纯苯行情回顾
1月，纯苯价格重心明显上扬。下游小幅回升，供需边际小幅改善，但整体维持偏宽松，下游苯乙烯价格走势偏强，叠加宏观情绪提振，推动纯苯价格上涨。
苯乙烯行情回顾
1月，苯乙烯价格上涨。供需维持紧平衡，叠加装置扰动，出口订单增加等消息刺激，推动苯乙烯价格重心上移。
纯苯基本面分析
- 成本端：原油或维持宽幅震荡。1月油价震荡偏强，受地缘影响反弹，但供应过剩担忧仍存，预计后市维持宽幅震荡。
- 供应：国内供应小幅增加。12月纯苯产量环比下降，但同比增长，1-12月累计产量同比增长4.80%。1月供应小幅增加，装置重启增多，后市预期继续小幅增加。
- 下游需求：小幅回暖，整体维持中性偏低水平。1月苯乙烯、苯胺、苯酚、己内酰胺装置重启，开工回升，对纯苯需求增加，后市预期进一步改善。
- 港口库存：高位盘整。1月港口库存维持高位震荡，库存压力凸显，截止1月28日库存为29.8万吨，较去年同期累库14.7万吨。后市或高位小幅调整。
- 进口量：高位区间波动。12月进口量环比增长，1-12月累计同比增长30.03%，主要进口地区为韩国、文莱、泰国等。
- 供需平衡表预测：供需维持偏宽松，后市预期供需双升，库存或高位小幅调整。
苯乙烯基本面分析
- 乙烯：供应小幅增加，关注下游节前备货情况。12月乙烯产量环比增长，1-12月累计产量同比增长16.30%。表观消费量同样增长，1-12月累计同比增长16.92%。
- 供应：装置集中检修，供应压力不大。1月苯乙烯装置变动不多，供应小幅波动为主。唐山旭阳装置意外停车，中化泉州、天津渤化装置计划重启，后市预期供应小幅增加。
- 毛利及基差：均修复。因供应端持续收缩，供需紧平衡，叠加宏观及装置扰动，提振市场情绪，装置利润和基差均改善。后市预期装置利润小幅压缩，基差或维持小幅波动。
- 港口库存：回落至中性水平，后期有累库预期。截止1月29日库存为13.42万吨，较去年同期累库5.75万吨。1月库存小幅回落，但春节前后需求走弱，库存或季节性回升。
- 港口提货：积极性一般。1月下游需求走弱，叠加成本压力，拿货积极性处于中性偏低水平。
- 进出口：12月进口量环比下降，同比下降；出口量环比下降，但同比增长。12月表观消费量环比增长，1-12月累计同比增长12.78%。
- 需求：有季节性转弱。春节前后为传统淡季，下游多停工放假，开工负荷降至冰点，对苯乙烯需求预计减少。
- 三大S开工负荷：ABS、PS开工负荷稳中微幅走弱，EPS行业受节假日影响开工负荷低位回升。
后市展望
- 成本端：预计油价宽幅震荡。
- 纯苯：供需维持偏宽松，国内供需均有小幅回升预期，但1月海外货源流入偏少，2月或有小幅增加，纯苯仍有小幅累库预期，或限制价格反弹空间，预计相对低位区间宽幅震荡偏弱，谨防情绪回落价格调整风险。主力合约参考压力位6600-6650元/吨，参考支撑位5600-5650元/吨。
- 苯乙烯：供需偏紧有所缓解，价格或面临调整。随装置重启供应小幅增加，下游临近春节，需求减少，供需转弱，价格或面临调整，考虑其当前装置利润尚可，建议上游工厂及时锁定装置利润。主力合约参考压力位8200-8250元/吨，参考支撑位6900-6950元/吨。
- 风险提示：油价大幅上涨；装置意外停车较多。
