苯乙烯周报：原料共振下盘面止跌反弹，关注供需边际转弱可能

原 料 共 振 下 盘 面 止 跌 反 弹 ， 关 注 供 需 边 际 转 弱 可 能 作者：金果实从业资格：F3083706联系方式：020-88818045投资咨询资格：Z0019144 2024-1-12 目录 纯苯苯乙烯下游苯乙烯010203 主要观点 原料纯苯端，因原油价格偏强、芳烃整体偏强叠加苯乙烯止跌，情绪上有所带动。基本面看纯苯周度库存小幅去化但同比高位仍存压力，当前国内高产海外高进口下预计仍有累库预期制约纯苯上方空间。苯乙烯方面，供需边际转强，港口库存新一周期小幅下降，当前处于近五年绝对低位水平，后续累库属季节性动作，主要关注力度差异。后续供需展望，苯乙烯检修回归下开工进一步回升，但须关注利润压力下部分装置的减产可能。下游近期需求支撑较好，但临近春节部分下游陆续放假，需求存转弱预期。据悉苯乙烯近期有出口韩国量释放。整体看苯乙烯供需边际仍有转弱可能但在低库存下矛盾有限；需关注原料端纯苯能否有效共振。短期震荡偏强，但盘面仍有反复可能；思路上中期低多参与04合约，关注8000附近机会。04中期低多思对待 1、纯苯 2025苯乙烯、纯苯链投产计划 2024年11月-2025年1月纯苯产业链装置动态 ◼截止目前统计11-1月纯苯计划新增产能56万吨/年，下游新增产能合计约55万吨/年；纯苯计划停车涉及产能287万吨/年，下游停车产能合计约695万吨/年。 ◼从产业链装置投产来看，11-1月纯苯新增供应产能约56万吨附近，按照计划投产时间预估合计新增产量约3.4万吨附近，检修产能287万吨，期间合计损失量约18万吨。 ◼从下游装置来看，11-1月新增产能约55万吨/年，对苯的需求合计在2.3万吨附近，下游装置检修需求损失合计约38.3万吨附近。 ◼综上目前来看11-1月国内纯苯产业链装置检修和新增来看供应净减少14.6万吨附近，需求净减少36万吨左右，供需表现累库。 甲苯歧化利润偏低，调油利润或转负 纯苯进口：韩国出口至中国发运持续高位 纯苯供应及库存 当前纯苯维持国内高产、海外高进口的供应压力，从预告看12月30日-1月5日到港预报约8.2万吨，叠加后续进口预期，预计港口库存仍维持高位。 港口库存看截至1月10日在18.52万吨，当前纯苯下游开工较好，需求有支撑下周度环比小幅去库，同比24年当期高约10万吨。 纯苯下游：整体加权同比高于24年当期水平 纯苯下游：下游利润整体转弱 近期纯苯价格止跌回升，下游整体利润整体偏弱。己内酰胺和己二酸仍显明显利润压力，开工受限。 整体看由于纯苯下游各行业分散，部分品种存在行业壁垒，故对原料纯苯难形成一致性的负反馈压力。 2、苯乙烯 截至1月10日，中国苯乙烯工厂整体产量在35.17万吨，较上期（增1.03万吨，环比+3.02%；工厂产能利用率76.78%，环比+1.52%。 海湾化学50万吨/年苯乙烯装置目前减负至7成运行，预计低负荷维持至春节后，新浦化学年产32万吨/年苯乙烯装置于12月4日停车检修到1月上旬重启，目前投料重启。 苯乙烯利润：纯苯下跌，估算非一体化利润处于盈亏线边缘 苯乙烯海外价格&进出口 苯乙烯港口库存处于近五年低位 3、苯乙烯下游 下游：“3S”行业内卷，周度苯乙烯用量转强 3S产能增速高于苯乙烯，3S在高投产下行业“内卷”挤压旧产能，中期利润看压缩为主。尽管开工率同比偏低但产量维持同比正常水平， 估算3S折算苯乙烯用量小幅走强至25.14万吨/周。 终端，在以旧换新、补贴政策年内不断出台刺激下终端有起色。家电、汽车方面关注加征关税前的海外需求加速释放。 节前部分补货，临近春节部分下游陆续放假，终端季节性转淡。 下游：整体利润强于24年初水平 终端：家电内销及出口 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、卓创、隆众、红桃三、CCF、彭博、同花顺 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS