅回升6.80个百分点。据中汽协数据，2023年6月，中国汽车产销分别完成256.1万辆和262.2万辆，环比分别增长9.8%和10.1%，同比分别增长2.5%和4.8%。1-6月，汽车产销分别完成1324.8万辆和1323.9万辆，同比分别增长9.3%和9.8%。在终端零售环节，2023年6月中国汽车经销商库存预警指数为54.0%，同比上升4.5个百分点，环比下降1.4个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处于不景气区间。7月车市进入传统淡季，多个省市的促消费政策在6月底结束，叠加5、6月份超强促销力度，稀释7月至8月的潜在销量。2023年6月份，我国重卡市场销量7.2万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比下滑7%，比上年同期的5.5万辆增长31%，净增加约1.7万辆。这是今年市场继2月份以来的第五个月同比增长，今年1-6月，重卡市场累计销售47.4万辆，同比上涨25%，同比累计增速扩大了1个百分点。甲醇截止2023年7月21日当周，国内甲醇平均开工率维持在68.47%，周环比小幅减少1.79%，月环比小幅回落0.54%。受此影响，我国甲醇周度产量周环比略微减少0.17万吨，至156.10万吨。截止2023年7月21日当周，国内甲醛开工率维持在27.26%，周环比略微回落0.18%。同时二甲醚方面，开工率维持在18.67%，周环比小幅回落0.61%。醋酸开工率维持在82.46%，周环比大幅增加7.43%。MTBE开工率维持在52.39%，周环比小幅增加0.34%。除了传统消费领域维持偏弱格局外，作为甲醇下游最大需求的烯烃需求表现平平。截止2023年7月中旬，国内甲醇制烯烃装置开工率在80.64%，周环比小幅回落2.61%。截止2023年7月21日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为607元/吨，月环比小幅回落247元/吨。 橡胶甲醇原油|日报专业研究·创造价值3/7请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号截止2023年7月20日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在73.31万吨，周环比小幅回落1.58万吨，月环比大幅增加11.21万吨，较去年同期小幅下降0.95万吨。其中华东港口甲醇库存达55.0万吨，周环比小幅增加0.50万吨，华南港口甲醇库存达18.31万吨，周环比小幅减少2.08万吨。截至2023年7月19日当周，我国内陆甲醇库存合计达34.52万吨，周环比小幅减少2.76万吨，同比小幅减少7.16万吨。原油截至2023年7月21日，美国石油活跃钻井平台数量周环比小幅减少7座，至530座。美国原油日均产量1230万桶，周环比减少10万桶/日，比去年同期日均产量增加20万桶。截至2023年7月14日，美国商业原油库存量4.5742亿桶，比前一周小幅下降70.8万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存3834.8万桶，比前一周下降289.1万桶。过去的一周，美国石油战略储备3.46817亿桶，略微增加0.1万桶。截至2023年7月14日，炼油厂开工率95.8%，比前一周小幅增加2.1个百分点，较去年同期小幅增加2.1个百分点。截止2023年7月14日当周，美国原油出口量日均达381.4万桶，周环比增加167.0万桶。截至7月18日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在206099张，周环比大幅增加32666张，较6月均值158095张增加48004张左右，增幅达30.36%。与此同时，截至7月18日，Brent原油期货净多持仓量维持在187626张，周环比大幅减少41964张，较6月均值172252张小幅增加15374张，增幅达8.93%。总体来看，WTI原油期货市场净多头寸月环比大幅增加，而Brent原油期货市场的净多头寸月环比小幅回升。2.现货价格表表1期现货价格表品种现货价格较前一日涨跌期货主力合约较前一日涨跌基差变化沪胶12000元/吨+0元/吨12050元/吨-65元/吨-50元/吨+65元/吨甲醇2287元/吨-13元/吨2211元/吨-7元/吨76元/吨-6元/吨原油570.8元/桶-0.1元/桶589.6元/桶+0.8元/桶-18.8元/桶-0.9元/桶数据来源：宝城期货研究所 橡胶甲醇原油|日报专业研究·创造价值4/7请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号3.相关图表橡胶图1橡胶基差数据来源：Wind、宝城期货研究所图2橡胶9-1月差数据来源：Wind、宝城期货研究所图3上期所橡胶期货库存数据来源：Wind、宝城期货研究所图4青岛保税区橡胶库存数据来源：Wind、宝城期货研究所图5全钢胎开工率走势数据来源：Wind、宝城期货研究所图6半钢胎开工率走势数据来源：Wind、宝城期货研究所 橡胶甲醇原油|日报专业研究·创造价值5/7请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号甲醇图7甲醇基差数据来源：Wind、宝城期货研究所图8甲醇9-1月差数据来源：Wind、宝城期货研究所图9甲醇国内港口库存数据来源：Wind、宝城期货研究所图10甲醇内陆社会库存数据来源：Wind、宝城期货研究所图11甲醇制烯烃开工率变化数据来源：Wind、宝城期货研究所图12煤制甲醇成本核算数据来源：Wind、宝城期货研究所 橡胶甲醇原油|日报专业研究·创造价值6/7请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号原油图13原油基差数据来源：Wind、宝城期货研究所图14上期所原油期货库存数据来源：Wind、宝城期货研究所图15美国原油商业库存数据来源：Wind、宝城期货研究所图16美国炼厂开工率数据来源：Wind、宝城期货研究所图17WTI原油净头寸持仓变化数据来源：Wind、宝城期货研究所图18布伦特原油净头寸持仓变化数据来源：Wind、宝城期货研究所（仅供参考，不构成任何投资建议） 橡胶甲醇原油|日报专业研究·创造价值7/7请务必阅读文末免责条款投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。宝城期货版权所有并保留一切权利。获取每日期货策略推送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握服务国家走向世界知行合一专业敬业诚信至上合规经营严谨管理开拓进取