港股市场表现回顾
本周港股主要指数整体上涨，资金大幅流入能源、地产、金融板块。恒生综指/恒生指数/恒生科技分别上涨1.78%/2.38%/-1.38%。一级行业板块中8个行业上涨、4个行业下跌，能源、地产建筑、金融业涨幅居前，分别上涨7.44%、5.71%、5.3%。市场表现为大盘、价值股表现占优，成长股次优，科技股表现较弱。恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点为90.38%，估值水平接近5年均值向上两个标准差。
港股市场估值水平
恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点为90.38%，估值水平接近5年均值向上两个标准差。
港股市场回购统计
本周回购市场热度较上周升温。回购公司数量56家，较上周减少8家；总回购金额11.15亿港元，较上周减少9.77亿。小米集团-W（1810.HK）回购金额最多，为2.90亿港元；吉利汽车（0175.HK）回购2.73亿港元；舜宇光学科技（2382.HK）回购1.96亿港元。信息技术行业回购金额最多，达5.73亿港元；回购公司数量最多的行业为信息技术行业，有16家公司发起回购。
港股市场宏观环境跟踪与展望
基本面/政策面
港股市场基本面与中国经济景气高度同步。本周重点消息包括：2025年全国规模以上工业企业利润总额同比增长0.6%；英国首相斯塔默将访华；全国基本养老、失业、工伤保险参保人数分别增加；多家房企不再要求上报“三条红线”指标；全国累计发电装机容量同比增长16.1%；2025年经济增长带动税费收入增长至33.1万亿元；2025年我国共签发普通护照2,089.7万本；国务院国资委将扎实做好新央企组建和战略性重组。
资金面
港股市场资金面由机构和外资主导。本周重点消息包括：美联储维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%之间；南向资金净流入27.08亿港元，环比减少208.15亿港元。美国1月消费者信心指数为84.5，预期值为91.0；美国11月份工厂订单增长2.7%；美国上周初请失业金人数为20.9万人；美国总统特朗普提名前美联储理事凯文·沃什担任下任美联储主席；美联储主席鲍威尔表示美国的债务路径不可持续。
港股市场周度总结与展望
基本面方面，1月制造业、非制造业、综合PMI数据回落，反映经济活动季节性回落。12月工业企业利润实现“V型反转”，利润率大幅提升为核心驱动力。2025年全年工业企业利润同比增长0.6%，首次转正，反映盈利修复向好的趋势。1月制造业PMI为49.3，非制造业PMI为49.4，综合PMI为49.8，三大指数均回落至收缩区间，反映经济景气水平有所回落。价格层面数据较为亮眼，PMI指数在12月短暂回到扩张区间后，1月再度回落至荣枯线以下，体现经济复苏动能整体仍不足。
资金面方面，美联储维持利率不变，前美联储鹰派理事沃什被提名为主席，其政策立场偏鹰。南向资金本周净流入27.08亿港元，环比大幅减少。
展望方面，国内经济仍处于筑底期，经济数据有所修复；科技创新和扩大内需是后续政策重点；南向资金持续净流入但环比大幅减少；沃什过往政策立场偏鹰，港股短期悲观情绪蔓延。看好行业相对景气且受益于政策利好的新能源、创新药、AI科技等；业绩和股价稳健且受益于政策利好的低估价值央企红利板块；基本面相对独立且受益于降息周期的香港本地银行、电信及公用事业红利股。
