贵金属策略周报

贵 金 属 策 略 周 报 贵金属：迎非农谨慎对待 总结 1、伦敦现货黄金高位震荡，较上周下跌0.36%至2502.98美元/盎司，价格再创历史新高；现货白银较上周下跌3.24%至28.858美元/盎司；金银比升至86.7附近。截止8月27日美国CFTC黄金持仓显示，总持仓较上次（20号）统计减仓11108张至521759张；非商业持仓净多数据增仓3192张至294445张；Comex库存，截止8月30日黄金库存周度减仓5.28吨至531.46吨；白银库存下降29.89吨至9529.1吨。 2、数据方面，美国7月耐用品订单环比初值9.9%，高于预期5%，高于前值-6.9%，但美国6月耐用品订单小幅下修。美经济软着陆预期有所增强，特别是全球央行年会之后，欧美央行降息被视为经济软着陆的措施，市场风险偏好持续升温。但美国7月成屋签约销售指数环比下跌5.5%，跌至70.2，为2001年有数据记录以来的最低水平，市场预期为上涨0.2%，6月前值为上涨4.8%。成屋签约销售依然低迷，作为经济重要观察指标，意味着经济依然面临的压力，这也一定程度上更支持美联储9月采取动作。地缘政治方面，俄乌动作频频，冲突有所加剧。 3、美联储9月降息板上钉钉以及地缘政治再次表现不平静，但伦敦现货黄金越过2500美元/盎司并未表现出坚定的上涨趋势，反而跟随宏观事件以及美股涨跌波动。从当前预测概率来看，美联储9月降息25个基点概率为70%，降息50个基点概率为30%，这也意味着市场对美9月降息已经基本完全定价，而美联储对降息路径的模糊也使得后市上行节奏并不明确，这或许是黄金上行乏力的原因，这或许意味着进入9月黄金面临的风险可能大于追多的收益，建议谨慎对待。 一、市场表现 1.1、走势回顾：高位震荡金银比回升 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.2、显性库存 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.3、ETF持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、CFTC非商业持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、内外比价 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.5、品种间比值对比 二、美元、美债与美股 2.1、品种间相关性对比 2.2、美元指数CFTC报告 2.3、美债表现 2.4、美股表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 三、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 四、其他主要经济体表现 4.3、欧日经济表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 4.3、新兴市场指数 资料来源：WIND，光大期货研究所 五、市场热点 5.1、美联储加息概率 资料来源：英为财经，光大期货研究所 5.2、下周财经事件 研究员简介 展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届、十六届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。