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所长早读 今日发现 特朗普达沃斯讲话 观点分享： 周三（1月21日），欧美股市多数收涨，科技股普涨，英特尔涨超11%，超威半导体涨逾7%，美光科技涨超6%，特斯拉、英伟达涨近3%。特朗普达沃斯讲话缓解了格陵兰岛争端引发的贸易摩擦升级担忧，叠加AI产业资本加码与美联储独立性强化，共同提振投资者对美国经济韧性与政策稳定性的信心。当地时间1月21日，美国总统特朗普在其社交媒体“真实社交”发文称，基于他与北约秘书长马克·吕特的会晤，他们已经就格陵兰岛乃至整个北极地区的未来合作框架达成了一致。如果这项方案最终得以落实，将对美国和所有北约成员国都大有裨益。特朗普表示将不会实施原定于2月1日生效的关税措施。隔夜现货黄金一度逼近4900美元，但随避险需求减弱，涨幅收窄。特朗普TACO后，美股和数字货币亦拉升，白银跳水。 所长首推 黄金：上周贵金属周报我们写道，当美国保守主义的路径是通过掠夺其他国家资产，且以更不加掩饰的方式呈现，则使得全球对抗、割裂的格局更加显性化，与贯穿2025年全年的关税贸易战对黄金影响的程度，将更胜一层楼。我们判断：黄金或已经站在新的起涨点上，建议增配黄金，重视货币属性强化带来新的高度。 地缘政治方面，丹麦本土和格陵兰岛多地分别举行游行示威，对此特朗普发文称，将对、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰加征10%的关税，数月后还将增至25%。波兰央行周二表示，该行已批准一项购买多达150吨黄金的计划，这将使该国的黄金储备增加到700吨。丹麦养老基金Akademiker Pension将退出美国国债投资。受高市早苗激进减税且缺乏资金来源影响，日本国债遭遇“特拉斯式”抛售。以上皆是全球避险情绪大潮下黄金的价值再度凸显的证明。 我们再次明确观点：从近期数据上可以观察，黄金的购买力正在回归，TD递延费方向转为空付多，国内和海外ETF持仓同步大增，我们认为策略上关注黄金单边入场做多、买call策略。波动率或有抬升。另外，基于白银近期交易所风控压力加大，美国库存流和国内投机情绪放缓使得现货问题缓和，推荐白银多头止盈策略，尤其关注入场做多金银比，具备较好的性价比以及保护价值。关注铂金的投资属性的替代表现。 所长首推 铜：多头格局，但波动可能放大。当前价格下方存在支撑，由于市场认为价格多头格局未变且下游企业加工利润率微薄，价格回调能够激发企业的买货意愿。从长期来看，全球缺乏新增大型铜矿项目，且铜矿生产干扰率较高，将限制铜矿整体供应增速，进而制约精铜产量增长。消费端方面，长期消费回升预期依然较强，AI算力中心等新兴行业的消费逻辑稳固。同时，国产AI芯片与模型实现协同突破，均有利于算力中心建设的推进。此外，新能源储能、全球电网升级仍是铜消费的核心驱动力，欧美电网改造与东南亚制造业扩张持续贡献需求增量。但是，特朗普谋求夺取格陵兰岛引发美国和欧洲的博弈，以及中东局势的变化，都可能 影响市场的风险情绪。交易策略上，由于基本面长期向好，但波动率放大的预期，建议投资者以逢低买入为主。 提醒：关注指数最高为★★★★相关品种详细研报，见下方。本期内容提供：研究所 主编：林小春 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分15黄金：再创新高7白银：关税预期波动7铜：风险情绪稍有回升，支撑价格9锌：下方有支撑11铅：LME库存减少，支撑价格13锡：关注缅甸复产14铝：24000一线震荡15氧化铝：反弹沽空15铸造铝合金：跟随电解铝15铂：高位震荡17钯：金银回调，上方承压17镍：印尼言论反复扰动情绪，镍价宽幅震荡运行19不锈钢：盘面锚定矿端矛盾，镍铁跟涨支撑重心19碳酸锂：拍卖价格支撑叠加供给减量预期，偏强震荡延续21工业硅：上游减产，区间震荡态势23多晶硅：关注后续现货成交价23铁矿石：价格走弱，关注下游补库节奏25螺纹钢：原料市场扰动，宽幅震荡26热轧卷板：原料市场扰动，宽幅震荡26硅铁：成本预期抬升，宽幅震荡28锰硅：原料价格微调，宽幅震荡28焦炭：宏微观双重影响，震荡偏弱30焦煤：宏微观双重影响，震荡偏弱30动力煤：市场情绪偏弱，短期价格弱调整32原木：低位震荡33对二甲苯：伊朗局势紧张，油价反弹支撑PX估值35PTA：做缩加工费35MEG：下方空间有限35橡胶：震荡运行2026012237合成橡胶:丁二烯企稳，盘面反弹39LLDPE：12月进口超预期，上游报价松动41PP：排产低位维持，PP利润暂修复有限42烧碱：趋势仍有压力43纸浆：震荡运行2026012245玻璃：原片价格平稳47甲醇：震荡运行48尿素：震荡整理，下方有支撑50 苯乙烯：偏强震荡52纯碱：现货市场变化不大53LPG：取暖需求支撑，PG走势坚挺54丙烯：现货维持紧平衡54PVC：偏弱震荡57燃料油：短期仍然偏强，波动继续放大58低硫燃料油：跟涨走势为主，外盘现货高低硫价差持续收缩58集运指数（欧线）：暂时震荡市59短纤：短期震荡市，加工费低位运行2026012263瓶片：短期震荡市2026012263胶版印刷纸：观望为主64纯苯：偏强震荡66棕榈油：多重因素影响，短期震荡偏强67豆油：美豆题材不足，反弹高度受限67豆粕：隔夜美豆收涨，连粕或跟随反弹69豆一：豆类市场氛围好转，盘面或震荡69玉米：震荡偏强71白糖：偏弱运行为主72棉花：震荡偏强2026012273鸡蛋：情绪转弱75生猪：现货转弱，旺季预期降低76花生：震荡运行77 2026年1月22日 黄金：再创新高 白银：关税预期波动 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、特朗普达沃斯演讲称格陵兰岛是美国核心安全利益，但美不会武力夺取，寻求立即谈判。此后特朗普称与北约达成格陵兰协议“框架”、暂不对欧加关税，美股和数字货币拉升，白银跳水。 2、欧洲议会宣布无限期冻结欧美贸易协定审议工作。 3、特朗普要败诉？美最高法对罢免美联储理事库克态度谨慎，大法官警告“粉碎”央行独立性。 4、特朗普称可能已选定一人任美联储主席、希望像格林斯潘，再次暗示哈塞特“出局”。 5、上海税务部门依法处罚拼多多：罚款10万元。 6、“易中天”首个业绩预告！天孚通信：预计全年净利润同比增长40%-60%，高速光器件需求稳定增长。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1 2026年01月22日 铜：风险情绪稍有回升，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，特朗普达沃斯演讲：格陵兰岛是美国核心安全利益，但美不会武力夺取，寻求立即谈判。此后特朗普称与北约达成格陵兰协议“框架”、暂不对欧加关税。（华尔街见闻） 特朗普称可能已选定一人任美联储主席、希望像格林斯潘，再次暗示哈塞特“出局”。（华尔街见闻） 产业方面，记者从国家电网公司获悉，“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。（中国电力报） 艾芬豪矿业实现2025年铜和锌产量目标，因卡莫阿铜矿和Kipushi锌矿产量增加。（SMM） 由加拿大Capstone Copper公司拥有的智利Mantoverde铜金矿工会发出谴责，称该公司在持续15天的罢工期间非法替换工人。（SMM） 海 关 统 计 数 据 在 线查 询 平 台 公布 的 数 据 显示 ，中 国2025年12月 铜 矿 砂 及 其 精 矿 进 口 量为2,704,298.42吨，环比上升7.05%，同比增长7.32%。12月精炼铜进口量为298,027.32吨，环比下降2.19%，同比下降27.00%。12月废铜进口量为23.90万吨，环比增14.81%，同比增9.90%（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260122 锌：下方有支撑 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【新闻】 1.特朗普达沃斯演讲：格陵兰岛是美国核心安全利益，但美不会武力夺取，寻求立即谈判。特朗普称，美国一直受到北约的不公对待；欧洲在绿色转型和移民上偏离方向，部分地区“面目全非”；美国需要“强大而非被削弱的盟友”；“不久的将来”提名新任美联储主席，新主席上任后可能行为方式有变，但必须做正确的事；美国已战胜通胀，预计Q4经济增长5.4%；最近美股下跌“微不足道”，预计未来股市翻番；美国正“大力发展”核能；美国不会“成为租客国家”，重申降低信用卡利率；若哈马斯不同意和平将被迅速摧毁。特朗普演讲后又谈格陵兰岛问题，再次排除动用武力可能性。丹麦拒绝就美吞并格陵兰立即谈判。（华尔街见闻） 2.特朗普称与北约达成格陵兰协议“框架”、暂不对欧加关税，美股和数字货币拉升，白银跳水。特朗普称，与北约秘书长吕特进行了“非常富有成效的会晤”，双方已就格陵兰岛乃至整个北极地区形成了“未来协议框架”，因此暂时不会按计划实施2月1日生效的关税；框架很快公布，协议有效期“永久”，未透露是否涉及美国拥有格陵兰。媒体称协议或涉小块割地供美军建基地。期银一度跌近5%，黄金短线转跌。 【趋势强度】 锌趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260122 铅：LME库存减少，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 特朗普达沃斯演讲：格陵兰岛是美国核心安全利益，但美不会武力夺取，寻求立即谈判。此后特朗普称与北约达成格陵兰协议“框架”、暂不对欧加关税。（华尔街见闻） 特朗普称可能已选定一人任美联储主席、希望像格林斯潘，再次暗示哈塞特“出局”。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月22日 锡：关注缅甸复产 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com唐文豪（联系人）期货从业资格号：F03152608tangwenhao@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、特朗普：不会武力夺取格陵兰岛，正寻求立即就收购格陵兰岛事宜展开谈判。2、工信部：近期已启动第二阶段6G技术试验，AI已渗透领航级智能工厂70%以上业务场景。3、韩国总统回击芯片关税威胁：若加税100%，只会让美国人自己买单。4、GPU租赁价格随需求激增，黄仁勋：AI需数万亿美元基础设施支撑。 【趋势强度】 锡趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260122 铝：24000一线震荡氧化铝：反弹沽空铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.贝森特达沃斯施压：欧洲增兵格陵兰是“异想天开”，丹麦对美债的投资“无关紧要”。美国财长贝森特就近期敏感的格陵兰议题发表强硬立场，警告欧洲国家不应强化在当地军事部署，并批评法国推动北约军演等提议“不切实际”。针对欧洲可能抛售美债作为反制的市场担忧，贝森特予以淡化，称丹麦所持美债规模“不到1亿美元，无关紧要”。（华尔街见闻） 2.特朗普