橡胶甲醇原油日报：偏空情绪增强 能化偏弱运行

橡胶甲醇原油 偏空情绪增强能化偏弱运行 核心观点 橡胶：本周五国内沪胶期货2601合约呈现放量减仓，震荡偏弱，略微下跌的走势，盘中期价重心略微下跌至15240元/吨一线运行。收盘时期价略微下跌0.59%至15240元/吨。1-5月差贴水幅度收敛至80元/吨。随着宏观驱动减弱以后，国内胶市重回由供需基本面所主导的行情中。 宝城期货金融研究所 甲醇：本周五国内甲醇期货2601合约呈现缩量减仓，震荡偏弱，略微收低的走势，期价最高上涨至2029元/吨一线，最低下探至2001元/吨，收盘时略微收低0.35%至2004元/吨。1-5月差贴水幅度收敛至134元/吨。当前国内甲醇期货由偏弱供需基本面所主导。 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com 原油：本周五国内原油期货2601合约呈现放量增仓，震荡偏弱，小幅收低的走势，期价最高涨至460.4元/桶，最低下跌至445.6元/桶，收盘时期价小幅收低1.67%至447.4元/桶。偏空氛围有所增强，供应过剩博弈季节性需求回暖，叠加地缘因素干扰，油价反弹受阻，或宽幅震荡。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 据隆众资讯统计，截至2025年11月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量45.26万吨，环比上期增加0.31万吨，增幅0.70%。保税区库存6.66万吨，降幅1.76%；一般贸易库存38.6万吨，增幅1.13%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.05个百分点，出库率减少1.53个百分点；一般贸易仓库入库率减少1.37个百分点，出库率减少1.71个百分点。 截 止2025年11月21日 当 周，中 国 半钢 胎 样 本 企 业产 能 利 用 率 为69.36%，环 比-3.63个 百 分 点 ， 同 比-10.40个 百 分 点 ， 全 钢 胎 样 本 企 业 产 能 利 用 率为62.04%， 环 比-2.25个 百 分 点 ， 同 比+1.56个 百 分 点 。 本 周 轮 胎 样 本 企 业 产 能利 用 率走 低，全 钢 胎及 半 钢 胎 部 分样 本 企 业 周 期内 存 检 修 现 象，拖 拽 样本 企 业产 能 利用 率 下 行，检 修 主因 为 整 体 订 单不 足、出 货 放缓，另 有 样本 企 业 设 备 改造，影 响 整体 产 能 释 放。预 计 下周 期，随 着 检修 企 业 装 置 排产 逐 步 恢 复，轮 胎样 本 企业 产 能 利 用 率将 呈 现 恢 复 性提 升 状 态。然 整 体需 求 提 升 空 间有 限，企 业控 产 延续 ， 将 限 制 产能 利 用 率 提 升幅 度 。 2025年10月 ，我 国汽 车 产 销 分 别 完 成335.9万 辆 和332.2万 辆 ， 环 比 分别 增 长2.5%和3%，同 比 分别 增 长12.1%和8.8%。2025年1至10月，我 国汽 车产 销 累 计 完 成2769.2万 辆 和2768.7万 辆 ， 同 比 分 别 增 长13.2%和12.4%。 汽车 市 场延 续 良 好 发 展态 势 ， 月 度 产销 创 同 期 新 高。 2025年10月 份 我国 重 卡 市 场 共计 销 售 约9.3万 辆，同 比 大涨 约40%。这 已是 自 今 年4月 以 来 ， 市 场 连 续 第 七 个 月 实 现 同 比 正 增 长 。2025年1至10月 ，累 计 销 量 更 是 高 达91.6万 辆 ， 全 年 销 量 破 百 万 已 无 悬 念 ， 甚 至 有 望 冲 击110万 辆 。 甲醇 截 止2025年11月21日 当 周 ， 国 内 甲 醇 平 均 开 工 率 维 持 在83.77%， 周 环比 略 微减 少0.17%，月 环 比小 幅 增 加1.06%，较 去 年同 期 小 幅 增 加4.08%。同 期我 国 甲醇 周 度 产 量 均值 达201.42万 吨，周 环 比小 幅 增 加3.81万 吨，月 环 比小幅 增 加7.07万 吨 ，较 去 年 同 期188.02万 吨 ，大 幅 增 加13.40万 吨 。 截 止2025年11月21日 当 周 ， 国 内 甲 醛 开 工 率 维 持 在31.28%， 周 环 比略微 增 加0.05%。同 时 二甲 醚 方 面，开 工 率维 持 在5.31%，周 环 比略 微 减少0.96%。醋 酸 开工 率 维 持在66.53%，周 环 比小 幅 增加2.89%。MTBE开 工 率维 持在58.91%，周 环 比小 幅 增加0.01%。截 止2025年11月21日 当 周，国 内 煤（甲 醇）制 烯 烃装 置 平 均 开 工 负 荷 在82.67%，周 环 比 略 微 增 加0.85个 百 分 点， 月 环 比 小 幅 减少3.78%。 截 止2025年11月21日 ， 国 内 甲 醇 制 烯 烃 期 货 盘 面 利 润 为316元/吨 ，周 环 比略 微 回 升7元/吨， 月 环比 大 幅 反 弹537元/吨。 截 止2025年11月21日 当 周，我 国 华东 和 华 南 地 区的 港 口 甲 醇 库存 量 维 持在124.39万 吨 ， 周 环 比小 幅 减 少3.51万 吨 ， 月 环 比小 幅 减 少2.59万 吨 ， 较去 年 同 期大 幅 增 加18.46万 吨 。 截 至2025年11月20日 当 周 ， 我 国 内 陆 甲 醇库 存 合计 达35.87万 吨，周 环 比小 幅 减少1.06万 吨，月 环 比略 微 减少0.17万吨 ， 较去 年 同 期 的38.80万 吨 ，小幅 减 少2.93万 吨 。 原油 截 止2025年11月14日 当 周，美 国 石油 活 跃 钻 井 平台 数 量 为417座，周 环比 小 幅增 加3座，较 去 年同 期 回 落61座。截 止2025年11月14日 当 周，美 国原 油 日均 产 量1383.4万 桶，周 环 比小 幅 减 少2.8万 桶/日，同 比 大幅 增 加63.3万 桶/日，处在历史高位。 截 至2025年11月14日 当 周， 美 国 商 业 原油 库 存 （ 不 包括 战 略 石 油 储备）达4.242亿 桶，周 环 比大 幅 减 少342.6万 桶，较 去 年同 期 大 幅 减 少613.7万 桶。美 国 俄克 拉 荷 马 州 库欣 地 区 原 油 库存 达2182.1万 桶，周 环 比小 幅 减 少69.8万桶；美 国 战略 石 油 储 备（SPR）库 存 达4.109亿 桶，周 环 比小 幅 增 加53.3万 桶。美 国 炼厂 开 工 率 维 持在90%， 周 环比 略 微 回 升0.6个 百 分点 ， 月 环 比 小幅 回升1.4个 百 分点 ， 同 比 略 微下 滑0.2个 百 分点 。 截至2025年9月23日，WTI原 油 非商 业 净 多 持 仓量 平 均 维 持在102958张，周 环 比 大 幅 增 加4249张 ，较8月 均 值122063张大 幅 减 少19105张 ，降 幅达15.65%。另 一 方面，截 至2025年11月11日，Brent原 油 期货基 金净 多 持仓 量平 均 维 持 在164578张 ， 周 环 比 大 幅 增 加11817张 ，较10月 均 值119411张大幅 增 加45167张 ，增 幅 达37.82%。 2.现货价格表 3.相关图表 橡胶 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 甲醇 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 原油 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。