黄金
- 核心观点： 地缘政治风险加剧，上调目标位至5500美元/盎司，维持加速拉升态势。
- 关键数据： 伦敦金回升7.27%，伦敦银回升9.03%，金银比回落至50.3，10年期TIPS回升至1.92%，10年期名义利率回落至4.24%，美元指数录得97.5。
- 研究结论： 建议增配黄金，重视货币属性强化带来新的高度。
白银
- 核心观点： 关注整数位压力，上调目标位至120美元/盎司。
- 关键数据： COMEX白银库存减少527吨至12952吨，注册仓单占比回落至27.4%。
- 研究结论： 银行ETF持仓增加16.92吨，给予一定白银α弹性。
铜
- 核心观点： 美元回落和长期基本面向好，支撑价格持续偏强。
- 关键数据： 全球铜总库存为107.48万吨，较1月15日增加5.41万吨，国内现货贴水180元/吨，LME0-3升水转为贴水。
- 研究结论： 铜价逢低买入的思路未变，可考虑运用期权策略对冲风险。
铝
- 核心观点： 高位震荡，边际仍有偏向上动能。
- 关键数据： 沪铝目前在24000-25000区间内偏盘整，铝锭社库较上周累库1.9万吨至76.8万吨，SMM华东现货贴水小幅收窄至-150元/吨。
- 研究结论： 关注以ETF等指数类为代表的配置资金持续进入有色市场的流量变化。
氧化铝
- 核心观点： 底部小盘整，仍持续持有高位空思路。
- 关键数据： ALD全口径社库在505.9万吨，较前周增加7.1万吨；钢联口径亦累库继续，截至1月23日当周全口径库存在548.7万吨，较前周增加9.4万吨。
- 研究结论： 短期氧化铝基本面供应宽松格局暂未扭转，氧化铝价格或继续承压运行为主。
铸造铝合金
- 核心观点： 价格高位震荡，下游逢低补库。
- 关键数据： 铝合金锭厂库+社库较前周累库0.26万吨至13.21万吨，显性库存保持高位。
- 研究结论： 在废铝价格高位、需求季节性淡季维持下，铸造铝合金价格或维持高位震荡，关注有色整体市场情绪驱动。
锌
- 核心观点： 供应偏弱，需求韧性，价格震荡偏强。
- 关键数据： COMEX白银库存减少527吨至12952吨，注册仓单占比回落至27.4%。
- 研究结论： 银行ETF持仓增加16.92吨，给予一定白银α弹性。
铅
- 核心观点： 缺乏驱动，价格震荡。
- 关键数据： 原生铅产量承压，品位60%的铅精矿现货进口加工费持续走低，但江西等地原生铅冶炼企业逐步恢复生产，预计将增加原生铅供应。
- 研究结论： 铅市呈现供需双弱格局，预计铅价整体维持震荡，可考虑做空波动率的操作。
锡
- 核心观点： 震荡偏强。
- 关键数据： LME0-3贴水-245美元/吨，国内现货升水0元/吨。
- 研究结论： 锡当前基本面仍有韧性，弹性充足，具备中长期想象空间，因而就逢低多配而言仍有吸引力。
铂钯
- 核心观点： 铂金偏强、钯金偏强。
- 关键数据： 广铂主力周涨幅给到10.98%，广钯主力周涨幅给到4.85%。
- 研究结论： 受到黄金被避险情绪引爆之后带来的贵金属整体的驱动，铂钯作为估值偏低的贵金属板块品种开始吸筹。
