国泰君安期货商品研究晨报-能源化工观点与策略
能源化工板块观点
- 对二甲苯（PX）：成本端疲软，短期震荡市。关注终端补库力度，多PX空PTA套保。
- 精对苯二甲酸（PTA）：加工费高位，短期做缩加工费。供需双弱，转为累库格局，下方空间有限。
- 乙二醇（MEG）：估值下方空间有限。供应压力较大，但基差月差可覆盖仓储成本，春季检修增多，海外地缘影响变化较大。
- 橡胶：震荡偏弱。青岛保税仓库存量增加，供应面小幅波动为主，下游高价抵触情绪强烈。
- 合成橡胶：短期弱势运行。丁二烯库存小幅增加，成本面支撑主流供价，下游高价抵触情绪强烈。
- 线性低密度聚乙烯（LLDPE）：标品排产回升，现货交投转弱。上游低价预售及近期中下游补空，库存转移流畅，压力不大。
- 聚丙烯（PP）：单体价格继续分化，PP成本支撑偏强。成本端PDH利润维持低位，华南多套PDH装置给出检修预期。
- 烧碱：趋势仍有压力。成本下滑、供需坍塌，价格持续走低。高库存导致降价趋势在春节前难逆转。
- 纸浆：震荡偏弱。下游原纸行业维持刚需采购，订单释放有限，国内高库存，疲软的需求。
- 玻璃：原片价格平稳。国内浮法玻璃价格基本稳定，沙河小板市场成交价格略有上涨，整体交投一般。
- 甲醇：震荡运行。权益类市场情绪阶段性平缓，甲醇跟随指数回调。中期进入去库格局，基本面对甲醇整体价格或形成支撑。
- 尿素：震荡整理。大宗商品情绪转弱，尿素现货成交转弱且期货价格来到政策压力位。农业需求强预期的支撑，回调幅度有限。
- 苯乙烯：短期震荡。纯苯价格下跌，苯乙烯出口持续超预期，下游补库周期开启，市场快速反弹。
- 纯碱：现货市场变化不大。国内纯碱市场稳中震荡，价格无明显波动。纯碱企业装置持稳运行，下游企业适逢低价补库。
- 液化石油气（LPG）：下行驱动逐渐兑现。丙烷期货价格下跌，PDH装置检修计划，烷基化开工率下降。
- 聚氯乙烯（PVC）：偏弱震荡。基本面暂无利好支撑，供应周产量维持高位，需求随着节日气氛临近转弱。
- 燃料油：窄幅震荡，短期波动缩小。市场缺乏实质性支撑，供应周产量维持高位，需求转弱。
- 低硫燃料油：夜盘调整走势，外盘现货高低硫价差暂时平稳。
- 集运指数（欧线）：暂时震荡市。运力端，3月包含8艘空班，1艘待定，周均运力从上周的28.4上修至29.5万TEU/周。需求端，光伏、电池产品抢运的边际利好，但无法扭转欧线3~4月淡季供需弱平衡的大趋势。
- 短纤：短期震荡市，加工费低位运行。今日短纤期货震荡盘整，现货方面今日工厂报价多维稳，个别下调50。
- 瓶片：短期震荡市。上游原料震荡为主，聚酯瓶片工厂局部下调报价20-50元不等。
- 胶版印刷纸：空单择机止盈。山东市场主流意向成交价格在4650-4750元/吨，部分本白双胶纸价格在4400-4500元/吨区间。
- 纯苯：短期震荡为主。江苏纯苯港口样本商业库存总量：29.7万吨，较上期库存32.4万吨去库2.7万吨。
