固定收益部市场日报

2026-02-02 招银国际研究所招银国际 Good Luck

市场动态

中国利率票据（HYNMTRFRNs）早盘收窄1-2个基点，KUAISH小幅收窄1个基点；ZHOSHK 28双向流动，利差未变；FAEACO 12.814 Perp/VNKRLE 27利差扩大1.0-1.2个百分点。
交易台观点：金融FRN上周周五收宽1个基点；香港市场NWDEVL/VDNWDL复合体因市场传言Blackstone可能成为NWD最大股东而收宽0.5-3.0个百分点，但尚未达成协议；FAEACO 12.814 Perp上涨1.5个百分点，SHUION 26-29上涨0.2-0.6个百分点；SUNHKC 26下跌0.1个百分点，SUNHKC 29上涨0.3个百分点；TW长期票据因NSINTW/SHIKON抛售收宽2-4个基点；长端MEITUA/KUAISH收宽2-3个基点；EHICAR 26下跌0.6个百分点；WESCHI 26-28上涨0.1个百分点；中国房地产行业VNKRLE上涨1.8-2.7个百分点，Vanke预期2025财年净亏损820亿元人民币（120亿美元）；FUTLAN 28上涨1.1个百分点，FTLNHD 26-27上涨0.1-0.2个百分点；LNGFOR 27-32上涨0.2-0.2个百分点；东南亚市场OCBCSP/UOBSP收宽1-2个基点，IHFLIN 27-30/TOPTB 6.1 Perp持平或下跌0.1个百分点，ReNew Energy复合体及MEDCIJ 26-30s/SMCGL Perps上涨0.1-0.2个百分点。

宏观新闻回顾

美股上周周五下跌，特朗普提名Kevin Warsh担任美联储主席；美国12月25日PPI同比上涨0.5%（市场预期0.2%）；2/5年期美债收益率上升，10/30年期美债收益率下降。
中国经济：1月制造业PMI回落至49.3%（12月为50.1%），新订单和出口订单指数均下滑；服务业PMI继续收缩，建筑业PMI回落；CMBI预计2026年第一季度降准50个基点、降息10个基点，第三季度再降息10个基点，广义财政赤字预计维持在8.5%。

分析员市场观点

WESCHI：发行3亿美元WESCHI 29债券为2亿美元WESCHI 26的并发要约提供资金，要约价格为101.238%，相当于债券赎回价；WESCHI 28当前YTM为9.8%，YTD上涨约2个百分点；CMBI维持对WESCHI 9.9 12/04/28的买入评级，认为近期再融资风险较低。
中国经济：1月PMI显示需求疲软，新订单指数收缩，出口订单指数下滑；原材料采购和出厂价格上升，通胀压力缓解；服务业和建筑业PMI均回落，显示固定资产投资压力上升；CMBI预计春节前后将推出新一轮政策刺激。

新闻与市场动态

1月26日内地信用债发行量45亿元，1月总发行量1691亿元；媒体报道中国拟发行2000亿元特别国债补充大型保险公司资本；澳门2026年1月博彩收入同比增长24%；印尼改革股市以避免被降级为前沿市场；Adani Green计划在美国SEC诉讼中寻求驳回；Azure Power Energy推迟AZUPOE 3.575 08/19/26的提前赎回；中国海外 Grand Oceans发行3年期点心债（3.2%），规模13亿元；大连万达宣布赎回5000万美元DALWAN 11，要约接受额为3.5亿美元；Muthoot Finance计划通过GTMN计划融资6亿美元。