贵金属策略周报

贵 金 属 策 略 周 报 贵金属：聚焦地缘政治金价再创新高 总结 1、伦敦现货黄金震荡走高，周度上涨8.31%至4981.309美元/盎司，盘中再创历史新高4990.17美元/盎司；现货白银表现更为强势，周度上涨14.65%至103.341美元/盎司，盘中创历史新高103.372美元/盎司；现货铂金周度上涨15.94%至2704.3美元/盎司；现货钯金周度上涨12.14%至2022.95美元/盎司。金银比降至48.3附近，铂钯价差升至749美元/盎司附近。截止1月20日美国CFTC持仓显示，黄金总持仓较上次统计增仓549张至528004张，非商业持仓净多数据减仓6468张至2544770张；白银持仓总持仓较上次统计增仓507张至152020张，非商业持仓净多数据减仓6846张至25214张；铂持仓显示总持仓较上次统计增仓672张至75126张，非商业持仓净多数据减仓2470张至15124张；钯持仓显示总持仓较上次统计减仓316张至19167张，非商业持仓净多数据减仓337张至888张。Comex库存，截止1月23日黄金库存周度增仓0.26吨至1124.21吨；白银库存下降396吨至12952.27吨。NYMEX库存，截止1月23日铂期货库存周度增仓0.5吨至207.09吨；钯期货库存增仓1.67吨至67.26吨。 2、美国Q3实际GDP季环比终值小幅上修至4.4%，创两年来最快增速，核心PCE通胀保持在2.9%;美11月PCE物价指数同比2.8%，环比涨0.2%，均符合预期,通胀预期稳定，消费支出稳健。美国经济韧性，就业市场稳定，通胀符合预期，这也使得美联储内部对降息预期继续产生较大分歧，但对1月降息市场预测概率并不大。另外，对于美联储新任主席人选，特朗普表示可能已选定一人任美联储主席，再次暗示哈塞特“出局”。地缘政治方面，在国际市场特朗普声称必须拥有格陵兰岛，并威胁对多个欧洲国家加征关税，不过特朗普表示格陵兰岛是美国核心安全利益，但美不会武力夺取，寻求立即谈判。格陵兰岛局势使得欧美之间裂痕加大，欧部分主权基金抛售美债动作，也使得市场重新产生“美元信用”危机。 3、美联储1月降息概率依然不高，但市场已有预期下，对黄金影响反而下降，在特朗普继续搅局格陵兰岛下，地缘政治紧张局势不降反升，而市场对美元信用的动摇成为黄金有力的助推因素，从美委冲突，到格陵兰岛局势，伊朗局势也悬而未决，避险情绪下黄金短期热度难以下降。对其他贵金属来说，黄金继续上行为白银拓开空间，但金银比已迅速降至50附近，市场分歧加大，白银短期上下波动幅度预计较大；铂钯在金银吸金下表现高位震荡，但黄金高位下金铂（钯）比愈发具有吸引力，预计短期有望维持高波动率，价格快速回落后的企稳或为投资者提供更好的买入持有的机会。 一、市场表现 1.1、金银走势回顾：再创历史新高金银比快速回落 1.1、铂钯走势回顾：震荡走高价差新高 1.2、显性库存 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.2、显性库存 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.3、ETF持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.3、ETF持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、CFTC非商业持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、CFTC非商业持仓 1.5、内外比价 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.6、品种间比值对比 二、美元、美债与美股 2.1、品种间相关性对比 2.2、美元指数CFTC报告 资料来源：WIND，光大期货研究所 2.3、美债表现 2.4、美股表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 三、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 四、其他主要经济体表现 4.1、欧日经济表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 4.2、新兴市场指数 资料来源：WIND，光大期货研究所 五、市场热点 5.1、美联储降息概率 资料来源：英为财经，光大期货研究所 5.2、周度财经事件 六、期权 黄金期权 黄金期权 资料来源：Wind光大期货研究所 白银期权 资料来源：Wind光大期货研究所 白银期权 资料来源：Wind光大期货研究所 研究员简介 展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届、十六届、十七期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。