苯乙烯周报：EB：供需边际转弱库存止降，关注原料共振机会

核心观点

• 原油端：OPEC+增产预期强，但宏观维稳和旺季提振下油价维持震荡运行。
• 纯苯端：国内供需双增，供增大于需增；亚美套利窗口未打开，日韩检修装置回归导致高进口；港口库存去库不畅，同比压力较大，对苯乙烯形成拖累。
• 苯乙烯端：周度供增需减，上游6月有装置复产，需求端部分下游进入淡季，3S端利润及库存存在压力，对苯乙烯价格难形成有效驱动；库存周内止降累库，后续预计进入震荡阶段，主要关注同比绝对水平。

关键数据

• 纯苯产业链：2025年5-7月计划新增产能133万吨/年，下游新增产能约40万吨/年；检修产能446万吨，期间损失量约31.2万吨；供应净减少约23.9万吨，需求净减少约34.1万吨，5-7月表现累库。
• 苯乙烯下游3S：截至6月5日，EPS产能利用率46.42%，环比-12.25%；PS产能利用率59.2%，环比-2.6%；ABS产能利用率64.02%，环比+1.7%；3S周度产量折算苯乙烯用量回落至23.62万吨/周，环比下滑约2万吨/周。
• 苯乙烯库存：华东港口库存周内止降累库，延续累库趋势。

研究结论

• 估值：当前苯乙烯利润估算下估值仍偏高，结合纯苯基本面看估值回归大概率需要苯乙烯向下修复。
• 策略：维持苯乙烯高空思路对待，近月上方一线阻力看7400；期权策略建议卖出EB2507-C-7500。
• 关注点：原料共振机会，警惕宏观风险。