晨会纪要

晨会纪要 2026年01月16日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘缩量超万亿元，三大指数涨跌不一 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】2025年新增社融35.6万亿元，新增贷款16.27万亿元 【宏观经济】央行：下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 【宏观经济】央行公开市场开展1793亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】2025年我国外汇市场交易量达42.6万亿美元 【财经要闻】美国对部分半导体产品加征关税 三、行业及公司动态 【行业动态】台积电：预计2026年的资本预算在520亿-560亿美元之间 【行业动态】扩大有效投资，十五五期间国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元 【行业动态】机器人租赁平台“擎天租”完成种子轮融资 黄 红卫分 析师执业证书编号:S0530519010001huanghongwei@hnchasing.com周 舒鹏研 究助理zhoushupeng@hnchasing.com 【行业动态】英国CfD第七轮拍卖结果出炉：8.4GW海上风电中标 【行业动态】2025全球非游戏应用收入同比增长33.9%，移动应用经济的收入结构正在发生转变 【行业动态】居民换房退个税政策续期至2027年底 【公司跟踪】安琪酵母（600298.SH）：推进海外布局以及酵母蛋白业务 【公司跟踪】仲景食品（300908.SZ）：核心业务稳固，调整应对上海葱油大单品挑战 【公司跟踪】圣农发展（002299.SZ）：预计2025年归母净利润同比增长89%~97% 【公司跟踪】易点天下（301171.SZ）：公司因股价严重异动停牌核查，称目前不涉及GEO业务 【公司跟踪】中信证券（600030.SH）：经初步核算，2025年归母净利润同比增长38.46% 四、湖南经济动态 【湘股动态】惠博普（002554.SZ）：公司控股股东拟发生变更 【湖南省地方动态及政策】湖南3企业跻身2025中国出海品牌百强 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘缩量超万亿元，三大指数涨跌不一 叶 彬（S0530523080001） 一、市场层面 根据Wind资讯数据： （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.16%，收于6782.52点；代表蓝筹股的上证指数跌0.33%，收于4112.6点；代表硬科技的科创50指数跌0.46%，收于1493.95点；代表创新成长的创业板指数涨0.56%，收于3367.92点；代表创新型中小企业的北证50指数跌2.28%，收于1544.84点。总体来看，创新成长板块风格表现居前，但创新型中小企业风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.21%，收于3105.58点；代表大盘股的中证A100指数涨0.57%，收于4654.37点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.20%，收于4751.43点；代表中盘股的中证500指数跌0.05%，收于8223.27点；代表小盘股的中证1000指数跌0.20%，收于8240.78点；代表小微盘股的中证2000指数跌0.97%，收于3443.47点。总体来看，大盘股板块风格表现居前，但小微盘股板块风格表现居后。 （3）分行业来看，电子、基础化工、有色金属表现居前，传媒、国防军工、综合表现靠后。 二、资金层面 根据Wind资讯数据，万得全A指数共有2226家公司上涨，共有3121家公司下跌，其中涨停公司64家，跌停公司72家，全市场成交额29384.94亿元，较前一交易日减少10483.68亿元。 三、市场策略 大盘缩量超万亿元，三大指数涨跌不一。近期大盘积累了较大涨幅，叠加前一交易日盘中发布了提高融资保证金比例的消息，当日市场有所降温，交投活跃度大幅下降，全市场成交额缩量超万亿元。盘面上，半导体产业链走强，CPO板块活跃，而商业航天、AI应用板块迎来较大幅度调整。具体来看： （1）半导体产业链走强。据财联社报道，台积电表示未来三年资本支出将更高，预计2026年资本支出为520亿美元至560亿美元；而据wind资讯数据显示，2025年资本支出总计409亿美元。受该消息提振，半导体方向午后走强，该方向在当日在大盘偏弱的情况下主动拉升，近期仍可持续关注。 （2）CPO板块活跃。据财联社报道，英伟达发布Rubin架构，其核心目标是大幅提升AI性能与能效，单GPU的AI推理性能较前代提升5倍，训练性能提升3.5倍。不过CPO板块的拉升原因与前一交易日类似，一方面是开年后涨幅相对较小，获得部分高低切资金的青睐，另一方面是在大盘波动时，起到稳定指数作用。往后看，该板块仍处于横盘整理区间，需观察后续是否有增量利好刺激板块再度突破，否则大概率仍以震荡为主。 总体来看，当日市场情绪继续降温，近期两大热点主题商业航天和AI应用板块均迎来较大调整，资金风险偏好降低。不过指数层面相对稳健，三大指数仅沪指收跌，整体上有所企稳，为此后大盘回暖打下较好基础。短期内，尽管当日成交额大幅缩量，但绝对量仍有近3万亿元，叠加指数层面下探空间有限，盘面上或仍将有较多结构性机会，不过对于高位板块以及个股，当前需继续维持谨慎。方向上，一是关注半导体产业链的机会，重点关注先进封装、半导体设备、半导体材料等板块；二是关注周期风格的机会，重点关注有色、化工、油气等板块；三是关注前期热点方向调整后反弹的机会，重点关注机器人、锂电等板块；四是关注避险方向，重点关注贵金属、红利等板块。往后看，在慢牛预期、春季躁动、全球权益共振走强行情加持下，维持“A股有望迎来新一轮做多行情，可择机吸纳A股优质资产”判断，节奏上把握两会前的做多窗口期。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘鋆（S0530519090001） 1月15日，万得LOF基金价格指数上涨0.03%，万得ETF基金价格指数下跌0.22%，中证REITs全收益指数下跌0.25%。华夏上证50ETF下跌0.22%，华泰柏瑞沪深300ETF上涨0.18%，南方中证500ETF下跌0.31%，华安创业板50ETF上涨0.70%。华夏恒生ETF下跌0.31%，华夏恒生科技ETF下跌1.54%。博时标普500ETF下跌0.29%，华夏野村日经225ETF下跌0.42%，华安德国（DAX）ETF下跌0.81%，华安法国CAC40ETF下跌0.27%。招商利安新 兴亚洲ETF上涨0.29%。华安黄金ETF下跌0.55%，国投瑞银白银期货A上涨2.43%，华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.05%，嘉实原油下跌1.16%。15日，两市ETF总成交额约7492.4亿元，日内半导体设备、有色类ETF品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 根据ifind，1月15日，1年期国债到期收益率下行1.01bp至1.26%，10年期国债到期收益率上行0.50bp至1.85%，1年期与10年期国债期限利差为59.33BP。1年期国开债到期收益率上行0.02bp至1.60%，10年期国开债到期收益率上行0.60bp至2.03%。DR001下行2.48bp至1.37%，DR007下行6.44bp至1.50%。国债期货10年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.04%。3年期AAA级信用利差上行0.31bp至17.15bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在25.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】2025年新增社融35.6万亿元，新增贷款16.27万亿元 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，初步统计，2025年末社会融资规模存量为442.12万亿元，同比增长8.3%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为268.4万亿元，同比增长6.3%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.05万亿元，同比下降18%；委托贷款余额为11.35万亿元，同比增长1.3%；信托贷款余额为4.67万亿元，同比增长8.6%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.15万亿元，同比下降0.3%；企业债券余额为34.24万亿元，同比增长6%；政府债券余额为94.92万亿元，同比增长17.1%；非金融企业境内股票余额为12.2万亿元，同比增长4.1%。 从结构看，2025年末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的60.7%，同比低1.1个百分点；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比0.2%，同比低0.1个百分点；委托贷款余额占比2.6%，同比低0.1个百分点；信托贷款余额占比1.1%，同比持平；未贴现的银行承兑汇票余额占比0.5%，同比持平；企业债券余额占比7.7%，同比低0.2个百分点；政府债券余额占比21.5%，同比高1.6个百分点；非金融企业境内股票余额占比2.8%，同比低0.1个百分点。 初步统计，2025年全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年多3.34万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加15.91万亿元，同比少增1.13万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少2043亿元，同比少减1873亿元；委托贷款增加1203亿元，同比多增1780亿元；信托贷款增加3682亿元，同比少增294亿元；未贴现的银行承兑汇票增加112亿元，同比多增3405亿元；企业债券净融资2.39万亿元，同比多4825亿元；政府债券净融资13.84万亿元，同比多2.54万亿元；非金融企业境内股票融资4763亿元，同比多1863亿元。 12月末，广义货币（M2）余额340.29万亿元，同比增长8.5%。狭义货币（M1）余额115.51万亿元，同比增长3.8%。流通中货币（M0）余额14.13万亿元，同比增长10.2%。全年净投放现金1.31万亿元。 【宏观经济】央行：下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，人民银行新闻发言人、副行长邹澜1月15日在国新办新闻发布会上表示，下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，各类再贷款一年期利率降至1.25%，其他期限档次利率同步调整。完善结构性工具并加大支持力度，进一步助力经济结构转型优化。 【宏观经济】央行公开市场开展1793亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，央行公告称，1月15日以固定利率、数量招标方式开展了1793亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1793亿元，中标量1793亿元。Wind数据显示，当日99亿元逆回购到期，据此计算，单日净投 放1694亿元。 【财经要闻】2025年我国外汇市场交易量达42.6万亿美元 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，2025年我国外汇市场交易量达42.6万亿美元，企业外汇套期保值比率升至30%，均为历史新高。2025年，企业、个人等跨境收入和支出总计15.6万亿美元，较上年增长近10%。跨境资金由年初的净流出转为净流入，全年净流入3021亿美元，银行结售汇顺差1966亿美元。外汇市场供求基本平衡，预期总体平稳，保持较强韧性和活力。 【财经要闻】美国对部分半导体产品加征关税 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，美国白宫14日发布声明说，美国将从15日起对部分进口半导体、半导体制造设备和衍生品加征25%进口从价关税。根据白宫公布的事实清单，英伟达公司H200芯片和超威半导体公司MI325X人工智能加速器芯片均在此次加征关税范围内。 声明称，此次加征关税依据的是《1962年贸易扩展法》第232条款，旨在“应对国家安全威胁”。美国大约消费全球四分之一的半导体产品，而目前完全自主生产的芯片大约只占需求量的10%。美国半导体产能不能满足国防需求和日益增长的商业需求，“对境外供应链的依赖构成严重的经济和国家安全风险”。 白宫同时公布的附