苯乙烯周报：短期低库存+纯苯支撑价格，中期关注供需边际转弱

纯苯

• 短期供需：2024年11月-2025年1月，纯苯产业链供应净减少约14.6万吨，需求净减少约36万吨，呈现累库态势。甲苯歧化利润走高，国内产量或有增多，韩国出口至中国发运持续高位但预计缩量，短期库存延续累库。
• 下游表现：纯苯下游整体加权同比高于2023年，部分品种如苯乙烯利润同比偏高，但各行业开工分化，未形成一致性负反馈。

苯乙烯

• 供应端：截至12月12日，苯乙烯工厂产量32.52万吨，环比+3.93%，产能利用率72.66%，环比+2.73%。四季度新增产能45万吨，浙石化检修回归，后续检修主要有新浦化学和中海壳牌一期，供应端压力有限。
• 利润：纯苯震荡，非一体化苯乙烯利润处于盈亏线边缘。
• 库存：苯乙烯港口库存处于近五年低位。

苯乙烯下游

• “3S”行业：产能增速高于苯乙烯，行业“内卷”挤压旧产能，中期利润看压缩为主。尽管开工率同比偏低，但产量维持同比正常水平，近期开工环比走强，折算苯乙烯用量基本持平在23.48万吨/周。
• 终端需求：政策集中出台但需求难见实质增长，家电、汽车方面关注加征关税前海外需求释放及以旧换新、汽车补贴带动情况。整体看终端需求不超预期，难以对苯乙烯形成价格驱动。
• 节后预期：“3S”成品库偏高，利润再度转弱至低位，终端家电内销及出口需求需持续关注。