甲醇周报：偏弱供需主导甲醇震荡整理

2025-09-26 陈栋宝城期货董亚琴

核心观点：随着美联储降息预期兑现，甲醇期货市场回归由偏弱供需基本面主导的行情，呈现震荡偏弱走势。期价重心下移，当周累计跌幅0.25%至2355元/吨，1-5月差维持贴水29元/吨。
市场回顾：
- 现货价格：华东、华南、华北地区甲醇现货价格周环比小幅下跌，基差贴水小幅收敛。
- 期货价格：国内甲醇期货2601合约震荡偏弱，累计跌幅0.25%，1-5月差维持贴水29元/吨。
供需分析：
- 国内供应：开工率小幅减少，周度产量大幅减少，受煤矿短暂停产影响。
- 进口压力：海外甲醇船货到港增多，8月进口量大幅攀升至175.98万吨，同比增53.84万吨，9月预计仍将居高不下。
- 下游需求：甲醛、二甲醚开工率小幅波动，醋酸、MTBE开工率稳定，煤制烯烃开工率小幅增加，但烯烃盘面利润不佳。
- 库存变化：港口库存大幅增加6.25万吨，内陆库存小幅减少2.05万吨。
- 成本利润：西北、山东、内蒙煤制甲醇均处于盈利状态，盈利额分别为295-359元/吨，成本利润率14.28%-17.93%。
研究结论：国内甲醇开工率和产量偏高，进口压力持续增大，港口库存高企，下游需求弱需现状待改善，预计后市甲醇期货2601合约维持震荡偏弱走势。