Steel&Iron Futures Daily Trading Strategy Report：钢矿日度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 商品市场整体情绪高位波动，近期有资金流向低价板块迹象，相对利多黑色板块。从螺纹自身看，房地产年初以来再迎政策宽松，但以目前增量政策看，影响可能有限，1月主要城市销售未明显增加，部分政策可能为今年经济开门红准备，因此基建有好转预期，地产则暂时谨慎看待，使螺纹旺季需求预期偏谨慎。从基本面看，上周螺纹钢开始累库，总库存农历同比增10%，表需农历同比减5%，从数据看未明显转差，不过产量也逆季节性增加，伴随淡季影响加深，可能需要注意累库速率加快的问题，短期因板材需求韧性，特别是出口仍较高，钢厂原料端补库持续，钢材暂无负反馈风险，不过向上也缺乏供给利多等长逻辑带动，可能不会过度受到资金青睐，进而空间受限。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年01月26日星期一 螺纹现货压力还不大，短期可能受资金外溢的间接利多支撑，但因缺乏供给利多等长逻辑带动，向上高度暂难打开。05合约关注3200-3250压力，支撑3050-3080元。操作上，短线轻仓偏多，但仍建议区间思路为主，套利关注月间反套，卷螺差短线偏强。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 近期商品市场有资金向低价板块外溢的迹象，也间接利多黑色板块，12月经济数据偏弱，考虑政策可能留作为今年春节后经济开门红发力，因此投资仍有回升预期。上周末包钢事故影响铁水产量及部分板材供应，利空原料需求，成本端有一定拖累。从基本面看，热卷上周表需农历同比增2%，产量小幅下降，去库持续，总库存同比增幅收窄，去库持续之下现货压力不大，1月前三周钢材出港数据环比并未回落，许可证管理影响还不明朗，同时汽车、造船出口较好，支撑钢材间接出口，因此对板材而言，内需预期并不乐观，主要是政策刺激力度退坡及去年上半年基数较高，但在出口转差前，总需求仍存在支撑，加之淡季政策预期影响反复，负反馈的概率还不大，延续低位区间整理，后期注意钢厂铁矿补库过后，成本端拖累情况。【交易策略】 热卷需求仍存韧性，库存继续下降，基本面矛盾暂时不大，短期可能受宏观预期及资金外溢至低价板块的支撑。05合约压力3350-3400元，支撑关注3230-3250元。操作上，短期在区间低位偏多操作，但反弹后若接近压力位仍尝试卖保。 铁矿石： 【市场逻辑】 商品市场有资金外溢至低位板块迹象，利多或托底短期黑色。铁矿近期的强势状态有所松动，近两日未明显跟随宏观情绪走强，一是 期货研究院 年初至今外矿供应较高，加之西芒杜首船铁矿石到港，使供应增量预期逐步兑现，另外BHP财报表明与中矿的谈判已对销售价产生影响并计划调整产品结构，使市场对谈判结果利于国内的预期上升，进而引发对金布巴粉流动性解除后所带来的供应冲击预期，不过谈判仍在持续。从数据看，钢厂仍有盈利之下，高炉复产持续，生铁产量处于季节性底部且同比偏高，支撑原料需求，铁矿国内港口库存较高，高品澳粉库存同比转增，结构性问题有所缓解，钢厂库存仍低于过去3年春节前高点，存在补库空间。因此铁矿利多因素相比之前减少，市场对供给的担忧上升，不过短期补库及高炉复产支撑仍在，铁矿预计维持区间整理，向下关注100美元支撑，高点下移。 【交易策略】 铁矿石在港口库存结构性问题缓解，外加市场对BHP谈判的预期转向后，总量矛盾的影响加大，不过近期可能仍有补库及高炉复产的支撑，暂难深跌。05合约压力下移至810-820元，支撑760-780元。操作上，区间交易为主，短期偏多，月间正套及空钢矿比暂时离场观望。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................8五、价差................................................................................................................................................10六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................5图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图9：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................6图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................6图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图16：高炉即期利润：螺纹钢：上海....................