烯烃及芳烃产业链期货期权周度策略：Olefin and Aromatic Industry Chain Futures & Options Weekly Trading Strategy

ptions WeeklyTrading Strategy 摘要 能源化工团队 烯烃： 作者：封晓芬从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：上周，烯烃市场先抑后扬，价格重心小幅抬升，LLDPE主力合约收6969元/吨，周涨1.10%，PP主力合约收6662元/吨，周涨1.20%，丙烯主力合约收6125元/吨，周涨1.26%。 聚烯烃现货市场：现货价格先抑后扬，截止上周五，国内LLDPE市场主流价格在6910-7500元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在6490-6590元/吨，华东拉丝主流价格在6550-6630元/吨，华南拉丝主流价格在6500-6630元/吨。丙烯现货市场：现货价格先抑后扬，截止上周五，山东市场价格6015元/吨，华东市场价格6075元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年10月25日星期六 【重要资讯】 （1）成本端：供需预期走弱，利空中长期价格走势，但受地缘及宏观方面影响，短暂提振油价走势偏强。（2）丙烯：截止10月23日，丙烯装置开工负荷为77.52%，周环比-0.71%。（3）聚烯烃供给：塑料重启叠加新装置投产，供应压力增加，PP计划外检修增多，供应小幅收缩。截至10月23日当周，PE开工率为80.24%（+2.56%），PP开工率75.69%（-1.63%）。（4）聚烯烃需求：传统旺季，需求存刚需支撑。截止10月23日当周，农膜开工率53%（+1%），包装54%（持平），单丝49%（-1%），薄膜50%（+2%），中空49%（持平），管材34%（+1%）；塑编开工率46%（持平%）；注塑开工率50%（持平），BOPP开工率59.4%（+1.47%）。（5）库存端：2025-10-24，两油库存72万吨，较前一交易日环比-4万吨，周环比-5万吨。截止10月23日当周，PE贸易库存13.608万吨（+0.163万吨），PP社会贸易库存5.653万吨（+0.646万吨）。（6）9月PE进口量为102.22万吨，环比增长7.58%，同比下降10.07%，1-9月PE累计进口量为1000.37万吨，同比下降1.37%；9月PE出口量为9.92万吨，环比下降14.48%，同比增长63.55%，1-9月PE累计出口量为82.89万吨，同比增长29.47%。(7)9月PP（税则号39021000，下同）进口量为17.74万吨，环比增长11.15%，同比下降6.18%，1-9月累计进口量为156.49万吨，同比下降10.59%；9月出口量为20.82万吨，环比下降16.82%，同比增长20.95%，1-9月累计出口量为208.41万吨，同比增长26.39%。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （8）9月丙烯进口量为20.87万吨，环比下降3.98%，同比增长47. 烯烃及芳烃产业链期货期权周度策略 期货研究院 13%，1-9月累计进口量为170.15万吨，同比增长22.21%；9月丙烯出口量为0.34万吨，环比增长77.19%，同比增长102.62%，1-9月累计出口量为2.50万吨，同比下降61.98%。 【市场逻辑】 装置重启叠加新装置投产，塑料供应压力增加，下游需求虽存有刚需支撑，但后期存转弱预期，对价格支撑不足；PP供应充裕，然下游订单跟进有限，对PP拉动不足。丙烯下游按需采购，市场缺乏利好驱动，对价格驱动有限。 【交易策略】 供需偏弱，然油价反弹上涨，短期提振价格走势，预计反弹空间有限，建议暂时观望，中长期偏空对待，操作上建议滚动逢反弹做空操作，注意成本端波动。LLDPE01参考撑位6500-6550元/吨，压力位7150-7200元/吨；PP01参考支撑位6350-6400元/吨，压力位6950-7000元/吨；PL01合约参考支撑位5800-5850元/吨，参考压力位6250-6300元/吨。 纯苯及苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：上周，纯苯及苯乙烯下跌走弱，BZ2603合约收5572元/吨，周跌0.39%，EB12合约收6539元/吨，周涨0.31%。纯苯现货市场：现货价格偏弱运行，截止上周五，华东市场价格5540元/吨。苯乙烯现货市场：现货价格偏弱运行，截止上周五，华东市场价格为6545元/吨，华南市场价格为6640元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：供需预期走弱，利空中长期价格走势，但受地缘及宏观方面影响，短暂提振油价走势偏强。（2）纯苯供需：截止10月23日，纯苯开工率80.77%，周度环比-0.78%；截止10月23日，纯苯下游加权开工负荷为74.95%，周度环比-1.95%。 （3）苯乙烯供应端：装置检修集中，但新装置近期投产，或对冲部分检修损失。恒力石化72万吨装置计划11月上旬停车检修；吉林石化60万吨新装置10月19日附近投料，预计近期出产品；广西石化60万吨新装置10月18日附近投料，预计月底出合格品；连云港石化60万吨装置10月15日降负停车；广州石化8万吨装置10月10日检修，预计52天；安徽嘉玺35万吨装置10月9日开始降负停车，预计1个月；京博思达睿67万吨装置10月10日起停车降负，重启时间待定，截止10月23日，周度开工率70.80%，周度环比-2.45%。（4）苯乙烯需求端：下游需求存有刚需支撑。截至10月23日，PS开工率54.74%，周度环比+0.82%，EPS开工率55.98%，周度环比 -0.39%，ABS开工率68.03%，周度环比+0.31%。 （5）库存端：10月22日，纯苯港口库存为10万吨，周环比累库1.2万吨，本周期内提货量为1.45万吨，到港量为2.65万吨；10月22日，苯乙烯华东港口库存为19.75万吨，环比下降0.05万吨，本周期内提货量为3.20万吨，到港量为3.15万吨，预计下周期到港量为3.14万吨左右。 （6）9月纯苯进口量为43.51万吨，环比下降1.39%，同比增长2.88%，1-9月纯苯累计进口量为411.47万吨，同比增长40.54%；9月纯苯出口量为0.0087万吨，1-9月累计出口量为0.0357万吨，同比增长123.79%。 （7）9月苯乙烯进口量为2.62万吨，环比增长124.6%，同比增长6.07%，1-9月累计进口量为16.66万吨，同比下降20.39%；9月苯乙烯出口量为3.16万吨，环比增长140.72%，同比增长450.70%，1-9月苯乙烯累计出口量为25.06万吨，同比增长3.09%。 【市场逻辑】 纯苯近期供应多维持稳定，然下游开工走弱，终端订单跟进不足，拖累市场心态；苯乙烯虽然检修集中，新装置集中投产，或对冲部分检修损失，叠加港口库存高位，压制价格走势。 【交易策略】 虽然供需面暂无明显利好驱动，但油价短暂反弹上涨，对其有一定提振，但预计反弹空间有限，短期建议暂时观望，中长期偏空对待，注意成本端波动。BZ2603合约参考支撑位5200-5250元/吨，参考压力位5850-5900元/吨；EB11合约参考下方支撑位6050-6100元/吨，参考压力位6950-7000元/吨。 目录 一、策略推荐...........................................................................................................................................1二、期货市场情况....................................................................................................................................1三、现货市场情况....................................................................................................................................2四、供需基本面图解................................................................................................................................3五、期货市场持仓情况.............................................................................................................................5六、期权市场...........................................................................................................................................8七、期货盘面走势....................................................................................................................................9 图目录 图1：膜级LLDPE完税自提价................................................................................................................................................................2图2：拉丝级PP完税自提价..................................................................................................................................................................2图3：PE国际价格....................................................................................................................................................................................2图4：PP国际价格....................................................................................................................................................................................2图5：华东华南苯乙烯现货价..............................................................................................................................................................3图6：纯苯现货市场价..............................................................................................