低频选股因子周报（2026.01.23-2026.01.30）

核心观点与关键数据

上周（2026.01.23-2026.01.30），价值风格占优，量价、盈利因子表现突出。主要量化组合及因子表现如下：

1. 指数增强组合：

   • 沪深300增强组合周收益率为-0.39%，超额收益为-0.47%，2026年累计超额收益达5.20%。
   • 中证500增强组合超额收益为0.82%，中证1000增强组合超额收益为1.58%。

2. 多因子组合：

   • 进取组合、平衡组合周收益率分别为-0.93%、-0.86%，相对中证500指数超额收益为1.63%、1.70%。
   • 2026年1月以来，进取组合、平衡组合累计收益率分别为13.78%、12.77%，相对中证500指数超额收益为1.66%、0.65%。

3. PB-盈利组合：

   • 周收益率为0.92%，超额收益为0.84%，2026年1月以来累计超额收益为4.52%。
   • GARP组合周收益率为0.95%，超额收益为0.87%，累计超额收益达9.78%。

4. 基金重仓股组合：

   • 绩优基金独门重仓股组合周收益率为-2.71%，相对股票型基金总指数超额收益为-3.29%。
   • 2026年1月以来累计超额收益为-1.06%。

5. 其他组合：

   • 小盘成长组合周收益率为-2.07%，2026年1月以来累计超额收益为-1.59%。
   • 小盘价值优选组合表现分化，组合1超额收益为-2.83%，组合2超额收益为1.66%。

单因子表现

• 风格类因子：

  • 小市值优于大市值，低估值优于高估值。市值、PB、PE_TTM因子多空收益均显示价值风格占优。

• 技术类因子：

  • 反转、换手率、波动率因子均贡献正收益，其中换手率、波动率因子多空收益显著。

• 基本面因子：

  • ROE、SUE因子贡献正收益，预期净利润调整因子表现较弱。

研究结论

• 价值风格上周表现占优，量价、盈利因子是主要驱动因素。
• 多因子组合及PB-盈利组合持续跑赢市场，沪深300增强组合2026年累计超额收益达5.20%。
• 小盘成长组合表现相对落后，需关注其风险。
• 技术类和基本面因子中，部分因子持续有效，但需警惕因子有效性变化。

风险提示

市场环境变动风险、有效因子变动风险。