黄金
- 核心观点： 黄金价格短期内将震荡盘整，在9月18日FOMC会议之前进入观望态势。市场预计美联储将降息，但降息预期已打满，因此短期金价上涨动力不足。
- 关键数据： 伦敦金期货价格上涨1.57%，伦敦银期货价格上涨3.72%。COMEX黄金期货及白银期货非商业净多持仓均有所增加。
- 研究结论： 黄金价格受实际利率和通胀预期影响较大，短期内难以出现大幅上涨。关注下周FOMC会议的决议，以及市场对决议的解读。
白银
- 核心观点： 白银价格将继续上涨。市场风险偏好有所回升，通胀预期稳步抬升，且技术上突破关键整数位关口10000元/千克，进一步刺激白银上涨。
- 关键数据： COMEX白银期货价格上涨2.02%，伦敦银现货价格上涨3.72%。COMEX白银期货及伦敦银期货非商业净多持仓均有所增加。
- 研究结论： 白银价格受多种因素影响，包括风险偏好、通胀预期和技术面，短期内上涨动力强劲。关注市场风险偏好的变化，以及美联储降息对银价的潜在影响。
铜
- 核心观点： 铜价将受到供应端逻辑和美联储降息预期的支撑。
- 关键数据： LME铜库存减少，COMEX铜库存增加。CFTC铜非商业净多持仓增加。国内铜现货升水走弱，保税区铜溢价回落。
- 研究结论： 铜精矿供应紧张，冶炼利润扩大，将支撑铜价。美联储降息预期和中国持续推出利好政策，将进一步提振市场风险情绪，有利于铜价上涨。关注铜精矿供应情况和冶炼利润的变化，以及美联储降息的落地情况。
铝
- 核心观点： 沪铝价格向上突破，观察上方打开空间。宏观风险情绪提供相对友好的定价环境，现货升贴水表现不弱则是微观边际上的催化剂。
- 关键数据： 沪铝期货价格上涨1.93%，LME铝期货价格上涨13.78%。铝锭社会库存周度去库。
- 研究结论： 铝市进入传统消费旺季，下游加工龙头企业整体开工率环比上升。铝价向上突破，波动率明显抬升，冶炼平均利润亦进一步抬升至4500元/吨以上。短期铝价或将继续高位震荡。
氧化铝
- 核心观点： 氧化铝价格将继续承压，基本面矛盾逐步转向资金矛盾。
- 关键数据： 氧化铝主力期货价格下跌1.55%。全国氧化铝总库存继续累库。
- 研究结论： 氧化铝基本面驱动仍偏下，盘面价格已经在接近高成本产区的完全成本线，若生产亏损引致供应减产，成本支撑将凸显。市场开始对此有预期，但供应传导也有时滞，因此市场开始更多进入资金多空博弈的阶段。
铸造铝合金
- 核心观点： 铸造铝合金价格短期将高位震荡。
- 关键数据： 铸造铝合金价格触及20675元/吨高点。铝合金锭厂库+社库较前周累库1.44万吨。
- 研究结论： 下游需求出现小幅回暖，但企业订单增幅有限，旺季表现仍需进一步观察。供应端废铝供应紧缺，价格高位震荡，原料供应持续偏紧下企业压力增大。短期铸造铝合金价格或将继续高位震荡。
锌
- 核心观点： 锌价将窄幅震荡。
- 关键数据： 沪锌主力期货价格上涨50.68%，LME锌期货价格上涨63.45%。COMEX锌库存增加，沪锌库存减少。
- 研究结论： 国内锌供应如期放量，消费端小幅改善，开工率回升。近期宏观氛围仍偏暖，内外库存走势分化，但国内基本面弱势对锌价形成一定拖累。短期锌价或将继续窄幅震荡。
铅
- 核心观点： 铅价将受到供应端逻辑和消费端边际改善的支撑。
- 关键数据： 铅精矿紧张，原生铅冶炼企业开工率承压。铅酸蓄电池消费旺季不及预期，但部分电池厂成品库存出货好转。
- 研究结论： 铅精矿供应紧张逻辑开始发酵，且消费端边际改善。美联储降息预期增强，以及国内利好政策释放等，将对阶段价格形成支撑。短期铅价或将继续上涨。
锡
- 核心观点： 锡价重新出现向下承压压力。
- 关键数据： LME锡期货价格下跌34.98美元/吨，国内现货升水下滑至250元/吨。
- 研究结论： 海外LME结构大幅回落，国内现货升贴水亦下滑，彰显内外供需同步走弱。社会库存出现累库，海外LME累库300吨，国内累库108吨。短期锡价重新出现向下承压压力，关注高位空锡机会。
