启动商业不动产REITs发行，增强持续经营能力

保利发展（600048）审议通过开展商业不动产REITs申报发行工作，旨在构筑不动产经营能力，增强可持续发展能力。

投资要点
商业不动产REITs方案如下：

1. 入池标的资产：广州保利中心项目（由广州瑞咨持有）和佛山保利水城项目（由佛山保城持有）。
2. 主要流程：
   • 向上交所、证监会申请注册，公募基金管理人发售；
   • 公司认购不低于20%份额，资产支持证券管理人发行专项计划支持认购；
   • 公司向专项计划转让项目公司100%股权，并担任运营管理统筹机构。
3. 基金产品要素：
   • 封闭式运作；
   • 募集规模参考资产评估结果，最终询价确定；
   • 基金期限以获批文件为准；
   • 公司战略配售不低于20%，持有期不少于36个月（20%为60个月）；
   • 专业机构投资者可参与战略配售，持有期不少于12个月；
   • 其他份额通过场内/场外发售；
   • 每年至少分配90%可供分配金额；
   • 上市交易场所为上海证券交易所。

核心观点
发行商业不动产REITs有助于拓宽融资渠道，盘活存量资产，推动资产运营提质增效和可持续发展。公司积极把握多层次资本市场机遇，利用创新型工具优化资源配置。

风险提示

1. 销售和结算不及预期；
2. 行业面临下行风险。

财务预测表（附录）
风险提示（附录）