固定收益信用评论
市场更新要点：
- 新的CNH TEMASE1.8530/TEMASE2.0535较ROs平价低0.1-0.2pt，CNH CHMEDA230/CHMEDA2.335保持不变，较ROs平价低0.1pt，VLLPM29上涨0.5pt。
- 盈利警报：对WESCHI4.9507/08/26维持中性，该指标在发布盈利预警后上升了1.0pt。
- SK海力士2025年第二季度EBITDA同比增长47%至12.7万亿韩元。
- 交易台市场观点：各市场债券收益率普遍上涨，中国IG市场、金融领域、保险领域、AT1债券、香港市场均出现不同程度的收益率上升。
市场动态：
- 中国IG市场：BABA/HAOHUA债券保持不变至1个基点收紧，MEITUA30年期债券溢价了2个基点。
- 金融领域：BBLTB/KBANK31-40年期债券收紧了2-4个基点，NANYAN/BNKEA30-34年期债券收紧了2-3个基点。
- 保险领域：SHIKON/CATLIF34-35年期债券保持不变至1个基点收紧，MYLIFE/NIPLIF54-55年期债券和SUMILF/FUKOKU永续债上涨了0.1-0.3点。
- AT1债券：NWG7.3/BNP7.375/HSBC6.95永续债上涨了0.2-0.8点。
- 香港市场：AIA/CKHH30-35年期债券在买方压力下收紧了1-2个基点，LIFUNG5.25永续债上涨了3.1点。
- 中国房地产行业：ROADKG28-30年期债券下跌了0.5-3.6点，ROADKG永续债保持不变至下跌0.2点。
- 其他地区：MONMIN30上涨了0.7点，当周收盘上涨2.6点。
分析市况：
- WESCHI盈利预警积极：预计公司股东attributable利润将同比增长80-100%至6.96-7.74亿元人民币，主要受海外水泥收入增长、中国大陆水泥销售毛利率提高、房地产销售利润及资产减值损失转回等因素驱动。
- 威斯奇计划利用新疆非核心资产出售的净收益部分偿还其WESCHI4.9507/08/26将于2026年7月到期款项，但债券全面及时偿还仍受制于贵州和四川资产出售的时间和价值的不确定性。
- 中国高收益市场：更偏好BTSDF9.12507/24/28和EHICARs，以获得更好的风险调整回报。
亚洲离岸新发行：
- 焦作国资运营发行3年期债券，规模150百万美元，中音优惠券价格为6.5%。
离岸亚洲新发行（管道）：
新闻和市场色彩：
- 阿丹尼港口在印度北部建立物流园。
- 三菱商事收购了拥有Meralco的FirstPacific公司3.8%的股份，金额为39亿菲律宾比索。
- 复星将提前赎回1.7885亿美元FOSUNI5.9510/19/25。
- 中国虹桥寻求等值3亿美元三年期贷款。
- 京东将创建虚拟连锁餐厅以推动外卖业务发展。
- 李嘉诚集团正寻求银行支持，为35亿港元贷款再融资交易。
- 利丰表示永续再融资没有契约限制，最终计划取决于EBITDA。
- 拉克申特发行300亿日元债券，用于资助5G项目。
- 桑德斯中国2025年第二季度调整后房地产EBITDA同比增长0.9%至5.66亿美元。
- 下指控丹的推广者从恒星抽取利益。
信用评论：
- WESCHI4.9507/08/26目前以92.1的价格交易，YTM为14.0%，剩余期限为1年，维持中性评级。
- 中国高收益市场更偏好BTSDF9.12507/24/28和EHICARs。
