核心观点与市场动态
- 港股表现：昨日港股三大指数集体反攻，恒生指数涨1.57%，国企指数涨1.94%，恒生科技指数涨3.23%。AI概念股表现突出，天利控股集团涨16.23%，迅策涨15.92%，兆易创新涨14.59%等。医药板块涨幅靠前，晶泰控股涨14.67%，荣昌生物涨14.43%。大消费板块也有不俗表现，海信家电涨7%，中国波顿涨6.96%。
- 美股表现：美股三大指数集体大幅收高，道琼斯工业平均指数上涨0.59%，标普500指数上涨1.18%，纳斯达克综合指数上涨2.07%。新晋道指成分股Alphabet首日上涨近5%。
- 地缘政治：美国与伊朗同意暂停近期军事行动，恢复霍尔木兹海峡商业船只正常通行，但停火可持续性仍存不确定。国际油价继续走高，布伦特原油上涨1.6%报73.15美元/桶。
公司点评：携程集团
- 业绩表现：携程集团1季度净利润低于预期7%，净收入162亿元，同比增17%，超市场预期2%。经营利润39亿元，同比增11%，经调整归母净利润39亿元，低于市场预期7%。
- 短期收入增长承压：公司指引2季度净收入同比增3%-8%，增速大幅放缓。主要影响因素包括国际油价上涨导致燃油费价格上涨，抑制出行需求；监管合规的业务调整影响，如住宿业务金牌特牌及调价助手下线，火车票VAS收入受政策调整影响。
- 财务预测及估值：下调2026年总收入预测5%至674亿元，同比增8%；下调全年经调整净利润预测15%至171亿元，利润率为25.4%。给予11倍2026年市盈率估值，下调目标价至411港元/52美元，评级下调至增持。
风险提示
- 消费疲弱影响旅游支出。
- 业务调整对商业化的影响大于预期。
- 国际油价持续上行带动燃油费上调，进一步抑制出行需求。
市场关注
- 美国将于周四公布6月非农就业数据。
- 独立日假期交易时间缩短，叠加季末机构调仓，市场波动可能放大。
