一、内外价差结构及比价
伦铜、伦锌价差结构及比价数据来源为 Bloomberg Wind，具体数据未在总结中展开。
二、各品种观点
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贵金属：利率影响中性，通胀影响中性，汇率影响中性，避险需求持仓情况中性，金银比价逢高做空，评价/策略谨慎偏多。
- 逻辑：6月20日当周铅市供需双弱，矿端供应偏紧，冶炼厂长单采购为主，氧化矿增量有限，原生铅开工率微降，再生铅开工率回落，蓄电池企业开工率小幅提升。库存上升后回落，供应持续收缩，预计库存缓慢去化，铅价震荡整理，1#铅价在16800元/吨附近徘徊。
- 策略：高抛低吸。
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铝：驱动变化中性，成本、利润中性。
- 逻辑：氧化铝库存增加，电解铝厂原料库存增加，现货价格回落，成本端平稳，海运费下滑，矿贸报价坚挺，氧化铝价格易跌难涨，09合约贴水现货明显。
- 结论：氧化铝价格易跌难涨。
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锌：驱动变化中性，中性，谨慎偏空。
- 逻辑：金属硅供应增加，市场需求弱势，多晶硅、有机硅开工率提升，铝合金端采购按需，工业硅出口量减少，库存小幅降低，成本支撑不强，多数企业亏损。
- 结论：锌市谨慎偏空。
三、相关数据跟踪
- 贵金属：美债收益率、TIPS收益率、黄金ETF持仓、黄金CFTC持仓、美国高收益债券利差、光伏价格指数等数据未在总结中展开。
- 氧化铝：价格、总库存等数据未在总结中展开。
- 镍与不锈钢：精炼镍升贴水、俄镍进口盈亏、LME精炼镍库存、镍矿港口库存、不锈钢期货现货价格与基差、300系不锈钢库存、镍矿价格、高碳铬铁价格等数据未在总结中展开。
- 工业硅：华东553#价格走势、工业硅周度生产成本、多晶硅价格走势、多晶硅供需平衡、GW多晶硅产量、下游硅片消费量等数据未在总结中展开。
- 碳酸锂：电池级碳酸锂价格走势、碳酸锂周度产量、碳酸锂数据等数据未在总结中展开。
