钢矿日度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 由于缺乏供给端利多因素及长期需求由降转增的逻辑，黑色目前仍未获得资金过多关注，使得盘面波动受限，以跟随商品整体趋势运行为主，螺纹近期短暂上涨后，伴随市场情绪松动而再度回落。从螺纹自身看，房地产年初以来再迎政策宽松，但以目前增量政策看，影响可能有限，1月主要城市销售未明显增加，部分政策可能为今年经济开门红准备，因此基建有好转预期，地产则暂时谨慎看待，使螺纹旺季需求预期偏谨慎。从基本面看，上周现货开始累库，总库存农历同比增10%，表需农历同比减5%，从数据看未明显转差，不过产量也逆季节性增加，伴随淡季影响加深，可能需要注意累库速率加快的问题，短期因板材需求韧性，特别是出口仍较高，钢厂原料端补库持续，钢材暂无负反馈风险，不过向上也缺乏供给利多等长逻辑带动。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年01月27日星期二 【交易策略】 螺纹现货压力还不大，短期可能受资金外溢的间接利多支撑，但因缺乏供给利多等长逻辑带动，向上高度暂难打开。05合约关注3200-3250压力，支撑3050-3080元。操作上，区间思路，短线回落后偏多。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 近期市场有资金向低价板块扩散情况，不过由于缺乏供给利多因素，故对黑色利多程度还不大，热卷跟随商品整体趋势波动。从现实看，12月经济数据偏弱，考虑政策可能留作为今年春节后经济开门红发力，因此投资仍有回升预期。热卷上周表需农历同比增2%，产量小幅下降，去库持续，总库存同比增幅收窄，去库持续之下现货压力不大，1月前三周钢材出港数据环比并未回落，许可证管理影响还不明朗，同时汽车、造船出口较好，支撑钢材间接出口，因此对板材而言，内需预期并不乐观，主要是政策刺激力度退坡及去年上半年基数较高，但在出口转差前，总需求仍存在支撑，加之淡季政策预期影响反复，负反馈的概率还不大，延续低位区间整理，后期注意钢厂铁矿补库过后，成本端潜在利空影响。【交易策略】 热卷需求仍存韧性，基本面矛盾暂时不大，短期主要受商品市场整体运行趋势带动，深跌驱动暂时不强。05合约压力3350-3400元，支撑关注3230-3250元。操作上，区间思路为主，短期回落至低位尝试多配，窄止损操作。 铁矿石： 【市场逻辑】 铁矿近期出现强弱转换，价格在黑色及商品中均偏弱，这其中一是年初至今外矿供应较高，加之西芒杜首船铁矿石到港，使供应增量 期货研究院 预期逐步兑现，另外BHP财报表明与中矿的谈判已对销售价产生影响并计划调整产品结构，使市场对谈判结果利于国内的预期上升，进而担忧金布巴流动性解除后所带来的供应冲击，不过谈判仍在继续。从数据看，钢厂仍有盈利之下，高炉复产持续，生铁产量处于季节性底部且同比偏高，支撑原料需求，厂内库存同比偏低，补库持续，但外矿供应也维持高位，季节性回落之下，同比增量较大。目前铁矿利多支撑相比之前减少，市场对供给担忧上升，不过钢厂补库及高炉复产持续下，对短期价格有支撑。 【交易策略】 铁矿石在港口库存结构性问题缓解，外加市场对BHP谈判的预期转向后，供应总量偏高的影响加大，不过短期可能仍有补库及高炉复产的支撑。05合约压力下移至810-820元，支撑760-780元。操作上，短期在区间低位尝试多配，窄止损操作。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................8五、价差................................................................................................................................................10六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................5图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图9：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................6图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................6图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图16：高炉即期利润：螺纹钢：上海...............................................................................................................