苯乙烯十一月展望：纯苯弱势下跌，苯乙烯供需边际或有转弱

纯 苯 弱 势 下 跌 ， 苯 乙 烯 供 需 边 际 或 有 转 弱 作者：金果实从业资格：F3083706联系方式：020-88818045投资咨询资格：Z0019144 2024-11-03 目录 纯苯苯乙烯下游苯乙烯010203 主要观点 1、纯苯 苯乙烯、纯苯链投产计划 2024年10月-2024年12月纯苯产业链装置动态 ◼截止目前统计10-12月纯苯计划新增产能59万吨/年，下游新增产能合计约60万吨/年；纯苯计划停车涉及产能293万吨/年，下游停车产能合计约888万吨/年。从产业链装置投产来看，10-12月纯苯新增供应产能约65万吨附近，按照计划投产时间预估合计新增产量约4.5万吨附近，检修产能293万吨，期间合计损失量约27.2万吨。从下游装置来看，10-12月新增产能约70万吨/年，对苯的需求合计在2.5万吨附近，下游装置检修需求损失合计约47万吨附近。 ◼综上目前来看10-12月国内纯苯产业链装置检修和新增来看供应净减少22.7万吨附近，需求净减少44.5万吨左右，供需表现累库。 甲苯歧化利润走高，同比明显高于23年当期 纯苯进口：韩国出口基本流向中国 纯苯供应及库存 ◼纯苯生产利润尚可，国内开工偏高，预计四季度国内供应扰动有限，关注11月检修情况。进口存增多预期在于美国调油淡季后韩国高产下转向中国，但需跟踪纯苯价格回落后进口利润不断压缩，关注后续进口情况。 ◼纯苯库存10月累库明显，当前同比23年明显承压。 纯苯下游：行业开工分化，整体加权同比略高于23年当期 纯苯下游：伴随价格回落，部分下游品种利润同比偏高 ◼纯苯价格下跌后部分品种利润有明显修复，主要下游苯乙烯利润同比偏高。 ◼从利润及开工看，纯苯下游整体利润承压，但各行业开工分化，未形成一致性负反馈。 2、苯乙烯 ◼截至10月24日，中国苯乙烯工厂整体产量在31.32万吨，较上期增1.19万吨，环比+3.95%；工厂产能利用率70.38%，环比+2.68%。 ◼四季度苯乙烯新增产能有盛虹炼化的45万吨。部分大厂涉及检修，主要为浙石化、新浦化学及宁波大榭等。供应端结合库存看予以价格的压力有限。 苯乙烯利润：纯苯延续跌势，估算非一体化利润明显走强 苯乙烯海外价格&进出口 苯乙烯港口库存处于近五年低位 3、苯乙烯下游 “3S”行业内卷，近期行业利润有所走强 ◼3S产能增速高于苯乙烯，，3S在高投产下行业“内卷”挤压旧产能，中期利润看压缩为主。尽管开工率同比偏低但产量维持同比正常水平，近期在3S利润转强下开工环比有走强势头，估算3S折算苯乙烯用量升至24.18万吨/周。 ◼终端，尽管政策集中出台但短期对地产多为情绪带动，大概率难见实质需求。家电、汽车方面关注“双十一、双十二”等节日以及以旧换新、汽车补贴的带动情况。整体看预计终端在不超预期的需求下难以对苯乙烯形成价格驱动。 节后“3S”成品库偏高、利润阶段性好转 终端：家电内销及出口 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 数据来源：Wind、卓创、隆众、CCF、彭博、同花顺 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS