核心观点与关键数据
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港股市场动态
- 港股情绪高涨，三大指数全线反弹，恒生指数涨2.58%，国企指数涨2.89%，恒生科技指数涨2.53%。
- 市场主线围绕“AI新基建”与“资源通胀”双轮驱动，资金做多意愿强烈，成交金额达3,615亿元，但主板卖空金额占比升至18.75%。
- 南向资金连续四天净流出，昨日净流出34.3亿元；港股通10大活跃股中，北水净买入腾讯控股、泡泡玛特、中海油，净卖出盈富基金、阿里巴巴、紫金矿业。
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美联储议息会议与鲍威尔信号
- 美联储维持利率在3.50%-3.75%不变，市场解读为“鹰派暂停”，但鲍威尔释放“年中转折”鸽派信号。
- 关税冲击影响预计在2026年年中达到峰值，通胀被视为“一次性价格调整”，而非需求过热。
- 政策声明删除“就业下行风险上升”措辞，改称失业率企稳，反映经济韧性。
- 鲍威尔强调货币政策独立性，建议继任者“远离政治”。
- 美债收益率回落，美元指数回吐涨幅，市场预期年内降息1.9次，下半年加速降息可能性提升。
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1月消费观察
- 2025年社会零售总额同比增长3.7%，12月同比增0.9%，但增速持续回落。
- 商品零售增速回落至0.7%，餐饮零售12月增2.2%，但规模以上餐饮同比下滑1.1%。
- 必选消费增速下滑，粮油食品、日用品增速回落与CPI相关；服装消费增长乏力，通讯器材因补贴高增20.9%，家电同比下滑18.7%，汽车零售降5.0%。
- 烟酒消费降2.9%，金银珠宝增速回落。
- 12月CPI同比增0.8%，通缩压力缓解，猪价略反弹，生鲜乳价格探底，铝锭价格涨超10%。
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投资策略与风险提示
- 建议关注老铺黄金（6181.HK）、海底捞（6862.HK）、鸣鸣很忙（1768.HK）。
- 风险提示：消费意愿不及预期、行业竞争加剧、食品安全问题、金价波动。
