金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 金融衍生品日报 一、财经要闻 1.市场有传言称金融业及互联网增值服务（如游戏内购、广告）因利润率高、税负轻，可能成为下一个税率调整目标，并类比白酒税率，该消息引发腾讯等互联网公司股价集体下挫。针对游戏税率调整的传言，多位业内人士均表示未收到任何渠道关于税率调整的消息，该传言可信度较低。 2.外媒称美方将启动关键矿产储备计划，外交部回应：在维护关键矿产全球产业链稳定与安全问题上，中方的立场没有变化，各方都有责任为此发挥建设性作用。 研究员：沈忱CFA期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 3.数据显示，周二南向资金净买入9.53亿港元。 4.央行公告称，2月3日以固定利率、数量招标方式开展了1055亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日4020亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2965亿元。 5.央行公布2026年1月各项工具流动性投放情况，中央银行贷款方面，常备借贷便利（SLF），净回笼79亿元；中期借贷便利（MLF）净投放7000亿元，抵押补充贷款（PSL）净投放1744亿元；公开市场业务方面，7天期逆回购净投放1678亿元，公开国债买卖净投放1000亿元；中央国库现金管理净回笼600亿元。 二、投资逻辑 股指期货：周二股指全线反弹，至收盘，上证50指数涨1.05%，沪深300指数涨1.18%，中证500指数涨3.11%，中证1000指数涨2.93%，全市场成交额为2.565万亿元。 市场跳空高开后震荡回落，翻绿后再度走强，午后保持上行趋势，直至收盘。两市个股涨多跌少多，4856家个股上涨，532家个股下跌。光伏设备继续领涨市场，光通信、稀有金属、航天装备、云服务等板块纷纷表现，油气开采、银行、煤炭、贵金属等板块下跌。 股指期货全线反弹，至收盘，主力合约IH2603涨0.91%，IF2603涨1.28%，IC2603涨3.82%，IM2603涨2.87%。各品种贴水大幅收敛，IM和IC当月合约再度升水。IM、IC、IF和IH成交分别下降16.1%、23.4%、25.9%和28.4%；持仓分别下降2.1%、0.5%、0.9%和4%。 市场底部基本探明。早盘跳空高开后，在有色板块回落、港股跳水、权重科技股大跌等不利影响下，股指最低仅略有翻绿，上证指数4000点成功守护。太空光伏、商业航天早盘带动市场，午后有色金属、半导体、化工等纷纷走强，板块先后发力，反弹动能充足。虽然市场成交略有萎缩，各指数未能出现阳包阴，但各方资金护盘做多意愿明确，整数关支撑作用显现。股指期货基差全线收敛，贴水收窄显示期货投资者情绪重回稳定，持仓下降预示后市波动将下降。因此，股指后市将保持震荡偏强走势，逢低做多等待市场修复。 国债期货：周二国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.10%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.03%。现券方面，银行间主要期限国债活跃券收益率多数回落，幅度多在1bp以内。按结算价与中债估值计算，TL、T、TF、TS主力合约IRR分别为1.1036%、1.2874%、1.5295%、1.2823%。 央行净回笼2965亿元短期流动性，市场资金面窄幅波动。银存间主要期限质押式回购加权平均利率涨跌互现，其中隔夜资金价格回落4.76bp至1.3166%，而7天期资金价格则微升0.66bp至1.4972%。 债市延续窄幅震荡态势，中短端表现稍强，整体波动相对有限。现券尾盘，央行公布2026年1月各项工具流动性投放情况，其中二级市场国债净买入规模升至1000亿元，叠加买断式逆回购与MLF续作，全月净投放中长期流动性1.1万亿元，规模较大。 整体而言，近期公布的官方PMI数据不及预期，央行流动性投放态度偏暖，均对债市而言较为友好。不过，一方面市场偏乐观的宏观叙事尚未发生显著变化，风险资产快速去杠杆的过程可能也并不意味着其走势彻底反转；另一方面，2月资金面潜在的季节性波动叠加春节后重要会议临近，债市情绪或也将再度趋于谨慎。 操作上，我们维持此前观点不变。短期内单边建议投资者观望为主，但若后续债市因资金面阶段性收敛等因素出现明显调整，建议仍可考虑逢低试多TF、T合约。 交易策略：股指期货，逢低做多；国债期货，暂观望 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资 判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799