苯乙烯周报：原料共振下盘面止跌反弹，关注供需边际转弱可能

主要观点

• 原料端：纯苯受原油及芳烃价格支撑，情绪有所改善，但基本面库存压力仍存，预计累库预期制约上方空间。
• 苯乙烯：供需边际转强，港口库存处于近五年低位，后续累库属季节性动作，关注力度差异。
• 供需展望：苯乙烯检修回归后开工回升，但利润压力下部分装置可能减产；下游需求近期支撑较好，但临近春节需求存转弱预期。
• 出口情况：苯乙烯近期有出口韩国量释放。

关键数据

• 纯苯：
  • 11-1月计划新增产能56万吨/年，下游新增约55万吨/年。
  • 11-1月检修产能287万吨，期间损失量约18万吨。
  • 下游检修需求损失约38.3万吨。
  • 12月30日-1月5日到港预报约8.2万吨，预计港口库存仍高位。
  • 截至1月10日港口库存18.52万吨，下游开工较好，周度环比小幅去库。
• 苯乙烯：
  • 截至1月10日工厂产量35.17万吨，产能利用率76.78%。
  • 海湾化学50万吨/年装置减负至7成运行，新浦化学32万吨/年装置重启。
  • 港口库存近五年低位。

研究结论

• 短期：苯乙烯震荡偏强，盘面仍有反复可能；中期低多参与04合约，关注8000附近机会。
• 需关注：原料端纯苯能否有效共振，苯乙烯供需边际转弱可能性及低库存下矛盾有限。
• 下游：“3S”行业“内卷”，苯乙烯用量转强，终端季节性转淡。
• 利润：下游整体利润强于24年初水平，但部分品种（己内酰胺、己二酸）仍显压力。