贵金属策略周报

贵 金 属 策 略 周 报 贵金属：分歧渐起冲高回落 总结 1、伦敦现货黄金冲高回落，较上周上涨0.77%至2882.05美元/盎司，周内价格再创历史新高（2942.71美元/盎司）；现货白银较上周上涨1.07%至32.11美元/盎司；金银比在89.7附近。截止2月11日美国CFTC黄金持仓显示，总持仓较上次（4日）统计减仓13285张至528719张；非商业持仓净多数据减仓18004张至284504张；Comex库存，截止2月14日黄金库存周度增加88.74吨至1164.77吨；白银库存增加450.78吨至11753.66吨。 2、数据方面，美国1月CPI同比增长3%，超出预期和前值的2.9%；1月CPI环比增0.5%，为2023年8月以来的最大涨幅，超出预期的0.3%以及前值的0.4%，连续第七个月加速。1月剔除食品和能源成本后的核心CPI同比增长3.3%，超出预期的3.1%和前值的3.2%；1月核心CPI环比增0.4%，超出前值的0.3%和预期值的0.2%。降通胀进程逆转，这也扭转了此前美联储二季度降息抬升的预期，鲍威尔在半年一度的国会听证会上表示，CPI显示美联储已接近但还未实现通胀目标，暗示利率近期保持高位。美国1月PPI同比上涨3.5%，高于前值和预期值的3.3%，为2023年2月以来最高水平；环比上涨0.4%，高出预期值的0.3%，但低于前值的0.5%，该数据进一步佐证美国通胀降温进展受阻。。 3、本周海外黄金出现冲高回落，冲击3000美元/盎司未果，周五的快速下探也显现了市场分歧的加大。市场关注的焦点问题，一是美联储货币政策预期，二是美新任总统特朗普的关税动向和地缘政策，特别是后者，在美联储推迟降息政策后，金价仍不断走高，凸显了市场对美政府新政策对全球经济和地缘影响的不安和避险心理。所以后面依然要关注这两个方面，比如近期市场特别关注俄乌的进展，如果俄乌冲突走向结束，那么从2022年起支撑金价走高的地缘逻辑就面临坍塌。当前黄金仍处于上行通道，海外不少机构锚定了3000美元/盎司的关口位置，看能否顺利突破，但操作层面，追涨还是要谨慎一点，随着投机多头拥挤度提升，获利了结的风险也在相应积累。 一、市场表现 1.1、走势回顾：冲高回落金银比高位震荡 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.2、显性库存 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.3、ETF持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、CFTC非商业持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、内外比价 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.5、品种间比值对比 二、美元、美债与美股 2.1、品种间相关性对比 2.2、美元指数CFTC报告 2.3、美债表现 2.4、美股表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 三、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 四、其他主要经济体表现 4.3、欧日经济表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 4.3、新兴市场指数 资料来源：WIND，光大期货研究所 五、市场热点 5.1、美联储加息概率 资料来源：英为财经，光大期货研究所 5.2、周度财经事件 六、期权 黄金期权 资料来源：Wind，光大期货研究所 黄金期权 资料来源：Wind光大期货研究所 白银期权 资料来源：Wind光大期货研究所 白银期权 资料来源：Wind光大期货研究所 研究员简介 展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届、十六届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。