国泰海通晨报
国泰海通证券股份有限公司 研究所 2、【机械研究】光伏设备：SpaceX申请部署百万颗卫星，拟建轨道AI数据中心网络。作为太空场景的重要能源供给方式，光伏有望在轨道数据中心建设过程中获得更多应用机会，相关光伏设备厂商将持续受益。 3、【交通运输研究】航空：2026年春节假期再次延长，将保障探亲出游继续两旺。官方预期2026年春运客流将再创历史新高。近期春运客流逐步启动，铁路与航空加班有限，旺季表现可期。 公司首次覆盖：高德红外(002414)《布局装备制造全链条，受益内需外贸高景气》2026-01-22 周明頔(分析师)010-83939792zhoumingdi@gtht.comS0880525080003杨天昊(分析师)010-83939791yangtianhao@gtht.comS0880523080010 首次覆盖给予“增持”评级，给予目标价22.74元。预计公司2025~2027年归母净利润为6.94/8.81/11.20亿元，EPS分别为0.16/0.21/0.26元，综合PE及PB估值法，给予公司目标价22.74元，“增持”评级。 全球军用红外市场增长，国内装备需求迎来复苏。1）全球军用和天文级红外探测器市场前景广阔，在天文和军事领域均蕴藏着巨大机遇。根据globalinformation，预计到2030年，全球军用和天文级红外探测器市场规模将达到8亿美元，2024年至2030年复合年增长率（CAGR）为7.5%。2）红外制导技术助力武器装备跨代升级，红外技术在侦察、制导、无人装备及军事揭伪等领域应用占比不断提高。3）受益前期延期型号项目恢复，公司2025年上半年营业收入同比增长68.24%，净利润同比大幅增长906.85%，我们认为，随着国内多款红外整机及综合光电系统订单进入密集收获期，公司业绩有望持续增长。 本次评级：增持目标价：22.74元 深化全产业链拓展，内外需订单持续增长。1）公司业务已拓展至总装环节，实现了元器件到装备整机全产业链布局。公司率先研制成功并获得该类系统总体科研生产资质某型完整装备系统总体型号项目签订了大额采购协议，公司于“十四五”收官之年签订协议且为该型号项目当年度独家供应商，体现了国家对公司多年来在完整装备系统总体领域整体认可，为公司在“十五五”期间持续承接国家新一代装备研制任务奠定了基础，使公司成为国家主战完整装备主要供应商之一，为公司实现战略目标和提升盈利水平打开了广阔天地。2）军贸出海打开全球增长空间。公司积极“走出去”参与全球竞争，相关完整装备系统已实现多国家批量交付。2025年公司再次签订多笔大额合同，标志着公司已跻身国际高端完整装备系统供应商行列。 现价：16.19元总市值：69143百万 催化剂：实现国内型号与军贸订单持续增长。 风险提示：型号产品特点导致公司销售收入波动风险，经营管理风险，将部分信息豁免披露或脱密处理方式可能影响投资者对公司价值做出正确判断风险等。 行业跟踪报告：光伏设备《SpaceX申请百万卫星布局轨道AI数据中心，太空光伏与设备环节有望率先受益》2026-02-01 肖群稀(分析师)0755-23976830xiaoqunxi@gtht.comS0880522120001刘绮雯(分析师)021-23185686liuqiwen@gtht.comS0880525040096 投资建议：我们认为随着SpaceX推进卫星发射及相关在轨应用布局，轨道AI数据中心的探索趋势逐步显现。作为太空场景的重要能源供给方式，光伏有望在轨道数据中心建设过程中获得更多应用机会，相关光伏设备厂商将持续受益。分环节来看，（1）电池片端：推荐标的为迈为股份、捷佳伟创、拉普拉斯、帝尔激光；（2）组件环节：推荐标的为奥特维，相关公司为ST京机；（3）硅片环节：相关公司为高测股份、晶盛机电、连城数控、双良节能。 SpaceX申请部署百万颗卫星，拟建轨道AI数据中心网络。1月31日，美国联邦通信委员会(FCC)的一份新文件显示，SpaceX正在申请发射并运营一个由至多100万颗卫星组成的星座，这些卫星具备前所未有的计算能力(轨道数据中心)，以支持先进的人工智能。SpaceX此举主要为了提供支持全球数十亿用户的大规模AI推理及数据中心应用所需的计算能力，这些卫星将在宽度高达50公里的狭窄轨道壳层内运行，拟部署在高度500公里至2000公里的轨道上，采用太阳同步轨道倾角约30度，利用太阳能供电，并通过光学链路(激光)与现有星链网络连接，将计算结果路由至地面用户。 数据中心光储配套与太空光伏有望成为新一轮设备扩产的重要催化因素。（1）算力需求提升推动数据中心对稳定、低成本、可复制的光伏+储能方案需求加速增长，地面光伏装机逻辑从电力驱动逐渐转向算力驱动。（2）低轨卫星与太空算力发展带动太空光伏进入产业化验证阶段，对高效率、轻薄柔性等提出更高要求，打开高端制造及定制化设备增量空间。 光伏设备企业积极探索太空光伏领域。（1）迈为股份：1月28日，经德国哈梅林太阳能研究所（ISFH）权威认证，迈为股份自主研发的异质结(HJT)太阳能电池，其全面积(210半片，220.76cm2）光电转换效率达到26.92%，创造了异质结电池技术领域新的世界纪录，有望为异质结电池在太空应用方向的技术推进提供支撑。（2）捷佳伟创：公司已具备超薄P型异质结电池的制造与工艺开发能力，覆盖硅片减薄制绒以及非晶硅、TCO、抗辐射薄膜等功能层沉积等关键工艺环节，并可支持异质结/钙钛矿叠层电池的量产工艺体系建设。根据公司微信公众号发布，1月中旬，公司依托常州基地“异质结+钙钛矿”中试验证平台，完成了厚度50μm的P型异质结电池样品开发，并形成异质结/钙钛矿叠层电池的工艺路线验证结果。此外，公司同步推进p型TOPCon和BC电池技术路线的研发，并计划建设太空光伏疲劳实验室，围绕关键设备研发、工艺优化、环境模拟测试及可靠性验证等环节，完善相关支撑体系。 风险提示：商业航天产业发展不及预期、光伏电池新技术发展不及预期等。 行业专题研究：航空《春运客流逐步启动，官方预期再创新高》2026-02-02 过去两年春节假期延长，2026年再延将保障探亲出游继续两旺。2024年春节假期调休8天，较2023年延长1天，并鼓励从除夕休息。从2025年开始，春节法定节假日增加1天，并优化调休原则，明确从除夕开始放假8天；同时，2025年春节假期前后拼假效应显著。过去两年春节假期延长，有效助力探亲出游两旺，春运客流屡创新高，且节中成规模二次出行填补传统低谷。据交通运输部，2025年春运40天（1/14-2/22）全社会跨区域人员流动量超90亿人次，同比增长7%，再创历史新高。其中，节前（前14天）由于春节较早而客流叠加集中；节中（8天）受益假期延长而二次出行旺盛，高基数致票价同比下降；节后（后18天）返程客流分散且后移。2026年春节假期将调休9天，再度延长将保障探亲出游需求继续旺盛。 岳鑫(分析师)0755-23976758yuexin@gtht.comS0880514030006陈亦凡(研究助理)0755-23976151chenyifan2@gtht.comS0880124070025 2026年春运预期：官方预期需求旺盛，各交通方式客流均将再创新高。近日全国春运电视电话会议预计，2026年春运跨区域人员流动量将达95亿人次，同比增长约5.3%，将再创历史新高。其中，铁路、民航客运量总体规模和单日峰值均有望超过历史同期峰值。1）公路：预计自驾出行仍将是主力，占比将达八成左右。2）铁路：国铁集团预计全国铁路发送旅客5.39亿人次，同比增长5.0%，客座能力同比增长5.3%。3）航空：中国民航局预计民航旅客运输量有望达9500万人次，同比增长5.3%，其中南航/东航分别预计日均班次同比增长4.2%/3.6%。 2026年春运航空跟踪：春运客流逐步启动，量价保持同比增长。2026年春节前后各有6个和5个工作日，因此拼假效应将可能弱于2025年，我们预计：1）节前一周仍将有公商客流，与春运客流叠加，且节前客流高峰确定；2）节中假期再次延长，二次出行将继续成规模；3）节后返程客流或相对集中，且春运后公商恢复有望快于往年。根据我们的跟踪，随着学生陆续放假与返乡客流启动，过去两周春运客流逐步增长。2026年1月18日至30日农历同比，我们估算客流增长10%，客座率上升2-3pct，国内平均含油票价保持上升。2月2日春运将正式启动，近期机票预售趋势良好，其中北方冰雪游、南方避寒游预定积极，海南云南等旅游城市热度较高。考虑全国铁路1月26日调图增列相对有限，且民航春运整体加班量将较为有限，高客座率与票价市场化将有利于航司收益管理，春运表现值得期待。 中国航空业将迎“超级周期”，建议布局航空长逻辑。“十四五”票价实现市场化，航空供给进入低增时代，未来需求增长与客源结构恢复将驱动2026年开启票价与盈利上行，且高景气可持续，中国航空业将迎来期待多年的“超级周期”。重点提示，长逻辑演绎将提供业绩估值双重空间，基本面持续正反馈与旺季表现将催化市场乐观预期。航网品质将决定传统航司未来盈利上行空间与持续性，建议增持中国国航、吉祥航空、中国东航、南方航空、春秋航空。 风险提示：经济波动、政策、油价汇率、增发摊薄、安全事故等。 目录 今日重点推荐...................................................................................................................................................1 公司首次覆盖：高德红外(002414)《布局装备制造全链条，受益内需外贸高景气》2026-01-22.......................1行业跟踪报告：光伏设备《SpaceX申请百万卫星布局轨道AI数据中心，太空光伏与设备环节有望率先受益》2026-02-01.............................................................................................................................................................1行业专题研究：航空《春运客流逐步启动，官方预期再创新高》2026-02-02......................................................2 行业跟踪报告：煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全20260202》2026-02-02.........................................5行业跟踪报告：有色金属《鹰派扰动，价格巨震》2026-02-02..............................................................................5行业双周报：军工《福建舰训练计划顺利推进，多区域军事对峙升温》2026-02-02..........................................6行业周报：海运《全球经济温和复苏，原油运价维持高位》2026-02-02..............................................................6行业周报：物流仓储《中蒙业务拐点至，业绩改善初显现》2026-02-02..............................................................7公司公告点评：洽洽食品(002557)《四季度利润降幅收窄，看好26年复苏》2026-02-02...........................
