螺纹钢
市场逻辑：螺纹钢市场受商品市场整体情绪下行影响下跌，但基本面显示负反馈压力不大。年初房地产市场政策宽松，但1月建筑业PMI重回50%以下，基建回升预期未兑现，房地产弱势延续，螺纹需求难言乐观。螺纹进入淡季累库阶段，总库存同比增加14%，表需同比降幅扩大至7%，产量略增，电炉逐步减产，供给下降下累库风险可控，但节后库存同比偏高考验政策力度。钢材整体负反馈压力不大，前期未明显跟涨，强势品种调整对其利空有限，预计维持低位区间波动。
交易策略：螺纹自身负反馈驱动不强，05合约关注3200-3250压力，支撑3050-3080元。操作上，区间思路，短期若过度调整不建议追空，可尝试低买。
热轧卷板
市场逻辑：热卷受商品市场波动影响下跌，但自身逻辑为主。高频数据显示上周表需同比增3%，存在韧性，产量同步增加但仍低于去年下半年高点，去库收窄，总库存同比增幅略降。出口许可证管理对钢坯等品种出口的影响需跟踪，年初因申请时长原因阶段性利空直接出口，但汽车、造船出口较好，支撑间接出口。上半年内需预期谨慎，政策刺激力度退坡及去年上半年基数较高，1月制造业PMI季节性走弱，需求仍显弱势，价格开始向下传导，关注持续性。短期商品市场情绪波动较大，热卷可能跟随但自身负反馈驱动不强，向下预计存在支撑。
交易策略：近期商品市场波动加剧，对热卷形成拖累，但在供应压力加大前，热卷向下存在支撑。05合约压力3330-3350元，支撑3200-3250元。操作上，区间思路为主，短期若跟随市场明显回落，可尝试多配。
铁矿石
市场逻辑：铁矿石未明显跟跌，短期以自身逻辑为主。之前利多因素影响减弱，包括港口库存结构性问题减轻、市场对与BHP谈判的预期向好，使铁矿总量供应宽松的压力加大。高炉生铁产量处于季节性底部且同比偏高，钢厂库存低于过去3年春节前高点，存在补库空间，但补库周期已过半。供应端外矿1月发运季节性下降但同比偏高，港口累库持续且库存同比增幅扩大至2100万吨以上，Vale的维嘉矿区出现侵蚀迹象，当地政府命令关闭其作业，以上两矿区占Vale总产量2%，淡水河谷维持2026年产量目标，后续影响待跟踪。金布巴流动性受限，使得高品澳粉库存仍偏低，对短期价格有所支撑。
交易策略：铁矿石在港口库存结构性问题缓解及市场对BHP谈判的预期转向后，总供应偏高的矛盾显现，短期可能仍有库存结构性问题支撑。05合约压力至810-820元，支撑760-770元。操作上，逢高空配，窄止损操作。
