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所长早读 2026-01-30 今日发现 美参院关键投票未能推进拨款法案，美联邦政府再次面临关门危险 观点分享： 据央视新闻，当地时间29日周四，美国国会参议院就一份政府拨款法案进行表决，由于赞成票未达到足够票数，该法案未获通过。美国联邦政府在本月底因资金耗尽再次部分“停摆”的可能性大大增加。若美东时间周六零点前两党未能达成协议且两院未通过相关法案，国防部、财政部、国务院、劳工部等多个联邦政府的关键部门将面临运转资金中断。报道称，白宫和民主党的谈判已更接近后者的要求，要将给国土安全部（DHS）的拨款从计划支出中剥离，为大部分联邦政府提供至本财年结束的资金，为DHS提供短期拨款。报道称，七名保守派共和党参议员此次在投票中和全体民主党参议员一道投票反对，因此法案未能过关。此次程序性投票失败凸显了两党在移民执法问题上的深刻分歧。 所长首推 铜：多头格局未变，但波动可能放大，投资者交易谨慎。昨天铜价出现较为明显的上涨，主要驱动是美元走弱，铜矿生产扰动不断增强，以及市场对AI算力中心发展的乐观预期等。但是到了夜盘，微软云业务增长放缓引发市场对AI的担忧，触发了对人工智能相关股票的广泛抛售，铜等品种价格出现较大回撤。不过，长周期依然存在向上驱动逻辑，虽然美联储按下暂停键，但华尔街押注新任主席6月重启降息。同时，基本面上铜矿供应扰动依然有可能增 强，且AI算力中心等新兴行业的消费逻辑稳固。在交易上，投资者交易比较多的是大的逻辑和长期叙事，这些存在不确定性和不稳定，建议投资者以谨慎交易为主，严格控制仓位。 所长首推 原油：地缘影响下或再次冲高。昨夜，内外盘原油价格波动迅速放大。随着中东紧张局势迅速升温，内外盘油价一度大幅冲高。其中，内盘原油期货一度触及涨停。此后，虽然在美股影响下贵金属、有色、能源等大宗商品出现共振回落，但外盘尾盘最终反弹企稳。我们认为，短期油价上行风险并未完全解除，中东紧张局势影响下油价仍可能大幅走强触及昨夜高位（Brent再次突破70美元/桶，SC再次突破495元/桶），建议密切关注。趋势看，过剩压力下上半年油价大趋势仍是震荡下行，本轮地缘引发的反弹结束后，油价或再次趋势回落、考验新低，详见我们2026年原油年报。在内外盘价差方面，SC估值中性偏低，撇开汇率因素，短期在反弹行情中或仍可能强于外盘。 所长首推 合成橡胶：短期来看，资金流决定资金价格。在有增量资金多配化工板块的宏观叙事背景下，丁二烯及顺丁橡胶短期偏强运行。但另一方面，我们看到夜盘能源及贵金属价格高位波动率放大，因此日内走势则更多需要关注商品指数整体情绪。主要原因有两点，第一，能源价格偏强运行，带动油品板块持续偏强运行。第二点，由于丁二烯短期基本面较强，对合成橡胶形成成本推升逻辑。顺丁原料端，丁二烯目前呈现强现实强预期的格局。供应端，中国 乙烯裂解开工维持高位，国内丁二烯产量位于近年来同比高位。另一方面，乙烯装置由于利润有压力，亚洲区域开工率受限。因此供应收缩，国际丁二烯价格上涨带动中国丁二烯走强。需求端，合成橡胶由于高生产利润对丁二烯需求维持高位，ABS及SBS对丁二烯需求维持稳定。整体来看，丁二烯短期基本面中性偏强，对现货价格形成支撑。顺丁橡胶端，表观需求量维持高位，基本面暂无明显矛盾，主要跟随成本端进行波动。 所长首推 焦煤：基本面供需双弱，情绪面占主导。煤焦供需春节前处于结构性修复中，节前焦煤主产区供应表现出收紧预期，并且考虑到年前煤矿将停产放假，上游库存持续去化，库存暂时没有太大的压力，再叠加下游处于补库的周期之中，刚需采购对于价格仍然具备一定支撑。此外，从最近印尼以及印度，还有澳大利亚等一些国家的表态来看，海外已准备将焦煤纳入战略储备关键矿产，目的是在于优先去保障国内的供应跟消费，所以市场发酵的点也是基于海外净进口国买盘变多之后，对于我国进口体量以及内外价差将产生一定的影响，并且从影响类别来说，主要还是以海漂煤为主。但考虑到海漂煤进口窗口自1月起已经是处在关闭的状态，对后续增量以及目前存量市场并不会产生太大的影响，所以情绪面的扰动目前看占比可能是会更为集中一些。综合来看，在目前基本面有支持，预期又有故事可以博弈的背景下，煤焦将继续高位震荡为主，但后续需警惕产业期现进场的阻力。 提醒：关注指数最高为★★★★相关品种详细研报，见下方。本期内容提供：研究所 主编：林小春 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分15黄金：再创新高7白银：高位回落7铜：美元弱势，支撑价格9锌：库存去化11铅：国内库存持续增加，施压价格13锡：区间震荡14铝：高位高波15氧化铝：偏弱运行15铸造铝合金：跟随电解铝15铂：震荡上行17钯：ETF持续流入，跟随上涨17镍：印尼事件悬而未决，套保与投机盘博弈19不锈钢：印尼加剧镍矿担忧，镍铁跟涨支撑重心19碳酸锂：刚需采买支撑，盘面宽幅震荡格局21工业硅：上游减产，关注库存变动23多晶硅：会议情绪积极，构筑盘面底部支撑23铁矿石：资金轮动，小幅探涨25螺纹钢：原料端情绪推涨，震荡反复26热轧卷板：原料端情绪推涨，震荡反复26硅铁：商品情绪共振，偏强震荡28锰硅：商品情绪共振，偏强震荡28焦炭：一轮提涨落地，高位震荡30焦煤：事件发酵，高位震荡30动力煤：供需趋于双弱，煤价小幅探涨32原木：窄幅震荡33对二甲苯：单边偏强，月差反套35PTA：成本支撑，单边趋势偏强35MEG：趋势仍偏强35橡胶：震荡偏强2026013037合成橡胶:高位宽幅震荡39LLDPE：进口暂难放量，油价支撑偏强41PP：油价上行，成本支撑42烧碱：低位震荡43纸浆：宽幅震荡2026013044玻璃：原片价格平稳46甲醇：震荡有支撑47尿素：震荡中枢上移49 苯乙烯：偏强震荡51纯碱：现货市场变化不大52LPG：短期地缘扰动偏强53丙烯：需求支撑坚挺，现货维持高位53PVC：区间震荡56燃料油：短期将继续强势，高波动态势延续57低硫燃料油：持续上行，外盘现货高低硫价差继续收缩57集运指数（欧线）：震荡市，地缘再度发酵58短纤：高位震荡偏强2026013061瓶片：高位震荡偏强2026013061胶版印刷纸：空单持有，3-4反套62纯苯：偏强震荡64棕榈油：高位波动加剧，关注前高压力65豆油：高位震荡调整65豆粕：隔夜美豆收跌，连粕调整震荡67豆一：现货稳定，盘面跟随商品市场情绪波动67玉米：回调幅度有限69白糖：关注低基差期现机会70棉花：维持偏强震荡2026013071鸡蛋：节后淡季预期未变73生猪：需求表现不及预期，供应矛盾释放74花生：震荡运行75 2026年1月30日 黄金：再创新高 白银：高位回落 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、贵金属巨震。金价逼近5600美元历史高位后跳水，一度较日高暴跌近9%，随后跌幅收窄。白银创下121美元的历史新高后一度重挫超12%。 2、外交部回应：中国已批准进口首批英伟达H200人工智能芯片？黄仁勋：此次访华行程“非常成功”，英伟达今年将实现大幅增长。 3、报道：字节跳动、阿里巴巴将于春节前后推出新的人工智能模型。 4、报道：阿里加码AI与云计算，未来三年投资或从3800亿上调至4800亿元。 5、字节跳动CEO：公司2026年关键词是“勇攀高峰”，“高峰”短期内就是豆包/Dola助手应用。 6、豆包手机卷土重来，预计Q2中晚期发布，从“被围剿”，到“反围剿”。 7、美参院关键投票未能推进拨款法案，特朗普称接近达成协议避免政府关门。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0 2026年01月30日 铜：美元弱势，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美国有线电视新闻网28日报道，美国总统特朗普“正考虑对伊朗发动新的重大打击”。（华尔街见闻） 报道：字节跳动、阿里巴巴将于春节前后推出新的人工智能模型。阿里加码AI与云计算，未来三年投资或从3800亿上调至4800亿元。（华尔街见闻） 产业方面，智利北部的Mantoverde铜金矿生产已经基本停止，加拿大Lundin Mining下调2026年 铜产量指引。（SMM） Finning达成劳工协议智利Escondida和Zaldiver矿道路封锁解除，Mantoverde矿仍停止生产。（SMM） 赞比亚矿业部称，该国2025年铜产量约为890,346吨，较2024年的825,513吨增长8%。（SMM） 智利安托法加斯塔2025年铜产量低于其产量指引，嘉能可2025年铜产量下滑11%，南方铜业预计未来两年铜产量将下降。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260130 锌：库存去化 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【新闻】 1.新债王：鲍威尔任期结束前，美联储不会再降息。Gundlach认为鲍威尔在竭力强调通胀压力缓解，失业率停止上升，押注鲍威尔任期内不会再有降息。目前市场预期到2026年底将有两次25个基点的降息。同时Gundlach建议配置30%-40%的无对冲国际股票，称此类头寸可受益于当地货币兑美元的升值。（华尔街见闻） 2.中英双方在英国首相斯塔默访华期间达成一系列积极成果。据新华社，双方致力于发展中英长期稳定的全面战略伙伴关系，同意建立中英高级别气候与自然伙伴关系，恢复举行中英高级别安全对话，年内举办新一轮战略对话和经济财金对话等机制性对话，原则同意恢复两国立法机构正常交往。双方欢迎成立中 英金融工作组并召开首次会议。中方积极考虑对英国公民实施单方面免签政策。中方将威士忌酒进口关税由10%降至5%。双方还达成了金融、卫生、传媒、教育等领域多个合作文件。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260130 铅：国内库存持续增加，施压价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 美国有线电视新闻网28日报道，美国总统特朗普“正考虑对伊朗发动新的重大打击”。（华尔街见闻） 报道：字节跳动、阿里巴巴将于春节前后推出新的人工智能模型。阿里加码AI与云计算，未来三年投资或从3800亿上调至4800亿元。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月30日 锡：区间震荡 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com唐文豪（联系人）期货从业资格号：F03152608tangwenhao@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、特朗普呼吁降息，称美国应该在所有国家中支付最低的利率。2、美国正逐步取消关键矿产价格下限。3、阿里正考虑将未来三年投入到AI基建与云计算上的3800亿元提升至4800亿。4、上期所发布关于做好市场风险控制工作的通知。 【趋势强度】 锡趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260130 铝：高位高波氧化铝：偏弱运行铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangro