美国银行业2025Q4综述：信贷质量保持韧性，验证经济「软着陆」
港股市场延续上行态势，三大指数集体上涨，成交金额升至3404亿元，南向资金延续净买入。AI相关板块成为市场风口，阿里健康大涨近19%，带动短视频、云计算等泛科技板块走强。消费板块部分跟随大市回暖，能源资源股亦有所表现。整体市场呈现明显的科技强特征，AI产业密集催化剂持续吸引资金流入。
美股四大美资银行公布Q4业绩，行业正从「利率波动适应期」过渡至「经营杠杆释放期」。四大行资管、销售交易业务增长显著，对2026年净利息收入（NII）均给出5-10%的正向增长预期。管理层普遍持建设性乐观态度，认为经济衰退风险降低，消费支出在假日季表现韧性。低收入群体现金缓冲耗尽，就业市场呈现软化迹象。降息周期深入后，信贷需求预计触底回升，资本市场业务将成为非息收入增长核心引擎。信用成本处于“正常化”阶段，信用卡净冲销率指引优于市场预期，商业地产风险总体可控。四大行股价在业绩公布后表现不佳，但展望2026年，资本市场与非息收入仍是增长核心引擎，优于预期的信贷质量验证了银行资产负债表的韧性。
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风险提示：行业竞争加剧，RevPAR表现不及预期；消费需求不及预期。
