甲醇周报：偏弱供需主导 甲醇震荡收低

请务必阅读文末免责条款甲醇周报（ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议）请务必阅读文末免责条款部分 专业研究·创造价值甲醇-MA宝城期货研究所姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com报告日期：2025年7月11日作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值正文目录1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格小幅下跌，基差升水小幅收敛...................................41.2偏弱供需主导甲醇震荡收低................................................52甲醇市场供需情况分析.........................................................52.1国内甲醇开工率小幅下滑周度产量大幅回落..................................52.2海外甲醇船货到港增多进口压力回升........................................62.3甲醇下游需求改善有限烯烃利润略微改善....................................72.4港口库存大幅增加内陆库存略微增加........................................92.5国内煤制甲醇盈利程度小幅缩小.............................................93结论........................................................................10 2/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值图表目录图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇9-1月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6图9甲醇进口与华东报价及价差走势.................................................7图10国内甲醇进口量走势..........................................................7图11国内甲醛开工率走势..........................................................8图12国内二甲醚开工率走势........................................................8图13国内醋酸开工率走势.........................................................8图14国内MTBE开工率走势........................................................8图15国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图16国内盘面烯烃利润走势........................................................8图17国内港口甲醇库存走势......................................................10图18国内甲醇社会库存走势......................................................10图19我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图20我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 3/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值1市场回顾1.1甲醇现货价格小幅下跌，基差升水小幅收敛图1国内甲醇现货价格走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图3华东和关中地区甲醇现货价格数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4/112025年7月11日 当 周 ， 我 国 华 东 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在2427元/吨 ，周 环 比小 幅 下 跌53元/吨；华 南 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2415元/吨，周 环 比小 幅 下跌50元/吨；华 北 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2130元/吨，周 环 比小 幅 下跌25元/吨 。以国 内 华东 地 区 甲 醇 现货 主 力 报 价作 为 现货 参 考 价 格，以 甲 醇2509合 约 期价 作 为期 货 参 考 价 格，二 者 基差 升 水 程 度 小幅 收 敛。截 止2025年7月11日 当周 ， 二者 基 差 维 持 在57元/吨 。图2甲醇基差走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图4华东和华中地区甲醇现货价格数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值5/111.2偏弱供需主导甲醇震荡收低在国内“反内卷”政策信号释放下，新一轮供给侧改革或到来，利多煤炭期货价格维持企稳反弹的走势。在成本驱动增强博弈偏弱甲醇供需结构的背景下，本周国内甲醇期货2509合约呈现震荡偏弱的走势，当周期价累计小幅下跌1.21%至2370元/吨。9-1月差贴水幅度扩大至75元/吨，凸显近月合约价格弱势特征。图5甲醇期货价格走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图6甲醇9-1月差走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所2甲醇市场供需情况分析2.1国内甲醇开工率大幅下滑周度产量大幅回落随 着 国 内 甲 醇 企 业 多 套 大 型 装 置 集 中 重 启 ， 导 致 产 能 利 用 率 明 显 提 升 ， 周度 产 量也 创 出 历 史 新高，供 应 端压 力 显 著 增 强。据 显 示，近 期 国内 多 套 大 型 装置 恢 复重 启，如 久 泰新 材 料、云 南 先锋、中 石 化长 城、宁 夏 宝丰、内 蒙 古和 百泰 及 山东 三 套 装 置 ，整 体 恢 复 量 多于 损 失 量 ， 导致 节 前 产 能 利用 率 大 幅 提 升。2025年6月 甲 醇装 置 预 计 涉 及检 修 产能90万 吨/年，去 年 同期 检 修 产能876万 吨/年 ， 预 计 同 比 减 少89.73%， 预 计 实 际 共 损 量 同 比 减 少94.12%，6月 甲 醇预 计 产量 同 比 增 加20.39%。截 止2025年7月11日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 工 率维 持 在72.09%， 周 环 比 大 幅 下 降13.11%， 月 环 比 大 幅 下 滑10.08%， 较 去 年 同期 小 幅 回 升1.26%。 同 期 我 国 甲 醇 周 度 产 量 均 值 达191.0万 吨 ， 周 环 比 大 幅 下降7.71万 吨 ， 月 环 比 大 幅 下 滑7.27万 吨 ， 较 去 年 同 期165.04万 吨 ， 大 幅 增 请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值6/11请务必阅读文末免责条款加25.96万 吨。在 国 内甲 醇 企 业 春 季检 修 结 束 以 后，生 产 装置 负 荷 将 稳 步回 升，供 应 压力 凸 显 ， 这 对甲 醇 期 价 形 成不 利 影 响 。图7国内甲醇周度产量走势（万吨）数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图8国内甲醇开工率走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所2.2海外甲醇船货到港增多进口压力回升在 进 口方 面，2024年5月 中 国甲 醇 进 口 量 为129.23万 吨 ，环 比大 幅 增加50.46万 吨，增 幅 达64.06%，同 比大 幅 增加22.87万 吨，增 幅 达21.50%。2025年1-5月，中 国 累计 进 口 甲 醇 规模 达415.71万 吨，较 去 年同 期 的524.53万 吨，大 幅 减少108.82万 吨 ，降 幅 达20.75%。预 计2025年6月 我 国进 口 甲 醇 数 量还 将 继 续 增 长，非 伊 发货 量 出 现 提 升明显 ， 但库 存 整 体 仍 偏低 。 整 体 来 看， 进 口 压 力 逐渐 回 归 ， 港 口基 差 连 续 走 弱，每 年6-10月 港 口库 存 将 维 持5个 月 的累 库 周 期 。 专业研究·创造价值7/112.3甲醇下游需求改善有限烯烃利润略微改善开 工 率方 面，截 止2025年7月11日 当 周，国 内 甲醛 开 工 率 维 持在29.62%，周 环 比略 微 减 少0.06%。 同 时 二 甲 醚 方 面 ， 开 工 率 维 持 在4.20%， 周 环 比略 微减 少0.58%。醋 酸 开工 率 维 持 在98.52%，周 环 比略 微 增加0.56%。MTBE开 工 率维 持 在54.35%，周 环 比小 幅 增加3.56%。截 止2025年7月11日 当 周，国 内 煤（ 甲 醇）制 烯 烃装 置 平 均 开 工负 荷 在76.00%，周 环 比小 幅 下 滑2.39个 百 分点，月 环 比 小 幅 减 少4.06%。 截 止2025年7月11日 ， 国 内 甲 醇 制 烯 烃 期 货 盘 面 利润 为-53元/吨 ，周 环 比小 幅 增 加66元/吨， 月 环比 大 幅 回 落167元/吨。传 统 下 游 逐 渐 进 入 季 节 性 淡 季 ， 刚 需 采 买 ， 虽 烯 烃 开 工 较 去 年 同 期 偏 好 ，烯 烃 工厂 有 一 定 外 采缺 口，一 定 程度 支 撑 市 场，但 传 统下 游 需 求 有 限，存 在 淡季 减 产预 期 ， 下 游 氛围 并 不 乐 观 。 请务必阅读文末免责条款 专业研究·创