橡胶甲醇原油日报：偏空情绪增强 能化延续弱势

橡胶甲醇原油 偏空情绪增强能化延续弱势 核心观点 橡胶：本周二国内沪胶期货2601合约呈现放量增仓，震荡偏弱，小幅下跌的走势，盘中期价重心小幅下移至14900元/吨一线下方运行。收盘时期价小幅收低1.42%至14875元/吨。1-5月差贴水幅度升阔至85元/吨。随着宏观驱动减弱以后，国内胶市重回由供需基本面所主导的行情中。 宝城期货金融研究所 期货研究报告 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com 甲醇：本周二国内甲醇期货2601合约呈现缩量增仓，弱势下行，小幅收低的走势，期价最高上涨至2143元/吨一线，最低下探至2105元/吨，收盘时大幅收低1.86%至2115元/吨。1-5月差贴水幅度升阔至110元/吨。受国内甲醇偏弱供需基本面压制，预计后市2601合约或维持偏弱格局运行。 原油：本周二国内原油期货2512合约呈现缩量减仓，震荡偏弱，略微收低的走势，期价最高涨至468.4元/桶，最低下跌至462.9元/桶，收盘时期价略微收低0.37%至463.5元/桶。随着南美地缘风险快速升温，国内外原油期货溢价增强。同时明年一季度OPEC暂停扩张产能，供应预期发生变动，提振油市多头信心。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 据隆众资讯统计，截至2025年11月2日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量44.77万吨，环比上期增加1.54万吨，增幅3.57%。保税区库存6.83万吨，降幅0.58%；一般贸易库存37.94万吨，增幅4.36%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加1.79个百分点，出库率增加0.79个百分点；一般贸易仓库入库率增加4.30个百分点，出库率减少1.49个百分点。 据 统 计 ，2025年10月31日 当 周 中 国 半 钢 轮 胎 样 本 企 业 产 能 利 用 率为73.4%， 周 环 比 略 微 增 加0.56个 百 分 点 ， 同 比 大 幅 下 滑5.90个 百 分 点 ； 中 国全 钢 轮 胎 样 本 企 业 产 能 利 用 率 为65.30%， 周 环 比 略 微 减 少0.57个 百 分 点 ， 同比 小 幅减 少3.20个 百 分点 。 2025年9月 中 国 物 流 业 景 气 指 数 为51.2%， 较 上 月 回 升0.3个 百 分 点 。 新订 单 指 数 稳 定 扩 张 ， 物 流 企 业 新 订 单 指 数 为53.3%， 环 比 回 升1个 百 分 点 ， 连续4个 月 保 持52%以 上 高 景 气 区 间 。9月 ， 中 国 汽 车 产 销 分 别 完 成327.6万 辆和322.6万 辆 ， 同 比 分 别 增 长17.1%和14.9%。2025年 前 三 季 度 ， 中 国 汽 车 产销 累 计完 成2433.3万 辆 和2436.3万 辆 ，同 比 分 别 增 长13.3%和12.9%。 2025年9月，中 国 重卡 市 场 销 量 为10.5万 辆，同 比 大幅 增 长 约82%，环 比增 长15%， 实 现 连 续 六 个 月 上 涨 。2025年1-9月 重 卡 市 场 累 计 销 量 约82.1万辆 ， 同比 增 长20%， 为 全年 冲 击110万 辆 总销 量 奠 定 基 础。 甲醇 截 止2025年10月31日 当 周 ， 国 内 甲 醇 平 均 开 工 率 维 持 在83.88%， 周 环比 小 幅增 加1.67%，月 环 比小 幅 增 加1.17%，较 去 年同 期 小 幅 增 加1.78%。同 期我 国 甲醇 周 度 产 量 均值 达196.81万 吨，周 环 比小 幅 增 加2.46万 吨，月 环 比大幅 增 加9.54万 吨 ，较 去 年 同 期188.30万 吨 ，大 幅 增 加8.51万 吨 。 截 止2025年10月31日 当 周 ， 国 内 甲 醛 开 工 率 维 持 在30.98%， 周 环 比略微 增 加0.01%。同 时 二甲 醚 方 面，开 工 率维 持 在9.79%，周 环 比小 幅 增加1.45%。醋 酸 开工 率 维 持在72.32%，周 环 比小 幅 减少1.29%。MTBE开 工 率维 持在56.50%，周 环 比小 幅 增加0.01%。截 止2025年10月31日 当 周，国 内 煤（甲 醇）制 烯 烃装 置 平 均 开 工 负 荷 在84.18%，周 环 比 小 幅 减 少2.27个 百 分 点， 月 环 比 小 幅 增加1.15%。 截 止2025年10月31日 ， 国 内 甲 醇 制 烯 烃 期 货 盘 面 利 润 为10元/吨 ，周 环 比小 幅 回 升164元/吨， 月 环比 小 幅 反 弹142元/吨。 截 止2025年10月31日 当 周，我 国 华东 和 华 南 地 区的 港 口 甲 醇 库存 量 维 持在128.29万 吨 ， 周 环 比小 幅 增 加1.31万 吨 ， 月 环 比小 幅 增 加1.48万 吨 ， 较去 年 同 期大 幅 增 加26.19万 吨 。 截 至2025年10月23日 当 周 ， 我 国 内 陆 甲 醇 库 存 合 计 达36.04万 吨 ， 周 环 比略 微 增 加0.5万 吨 ， 月 环 比小 幅 增 加4.04万吨 ， 较去 年 同 期 的43.69万 吨 ，大幅 减 少7.65万 吨 。 原油 截 止2025年10月31日 当 周，美 国 石油 活 跃 钻 井 平台 数 量 为420座，周 环比 小 幅减 少6座，较 去 年同 期 回 落65座。截 止2025年10月24日 当 周，美 国原 油 日均 产 量1364.4万 桶，周 环 比小 幅 增 加1.5万 桶/日，同 比 大幅 增 加14.4万 桶/日，处在历史高位。 截 至2025年10月24日 当 周， 美 国 商 业 原油 库 存 （ 不 包括 战 略 石 油 储备）达4.16亿 桶，周 环 比大 幅 减 少685.8万 桶，较 去 年同 期 大 幅 减 少954.3万 桶。美 国 俄 克 拉 荷 马 州 库 欣 地 区 原 油 库 存 达2256.5万 桶 ， 周 环 比 小 幅 增 加133.4万 桶；美 国 战略 石 油 储 备（SPR）库 存 达4.091亿 桶，周 环 比小 幅 增 加53.3万桶 。 美 国 炼 厂 开 工 率 维 持 在86.6%， 周 环 比 小 幅 下 滑2.0个 百 分 点 ， 月 环 比 大幅 减 少4.8个 百 分点 ， 同 比 小 幅下 滑2.5个 百 分点 。 截至2025年9月23日，WTI原 油 非商 业 净 多 持 仓量 平 均 维 持在102958张，周 环 比 大 幅 增 加4249张 ，较8月 均 值122063张大 幅 减 少19105张 ，降 幅达15.65%。与 此 同时，截 至2025年10月28日，Brent原 油 期货基 金净 多 持仓 量平 均 维 持 在173887张 ， 周 环 比 大 幅 增 加122096张 ，较9月 均 值216355张大幅 减 少42468张 ，降 幅 达19.63%。 2.现货价格表 3.相关图表 橡胶 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 甲醇 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 原油 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。