橡胶甲醇原油日报：偏空情绪增强 能化集体下挫

橡胶甲醇原油 偏空情绪增强能化集体下挫 核心观点 橡胶：本周三国内沪胶期货2505合约呈现放量增仓，弱势下行，大幅收低的走势，盘中期价重心显著下移至17375元/吨一线运行。收盘时期价大幅收低2.22%至17375元/吨。5-9月差贴水幅度小幅升阔至185元/吨。随着前期利多因素逐渐消化，临近3月以后，胶市交投逻辑逐渐转向新一轮天胶开割，供应预期回升。在利空因素逐渐增强以后，预计后市沪胶期货2505合约或维持震荡偏弱的走势。 宝城期货研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com 甲醇：本周三国内甲醇期货2505合约呈现放量减仓，震荡偏弱，略微收低的走势，期价最高上涨至2604元/吨一线，最低下探至2578元/吨，收盘时略微收低0.54%至2591元/吨。5-9月差升水幅度收敛至94元/吨。随着国内煤制甲醇春季检修行情到来，叠加煤炭期货价格止跌企稳支撑，在供应预期下降的背景下，预计后市甲醇期货2505合约或维持震荡企稳的走势。 作者声明 原油：本周三国内原油期货2504合约呈现缩量减仓，弱势下行，大幅收低的态势，期价最高涨至519.4元/桶，最低下跌至512.8元/桶，收盘时期价大幅收低2.45%至518.5元/桶。受全球贸易争端加剧，经济下行预期增大，原油需求前景受挫。预计后市国内原油期货价格或维持震荡偏弱的走势。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 2025年2月28日 当 周，青 岛 地区 天 然 橡 胶 一般 贸 易 库 库 存为36.89万 吨，较 上 周 增 加0.66万 吨 ， 增 幅1.82%。 天 然 橡 胶 青 岛 保 税 区 区 内 库 存 为7.45万吨，较 上 期累 库0.26万 吨，涨 幅3.62%。二 者 库存 合 计 达44.34万 吨，周 环 比略 微 增加0.92万 吨 ，月 环 比 小 幅 增加1.75万 吨 。 截 止2025年2月28日 当 周，山 东 地区 轮 胎 企 业 全钢 胎 开 工 负 荷为68.6%，周 环 比小 幅 回 升1.90个 百 分点，同 比 小幅 回 落1.50个 百 分点。国 内 轮胎 企 业半 钢 胎开 工 负 荷为82.50%，周 环 比小 幅 回升2.10个 百 分点，同 比 小幅 反弹4.40个 百 分点 。 2025年2月 份 ， 中 国 物 流 业 景 气 指 数 为49.3%，月环 比略 微 回 升0.2个 百分 点，同 比 小幅 下 滑0.8个 百 分点。2025年2月 中 国汽 车 经 销 商 库存 预 警 指 数为56.9%， 同 比 下 降7.2个 百 分 点 ， 环 比 下 降5.4个 百 分 点 ， 库 存 预 警 指 数 位于 荣 枯线 之 上 ， 汽 车流 通 行 业 处 在不 景 气 区 间 。 2025年2月 份，我 国 重卡 市 场 共 计 销售8万 辆 左右，环 比 今年1月 上涨11%，比 上 年同 期 的5.98万 辆 大幅 增 长34%。今 年1-2月，我 国 重卡 市 场 累 计 销量为15.2万 辆 ，同 比 累 计 降 幅缩 窄 至3%。 甲醇 截 止2025年2月28日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 工 率维 持 在74.90%，周 环 比小 幅 回落3.81%，月 环 比小 幅 下 滑1.91%，较 去 年同 期 小 幅 下 降4.94%。同 期 我国 甲 醇周 度 产 量 均 值达190.82万 吨，周 环 比小 幅 减 少3.56万 吨，月 环 比小 幅减 少1.75万 吨 ，较 去 年 同 期180.94万 吨 ，大 幅 增 加9.88万 吨 。 截 止2025年2月28日 当 周，国 内 甲醛 开 工 率 维 持在25.42%，周 环 比小 幅上 涨0.90%。 同 时二 甲 醚 方 面 ，开 工 率 维 持 在8.88%， 周 环比小 幅 增长0.82%。醋 酸 开工 率 维 持在82.42%，周 环 比小 幅 增长1.94%。MTBE开 工 率维 持在55.34%，周 环 比小 幅 增 长1.94%。 截 止2025年2月28日 当 周 ， 国 内 煤 （ 甲 醇 ） 制 烯 烃装 置 平 均 开 工 负 荷 在79.88%，周 环 比 略 微 减 少0.21个 百 分 点， 月 环 比 小 幅 减少2.50%。 截 止2025年2月28日 ， 国 内 甲 醇 制 烯 烃 期 货 盘 面 利 润 为-365元/吨 ，周 环 比小 幅 回 落102元/吨， 月 环比 小 幅 回 落84元/吨。 截 止2025年2月28日 当 周 ， 我 国 华 东 和 华 南 地 区 的 港 口 甲 醇 库 存 量 维 持在86.39万 吨，周 环 比小 幅 减少3.52万 吨，月 环 比大 幅 增加9.96万 吨，较 去年 同 期大 幅 增 加27.96万 吨。其 中 华东 港 口 甲 醇 库存 达64.68万 吨，周 环 比小幅 减 少3.35万 吨，华 南 港口 甲 醇 库 存 达21.71万 吨，周 环 比略 微 减少0.17万 吨。截 至2025年2月27日 当 周，我 国 内陆 甲 醇 库 存 合计 达38.46万 吨，周 环比 小 幅 减 少8.21万 吨 ，降 幅 达17.59%，月 环 比大 幅 增 加8.5万 吨 ， 较 去 年 同期 的58.28万 吨 ，大 幅 减少19.82万 吨 。 原油 截 止2025年2月21日 当 周 ， 美 国 石 油 活 跃 钻 井 平 台 数 量 为488座 ， 周 环比 小 幅增 加7座，较 去 年同 期 回 落15座。美 国 原油 日 均 产 量1350.2万 桶，周环 比 略微 减 少0.5万 桶/日 ， 同比 增 加20.2万 桶/日 。 截 至2025年2月21日 当 周 ， 美 国 商 业 原 油 库 存 （ 不 包 括 战 略 石 油 储 备 ）达4.30161亿 桶 ， 周 环 比 大 幅 减 少233.2万 桶 ， 较 去 年 同 期 大 幅 减 少1700.2万 桶 。 美 国 俄 克 拉 荷 马 州 库 欣 地 区 原 油 库 存 达2457.3万 桶 ， 周 环 比 小 幅 增加128.2万 桶；美 国 战略 石 油 储 备（SPR）库 存 达3.95313亿 桶，周 环 比小 幅 增加0万 桶 。 美 国 炼 厂 开 工 率 维 持 在86.5%， 周 环 比 小 幅 增 加1.6个 百 分 点 ， 月 环比 小 幅增 加3.0%， 同 比小 幅 增 长5.0个 百 分点 。 步 入2025年2月 以 来，国 际 原油 期 货 价 格呈 现 震荡 回 落 的 走 势，市 场 做多力 量有 所 减 弱。截 至2025年2月25日，WTI原 油 非 商 业 净 多 持 仓 量 平 均 维 持在171198张，周 环 比大 幅 减少26396张，较1月 均值287208张大 幅 减少116010张，降 幅 达40.39%。与 此 同时，截 至2025年2月25日，Brent原 油 期货基 金净 多 持仓 量 平 均 维 持在217090张，周 环 比大 幅 减少44596张，较1月 均值272850张大 幅 减少55760张，降 幅 达20.44%。总 体 来看，WTI原 油 期货 市 场 净 多 头寸周 环 比大 幅 减 少 ， 而Brent原 油 期货 市 场 的 净 多头 寸周 环 比也 大 幅 减 少。 2.现货价格表 3.相关图表 橡胶 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。