金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 金融衍生品日报 一、财经要闻 1.加快培育服务消费新增长点相关政策文件近日将推出。商务部部长王文涛表示，商务部梳理了一批业态模式新、增长速度快、带动作用强的服务消费领域，包括交通、家政、网络视听、旅居等规模较大的领域，还有演出、体育赛事、游戏、情绪式体验式服务等前景好的潜力领域，推动完善支持政策，清理不合理限制性措施，积极培育服务消费新增长点。 2.商务部：2026年，将以服务业为重点，扩大市场准入和开放领域，有序扩大电信、医疗、教育等领域自主开放，推动试点项目尽早落地，支持服务业外资企业延伸价值链，实现专业化、融合化、数字化发展，促进服务业扩容提质。 研究员：沈忱CFA期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 3.数据显示，周一南向资金净卖出8.26亿港元。 4.央行公告称，1月26日以固定利率、数量招标方式开展了1505亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日1583亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼78亿元。 5.日本首相、执政党自民党总裁高市早苗在党首辩论上称，若执政党阵营在众议院选举中未获得过半数议席，她将即刻辞职。 二、投资逻辑 股指期货：周一股指表现再度反转，至收盘，上证50指数涨0.57%，沪深300指数涨0.09%，中证500指数跌0.97%，中证1000指数跌1.24%，全市场成交额为3.28万亿元。 股指小幅高开后震荡回落，之后表现分化，调整多日的上证50和沪深300指数展开反弹，而中证500和中证1000指数回落，分化表现持续到10点30分，之后横盘震荡。两市个股涨少跌多，1604家个股上涨，3771家个股下跌。贵金属板块领涨市场，油气、稀有金属、工业金属、煤炭、生物疫苗等纷纷表现，航天军工、存储芯片等板块下跌。 股指期货随现货分化，至收盘，主力合约IH2603涨0.52%，IF2603涨0.11%，IC2603跌1.72%，IM2603跌2.24%。IF和IH基差小幅收敛，IM和IC贴水明显扩大。IM、IC、IF和IH成交分别增加24.3%、28.6%、34.9%和36.4%；IM持仓下降0.4%，IC、IH和IF持仓分别增加0.8%、9.1%和9.6%。 市场风格出现逆转。前期连续走弱的上证50和沪深300指数止跌反弹，而连创新高的中证500和中证1000指数早盘就受到持续压力走弱。虽然沪深300和上证50ETF继续出现异动，但并未影响其反弹走势，保险、券商的上涨使其表现强于中证500和中证1000指数，贵金属和有色板块的贡献也高于两中小型指数。科技、军工板块的走弱使中证500和中证1000指数受到明显拖累。引发上述分化的原因在于，早盘中证1000ETF出现明显卖压，这 在前期并未出现。调整之后，IC和IM近月合约升水转贴水，但持仓没有明显变化；而IH和IF持仓成交大增，显示多头情绪升温。因此，市场仍将保持整体稳定，股指中期震荡上行格式不改。 国债期货：周一国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.20%，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.02%。现券方面，银行间主要期限国债收益率涨跌互现，长端表现偏强，其中10Y、30Y活跃券下行约0.5bp。按中债估值与期债结算价估算，TL、T、TF、TS主力合约IRR分别为1.3571%、1.3664%、1.3357%、1.3291%。 周一央行净回笼78亿元短期流动性，市场资金面小幅收敛。银存间主要期限质押式回购加权平均利率普升，其中隔夜、7天期资金价格分别为1.4174%、1.5738%，分别较上个交易日上行1.91bp、8.03bp。 临近月末，市场消息面淡稳。央行净回笼短期流动性，资金面季节性收敛压制中短端表现，而权益市场上行受阻的情况下，长端情绪尚可。 短期来看，在政策利率调降预期显著升温前，当前中短端做多赔率偏低。与此同时，考虑到国内“再通胀”预期改善以及政府债券供给担忧尚存等因素，长端收益率可能也难以继续顺畅下行，短期方向或将很大程度上取决于风险资产走势。 操作上，前期TL多单部分止盈后，少量持有。套利方面，建议继续适度关注利用期债参与做窄超长债新老券利差交易。 交易策略：股指期货，震荡上行；国债期货，TL多单少量持有，关注做窄超长债新老券利差交易 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资 判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799