黄金
- 核心观点： 黄金在中美关税博弈结束前仍是全市场最优资金去处，但短期面临回调不确定风险。
- 关键数据： 伦敦金上涨5.17%，COMEX黄金上涨2.65%，金银比回落至103，10年期TIPS回落至2.11%，10年期名义利率回升至4.34%。
- 研究结论： 黄金长期上涨方向延续，但短期可能面临回调，建议多考虑期权工具进行交易配置。
白银
- 核心观点： 白银价格震荡回落，短期缺乏明确上涨动力。
- 关键数据： 伦敦银上涨4.48%，COMEX白银上涨1.27%，金银比重新拉开至0.003。
- 研究结论： 白银价格受多重因素影响，短期难以预测，建议谨慎观望。
铜
- 核心观点： 铜价关注美国关税政策，寻找宏观和基本面共振的机会。
- 关键数据： COMEX和LME价差扩大至1000美元/吨以上，全球库存向美国运输，冶炼原料紧张，精铜产量承压。
- 研究结论： 美国关税政策缓和与供应下降形成共振，将推动价格向上弹性，建议关注单边逢低买货，试探期限正套，等待内外套利机会。
铝
- 核心观点： 铝去库较快，微观有所支撑，但短期向下驱动暂不强烈。
- 关键数据： 国内铝锭去库5.6万吨至68.8万吨，下游铝板带箔产量回升，铝型材产量回升，下游加工利润处于历年同期中低水平。
- 研究结论： 铝价短期震荡为主，等待宏观面及微观面的进一步指引，建议关注是否可能出现转道抢出口。
氧化铝
- 核心观点： 氧化铝主驱动未改，矿端仍牵制市场情绪，价格寻底恐继续。
- 关键数据： 全国氧化铝总库存继续回升，环比上周增加0.6万吨；国内氧化铝的现货报价本周略持稳。
- 研究结论： 氧化铝市场缺乏足够的利多支撑，价格或继续承压，关注国内及海外产能新投落地情况。
铸造铝合金
- 核心观点： 供需双弱下震荡，ADC12-A00价差继续缩窄。
- 关键数据： 废铝供应偏紧，持货商惜售情绪严重；下游压铸企业刚需采购为主，订单不足，资金压力显著。
- 研究结论： 铸造铝合金价格短期内震荡调整，ADC12-A00有望重回下滑趋势。
锌
- 核心观点： 供应增量逐步兑现，价格上方仍承压。
- 关键数据： 锌精矿加工费偏稳运行为主，冶炼开工率亦有抬升，二季度TC顶部或在4000元/吨左右。
- 研究结论： 下游补库空间受限，基本面或难给锌价大幅反弹驱动，短期内震荡调整后仍以偏弱思路对待。
铅
- 核心观点： 供需双弱，价格震荡运行。
- 关键数据： 再生铅存在显著亏损，预计后续检修减产面积扩大；消费逐步过渡至淡季，终端经销商的补库整体受限。
- 研究结论： 二季度铅价承压为主，但下方空间暂不看深，以区间操作高点下移的思路对待。
锡
- 核心观点： 基本面矛盾不突出，价格区间震荡。
- 关键数据： LME锡0-3现货升水转贴水，国内现货升水明显走强至1150元/吨。
- 研究结论： 锡均衡价格或在26万至27万附近，亦区间震荡思路应对。
