苯乙烯周报：EB：供需存转弱预期下苯乙烯上方承压，关注原料扰动

E B： 供 需存 转 弱 预 期 下 苯 乙 烯 上 方 承压，关 注 原 料 扰 动 广发期货研究所化工组金果实从业资格：F3083706投资咨询资格：Z0019144 观点及策略建议 苯乙烯主要观点：原油反弹上方空间谨慎看待，中期仍偏承压运行，大方向对化工品形成价格压制。纯苯市场价格先涨后跌。纯苯自身供需面转弱，在部分纯苯装置检修推迟和石脑油裂解装置提负荷预期下，市场价格进一步承压。苯乙烯看当前供应端检修增多且处于季节性去库阶段，短期EPS开工走强对需求有所支撑，但中期看关税冲击及当前3S库存和利润均不乐观下预计后续需求端有负反馈压力，苯乙烯中期待检修回归后供需边际或转弱。关注单边7500-7700上方阻力，逢高空参与为主。 周度期货策略建议：中期高空思路参与，上方压力关注7500 期权策略建议：卖出EB2506-C-8000 2025年苯乙烯、纯苯链投产计划 2025年3月-2025年5月纯苯产业链装置动态 截止目前统计3-5月纯苯计划新增产能82万吨/年，下游新增产能合计约36万吨/年；纯苯计划停车涉及产能396万吨/年，下游停车产能合计约919万吨/年，下面具体来看。 从产业链装置投产来看，3-5月纯苯新增供应产能约82万吨附近，按照计划投产时间预估合计新增产量约6.2万吨附近，检修产能396万吨，期间合计损失量约39.1万吨。 从下游装置来看，3-5月新增产能约36万吨/年，按照计划投产时间预估合计折算纯苯新增产量约2.6万吨附近，下游装置检修需求损失合计约33.2万吨附近。 综上3-5月国内纯苯产业链装置检修和新增来看供应净减少32.9万吨附近，需求净减少30.6万吨左右，从当前上下游装置运行现状和计划以及结合进口来看，3-5月表现略去库。 催化裂解 甲苯歧化利润偏低 纯苯价格 纯苯进口：韩国出口至中国发运持续高位 纯苯供应及库存：检修增多但产量仍高叠加进口，库存去化不畅 纯苯下游：加权开工快速回落 纯苯下游：利润整体偏弱 近期纯苯价格尽管偏弱，但下游整体看利润也未见明显起色。其中己二酸、己内酰胺利润仍亏损较深，苯乙烯利润有所修复但亦是盈亏线下方。 加工费问题或反映当前下游品种存在的自身供需矛盾。 贰 02 苯乙烯及下游 苯乙烯供应：检修增多开工快速回落，非一体化难给到利润 苯乙烯进出口 亚洲区域多套苯乙烯装置退出下，我国苯乙烯从过去五年的净进口国逐步向净出口国转变。 苯乙烯库存：港口加速去库，工厂库存同比承压 苯乙烯下游：高产能增速加剧内卷，高产支撑苯乙烯需求 3S产能增速高于苯乙烯，3S在高投产下行业“内卷”挤压旧产能，中期利润看压缩为主。 下游主体3S开工整体看环比有所走高，截至4月17日，EPS产能利用率59.07%，环比+11.98%；PS产能利用率60.8%，环比-0.3%；ABS产能利用率66.99%，环比-0.66%。 估算3S周度产量折算苯乙烯用量提升至25.88万吨/周，环比增1.7万吨/周。 当前下游整体维持低利润、高库存情况，或反映实际终端需求仍有压力。下游表现为有支撑但驱动有限。关注关税、消费补贴政策等对终端白电造成的影响。 苯乙烯下游：价格走弱，但苯乙烯波动剧烈估算利润有转强 苯乙烯下游：高产下库存明显走高，或反映需求传导阻力 3S高产但同时库存的累积或反映进一步传导至终端的需求阻力较大。3S伴随价格走弱利润逐步承压，对苯乙烯需求支撑边际有转弱可能。 终端：关税落地后出口大概率受限，内需关注补贴刺激 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、iFinD、SMM、Bloomberg、CCF、钢联、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn