甲醇周报：供需预期走弱 甲醇震荡收低

甲醇周报 供需预期走弱甲醇震荡收低 核心观点 甲醇：在完成移仓换月以后，本周国内甲醇新主力2405合约呈现先抑后扬的走势，期价自高点2490元/吨一线一度回落至2380元/吨附近。尽管后半周期价企稳反弹至2400元/吨一线上方，不过当周依然累计跌幅达2.61%。甲醇1-5月合约价差震荡收涨至19元/吨。 甲醇-MA 宝城期货研究所 目前供应端存在收缩预期。一方面，国内煤制甲醇的生产利润依旧处在盈亏平衡线以下，对高开工的负反馈作用还在持续。与此同时，冬季用煤指标收紧后已经出现甲醇装置用煤指标耗尽的情况，这也导致了部分CTO一体化企业对甲醇的外采量有所增长。另一方面，随着冬季限气保供的时间点临近，天然气制甲醇装置的季节性检修逐步进行。此外，海外四季度伊朗地区同样面临冬季限气停车的影响，而且自7月伊朗天然气价格上调30%后，停车的规模和时长预计较往年有所扩大，关注后期进口量的实质性变化。策略方面，前期推荐的甲醇1-5正套策略依然有效，可继续持有。 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明： 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格小幅走低，基差小幅走强.......................................41.2期价小幅走低，月差稳步回升...............................................52甲醇市场供需预期减弱.........................................................52.1国内甲醇开工率小幅回落周度产量小幅增长..................................52.211月海外甲醇进口缩量预期增强............................................62.3甲醇下游传统和烯烃需求表现偏弱...........................................72.4港口库存小幅下降内陆库存周环比增加......................................92.5国内煤制甲醇亏损幅度小幅缩小.............................................93结论........................................................................10 图表目录 图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇1-5月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6图92023年11-12月国内甲醇装置检修/重启汇总表...................................7图10甲醇进口与华东报价及价差走势................................................7图11国内甲醇进口量走势..........................................................7图12国内甲醛开工率走势..........................................................8图13国内二甲醚开工率走势........................................................8图14国内醋酸开工率走势.........................................................8图15国内MTBE开工率走势........................................................8图16国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图17国内盘面烯烃利润走势........................................................8图18国内港口甲醇库存走势......................................................10图19国内甲醇社会库存走势......................................................10图20我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图23我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 1市场回顾 1.1甲醇现货价格小幅走低，基差小幅走强 2023年12月8日 当 周 ， 我 国 华 东 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在2470元/吨 ，当 周 小幅 走 低67元/吨；华 南 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2450元/吨，周 环 比小幅 走 低22元/吨；华 北 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2330元/吨，周 环 比小 幅 走高15元/吨 。 以国 内 华东 地 区 甲 醇 现货 主 力 报 价作 为 现货 参 考 价 格，以 甲 醇2401合 约 期价 作 为期 货 参 考 价 格，二 者 基差 升 水 幅 度 略微 走 强。截 止2023年12月8日 当周 ， 二者 基 差 维 持 在55元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价小幅走低，月差稳步回升 在 完 成移 仓 换 月 以 后，本 周 国内 甲 醇 新 主 力2405合 约 呈现 先 抑 后 扬 的走 势 ，期 价 自高 点2490元/吨 一 线一 度 回 落 至2380元/吨 附 近。尽 管 后半 周 期 价 企 稳反 弹 至2400元/吨 一 线 上 方 ， 不 过 当 周 依 然 累 计 跌 幅 达2.61%。 甲 醇1-5月 合约价 差 震荡 收 涨 至19元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2甲醇市场供需预期减弱 2.1国内甲醇开工率小幅回落周度产量小幅增长 截 止2023年 末 ，全 国 甲 醇 产 能 约10058万 吨， 月 度 平 均 产 能 利 用 率在70%-75%。在 全 年 甲 醇 装 置 开 工 率 平 稳 的 背 景 下 ， 产 量 继 续 同 比 显 著 增 长 。 据统 计，2023年1-11月 份，中 国 甲醇累 计产 量 约7583.8万 吨 左右，相 比 去年 同期的7166.10万 吨 ， 大 幅 增 加417.70万 吨， 大 幅 增 长5.83%。预 估12月 份 ，我 国 内地 甲 醇 产 量 仍处 较 高 位 置，预 估 总产 量 约 在650-700万 吨 左右。预 计 全年 我 国甲 醇 总 产 量 料达 到8258.8万 吨，较2022年 的 总产 量7791.31万 吨，同比 大 幅增 加467.49万 吨， 大 幅增 长6%。 相 关 数据 显 示 ， 截 至2023年12月8日 当 周， 国 内甲 醇 平 均 开 工率 维 持在73.65%，周 环 比小 幅 下 跌0.72%。受 此 影响，我 国 甲醇 周 度 产 量 均值增 加0.53万 吨 至173.15万 吨 ， 较 年 内 峰 值 明 显 回 落6.17万 吨 。 预 计11月 份 国 内 甲 醇产 量 在680万 吨 ， 环 比 回 落20万 吨 左 右 。 根 据 季 节 性 规 律 ， 预 计 未 来1个 月 内，国 内 雨雪 天 气 增 多，甲 醇 公路 运 输 容 易 受阻，同 时 甲醇 装 置 负 荷 回落 也 会减 少 供应 压 力 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2海外甲醇进口缩量预期增强 甲 醇 进出 口 方 面，2023年 我 国甲 醇 进 口 压 力整 体 偏 大 。 据统 计 ，2023年1-10月 份 我国 累 计 进 口 甲醇 规 模达1187.23万 吨，较 去 年同 期的1040.17万 吨，大 幅 增加147.06万 吨，同 比 增幅 达14.14%。预 估2023年 全 年我 国 进 口 甲 醇规模 在1430万 吨，较 去 年同 期 的1227.37万 吨，大 幅 增加202.63万 吨，同 比 增幅 达16.51%。随 着 北半 球 冬 季 的 到来，中 东 地区 伊 朗 受 民 用天 然 气 需 求 增多 影响，气 制 甲醇 装 置 限 产 或导 致 海 外 甲 醇船 货 发 运 量 下降，所 以 国内 港 口 库 存 累积 空 间有 限 。 数据来源：Wind、宝城期货研究所 数据来源：Wind、宝城期货研究所 2.3甲醇下游传统和烯烃需求表现偏弱 目 前 甲醇 下 游 部 分 行业 受 需 求 偏 淡的 拖 累 较 为 明显 。 比 如MTO行 业 ，虽 然当 前 该行 业 开 工 表 现普 遍 较 好，但 多 数企 业 仍 处 于 亏损 状 态。此 外，甲 醛、二甲 醚 理论 利 润 维 持 亏损 状 态 ， 醋 酸单 产 品 利 润 表现 相 对 较 好 。 开 工 率方 面 ，近 期 国内 甲 醇 传 统 需求 小 幅 回 落 ，而 烯 烃 需 求 则环 比 增 加 。截 止2023年12月8日 当 周，国 内 甲醛 开 工 率 维