Olefin and Aromatic Industry Chain Futures & Options Weekly Trading Strategy：烯烃及芳烃产业链期货期权周度策略

ptions WeeklyTrading Strategy 摘要 能源化工团队 烯烃： 作者：封晓芬从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：上周，烯烃市场先抑后扬，价格重心上扬，LLDPE主力合约收6865元/吨，周涨2.02%，PP主力合约收6656元/吨，周涨1.84%，丙烯主力合约收6203元/吨，周涨2.02%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年01月23日星期五 聚烯烃现货市场：现货价格先抑后扬，截止上周五，国内LLDPE市场主流价格在6700-7100元/吨；PP市场华北地区拉丝主流报价6420-6520元/吨，华东地区6460-6600元/吨，华南地区6380-6650元/吨。 丙烯现货市场：现货价格震荡，截止上周五，山东市场价格6175元/吨，华东市场价格6325元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：地缘政治冲突再度升级，油价反弹上涨。（2）丙烯：截止1月22日，丙烯装置开工负荷为76.40%，周环比-1.89%。（3）聚烯烃供给：装置重启，供应小幅增加。截至1月22日当周，PE开工率为78.18%（+2.71%），PP开工率75.67%（+0.92%）。（4）聚烯烃需求：需求季节性转弱。截止1月22日当周，农膜开工率43%（+2%），包装51%（持平），单丝45%（持平），薄膜47%（持平），中空45%（持平），管材31%（持平）；塑编开工率46%（持平）；注塑开工率48%（持平），BOPP开工率62.48%（-0.42%）。（5）库存端：2026-01-23，两油库存50万吨，较前一交易日环比-4万吨。截止1月23日，PE贸易库存11.989万吨（-0.39万吨），PP贸易库存14.2625万吨（-0.1135万吨）。(6)12月PE进口132.99万吨，环比增长25.21%，同比增长4.62%，1-12月累计进口量为1340.70万吨，同比下降3.20%；12月PE出口量为9.21万吨，环比增长7.27%，同比增长58.31%，1-12月PE累计出口量为109.00万吨，同比增长32.87%。（7）12月初级形状的PP进口量为20.58万吨，环比增长14.81%，同比下降4.83%，1-12月累计进口量为211.90万吨，同比下降10.07%；12月初级形状的PP出口量为23.05万吨，环比增长2.89%，同比增长29.82%，1-12月累计出口量为274.52万吨，同比增长26.93%。（8）12月丙烯进口量为18.83万吨，环比增长31.87%，同比下降14.51%，1-12月丙烯累计进口量为216.58万吨，同比增长7.30%；12月丙烯出口量为0.22万吨，环比下降92.15%，同比下降92.43% 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 期货研究院 ，累计出口量为2.98万吨，同比下降59.23%。 【市场逻辑】 塑料供应小幅回升至偏高水平，下游季节性转弱，对塑料需求减少，塑料供需宽松不改；PP供应小幅调整，整体货源充足，下游需求季节性转弱，PP供需整体偏宽松，对价格支撑不足；丙烯供应面暂无明显压力，下游刚需采货为主。 【交易策略】 成本支撑增强叠加宏观情绪提振，支撑烯烃价格反弹上涨，但供需仍偏宽松，预计反弹空间有限，建议谨慎者暂时观望，激进者依照技术指标短线操作，不宜过分追高，警惕情绪降温价格回落风险。LLDPE05参考撑位6200-6250元/吨，压力位7100-7150元/吨；PP05参考支撑位6100-6150元/吨，压力位6850-6900元/吨；PL03合约参考支撑位5600-5650元/吨，参考压力位6350-6400元/吨。 纯苯及苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：上周，纯苯及苯乙烯上涨，纯苯主力合约合约收6056元/吨，周涨7.55%，苯乙烯主力合约收7708元/吨，周涨7.61%。纯苯现货市场：现货价格上涨，截止上周五，华东市场价格5940元/吨。 苯乙烯现货市场：现货价格上涨，截止上周五，华东市场价格为7820元/吨，华南市场价格为7870元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：地缘政治冲突再度升级，油价反弹上涨。 （2）纯苯供需：截止1月22日，纯苯开工率77.71%，周度环比-0.43%；截止1月22日，纯苯下游加权开工负荷为75.35%，周度环比+0.88%。 （3）苯乙烯供应端：开工维持偏低水平，后期存小幅回升预期。唐山旭阳30万吨装置1月20日意外停车，重启时间待定；天津渤化45万吨装置12月24日意外停车，计划1月底前后重启；中化泉州45万吨装置11月21日停车，计划1月底前后重启。截止1月22日，周度开工率70.41%，周度环比-0.60%。 （4）苯乙烯需求端：下游开工预期季节性走弱，对其需求有所减少。截至1月22日，PS开工率58.25%，周度环比-0.17%，EPS开工率52.53%，周度环比-1.35%，ABS开工率66.30%，周度环比-0.34%。 （5）库存端：1月21日，纯苯港口库存为29.1万吨，周环比去库1.8万吨，本周期内到港量为0万吨，提货量为1.8万吨。1月21日，苯乙烯华东港口库存为9.93万吨，周环比去库0.01万吨，本周期内华东港口抵港量为3.00万吨，提货量为3.01万吨，下周预计到港量为 烯烃及芳烃产业链期货期权周度策略 期货研究院 ptions WeeklyTrading Strategy 4.55万吨。 （6）纯苯12月进口量为53.72万吨，环比增长16.87%，同比增长3.78%，1-12月累计进口量为560.83万吨，同比增长30.03%。 （7）苯乙烯12月进口量为1.69万吨，环比下降10.42%，同比下降67.64%，1-12月累计进口量为23.74万吨，同比下降41.76%；12月出口量为1.64万吨，环比下降30.86%，同比增长382.71%，1-12月累计出口量为30.72万吨，同比增长24.16%。 【市场逻辑】 纯苯月底前后重启装置偏多，供需面临双回升，但整体维持宽松，叠加港口库存高位，或限制纯苯反弹空间；苯乙烯装置集中检修，供应持续收缩，港口库存不断去化，供应压力不断释放，支撑其短期价格走势偏强，装置利润不断修复，但下游需求后期逐步季节性走弱，叠加后期供应预计小幅回升，或拖累其后期走势。 【交易策略】 油价反弹成本支撑增强叠加宏观情绪提振，纯苯及苯乙烯短期价格走势偏强，纯苯供需基本面未有明显改善，整体偏宽松，叠加港口库存高位，或限制反弹空间，操作上，建议暂时观望，或买入虚值看跌期权以防价格回落风险；苯乙烯供需基本面紧平衡，支撑价格短期走势偏强，但考虑其后期供需预期边际走弱，建议逢高做缩苯乙烯装置利润，单边操作暂时观望。BZ2603合约参考支撑位5500-5550元/吨，参考压力位6250-6300元/吨；EB03合约参考下方支撑位6900-6950元/吨，参考压力位8000-8050元/吨。 目录 一、策略推荐...........................................................................................................................................1二、期货市场情况....................................................................................................................................1三、现货市场情况....................................................................................................................................2四、供需基本面图解................................................................................................................................3五、期货市场持仓情况.............................................................................................................................5六、期权市场...........................................................................................................................................8七、期货盘面走势....................................................................................................................................9 图目录 图1：膜级LLDPE完税自提价................................................................................................................................................................2图2：拉丝级PP完税自提价..................................................................................................................................................................2图3：PE国际价格....................................................................................................................................................................................2图4：PP国际价格....................................................................................................................................................................................2图5：华东华南苯乙烯现货价..............................................................................................................................................................3图6：纯苯现货市场价........................................................................................................................................