橡胶甲醇原油：溢价持续回吐，能化偏弱运行

核心观点

• 橡胶：沪胶期货震荡偏强，受中长期天气预期、短期库存去化、5月进口减量三重利多驱动，淡季需求限制上行空间，市场资金博弈远期供应收紧逻辑。预计后市维持震荡偏强。
• 甲醇：沪甲醇期货弱势下行，美伊冲突降温导致海外甲醇进口预期回升，甲醇溢价回吐，国内下游需求疲弱，港口库存去化步入尾声。预计后市维持震荡偏弱。
• 原油：国内原油期货弱势下行，美伊冲突降温导致中东地缘风险溢价缩水，原油大幅回调。预计后市维持震荡偏弱。

关键数据

• 橡胶：青岛地区天胶保税和一般贸易库存合计68.16万吨，环比减少1.52万吨，降幅2.18%。半钢轮胎产能利用率71.48%，环比+1.05个百分点；全钢轮胎产能利用率67.64%，环比-0.38个百分点。
• 甲醇：国内甲醇平均开工率87.16%，周环比略增0.11%；周度产量均值206.22万吨，周环比略减0.70万吨。华东和华南地区港口甲醇库存40.15万吨，周环比减少2.03万吨。
• 原油：美国原油日均产量1379.9万桶，周环比增加9.2万桶/日；美国商业原油库存4.265亿桶，周环比减少797.4万桶。WTI原油非商业净多持仓量130301张，周环比减少25573张。

研究结论

• 橡胶：后市沪胶期货或维持震荡偏强走势，主要受利多因素驱动，但淡季需求需关注。
• 甲醇：后市沪甲醇期货或维持震荡偏弱走势，受进口预期回升、需求疲弱等因素影响。
• 原油：后市国内原油期货价格或维持震荡偏弱走势，受地缘风险溢价缩水影响。