Steel&Iron Futures Daily Trading Strategy Report：钢矿日度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 周一强势品种跌幅较大，带动商品市场整体情绪下行，螺纹跟随下跌。从基本面看，年初以来房地产市场在迎政策宽松，农历同比看近一周30城商品房成交降幅收窄，1月地方新增专项债发行量高于过去两年同期，不过化债占比仍较高，1月建筑业PMI重回50%以下，因此春节后基建回升预期能否兑现仍要看政策进一步刺激力度，而房地产预计延续弱势，螺纹需求难言乐观。微观数据显示，螺纹进入淡季累库阶段，总库存农历同比增加14%，表需同比降幅扩大至7%，产量略增，电炉进入2月将逐步减产，供给下降下，累库风险可控，不过节后库存同比偏高的状态将考验政策力度。整体看，钢材整体目前负反馈压力不大，由于前期未明显跟涨，因此近日强势品种调整对其利空也有限，预计维持低位区间波动。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年02月02日星期一 【交易策略】 螺纹自身负反馈驱动不强，由于前期未明显跟涨，因此目前估值下，受部分强势板块调整的拖累也可能有限。05合约关注3200-3250压力，支撑3050-3080元。操作上，区间思路，短期若过度调整不建议追空，可尝试低买。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 商品市场波动加剧，热卷因前期未明显跟涨，日间虽下跌但幅度还不大，仍以自身逻辑为主。从高频数据看，热卷上周表需农历同比增3%，存在韧性，产量同步增加但仍低于去年下半年高点，去库收窄，总库存同比增幅略降，出口许可证管理对钢坯等品种出口的影响还需跟踪，年初因申请时长的原因，阶段性利空直接出口，不过汽车、造船出口较好，支撑间接出口。对板材而言，上半年内需预期谨慎，主要是政策刺激力度退坡及去年上半年基数较高，同时1月制造业PMI季节性走弱幅度大于往年，表明需求仍显弱势，但价格开始向下传导，关注持续性。短期商品市场情绪波动较大，热卷可能跟随但自身负反馈驱动不强，因此向下预计存在支撑。 【交易策略】 近期商品市场波动加剧，对热卷形成拖累，不过在供应压力加大前，热卷向下存在支撑。05合约压力3330-3350元，支撑关注3200-3250元。操作上，区间思路为主，短期若跟随市场明显回落，可尝试多配。 铁矿石： 【市场逻辑】 商品市场波动加剧，铁矿石未明显跟跌，短期仍以自身逻辑为主。对铁矿而言，之前的一些利多因素影响开始减弱，包括港口库存结构性问题减轻、市场对与BHP谈判的预期向好，使铁矿总量供应宽 期货研究院 松的压力加大。从基本面看，高炉生铁产量处于季节性底部且同比偏高，钢厂库存低于过去3年春节前高点，存在补库空间，但补库周期也已过半，供应端外矿1月发运季节性下降但同比偏高，港口累库持续且库存同比增幅扩大至2100万吨以上，Vale的维嘉（Viga）矿区出现侵蚀迹象，当地政府命令关闭其作业，以上两矿区占Vale总产量2%，不过淡水河谷维持2026年产量目标，后续影响待跟踪。因此，在之前利多因素消退后，铁矿总量宽松的矛盾显现，不过金布巴流动性受限，使得高品澳粉库存仍偏低，对短期价格有所支撑。 【交易策略】 铁矿石在港口库存结构性问题缓解，及市场对BHP谈判的预期转向后，总供应偏高的矛盾显现，不过短期可能仍有库存结构性问题支撑。05合约压力至810-820元，支撑760-770元。操作上，逢高空配，窄止损操作。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................3图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................4图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................4图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图9：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................5图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................5图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图16：高炉即期利润：螺纹钢：上海......................................................................................................