核心观点与关键数据
- 美国12月CPI数据优于预期：总体CPI及核心CPI增速分别为0.3%和0.2%，均低于预期，证实通胀回落趋势，为美联储提供政策空间。
- 摩根大通业绩展现行业龙头韧性：2025年第四季度核心盈利略超预期，但市场反应呈“卖事实”态势，主要因2026年费用指引高于预期。零售银行板块展现韧性，净冲销率环比下降，显示存量贷款质量边际改善。投行与市场业务股票业务营收激增40%。
- 摩根大通估值与战略：2026年费用指引达1050亿美元，高于市场预期，引发对短期“负经营杠杆”的担忧。CEO Jamie Dimon维持“短期金发姑娘，长期灰犀牛”观点，长期需警惕赤字与地缘政治风险。公司估值（P/B约2.6倍）处于历史高位，短期回调属理性修正，仍是核心防御性资产。
公司点评：鸿腾精密科技
- 业务转型与战略：鸿腾精密聚焦5GAIoT、Audio、EV三大领域，布局“铜到光、有线到无线、元件到系统产品”，从传统“消费电子组装/线缆厂”转型为“连接器与核心组件厂”。
- 核心技术与新动能：光模块、CPO技术、车用高压连接器等高毛利新产品将优化产品结构，推动毛利率持续改善。
- 业绩预测与评级：预计2025-2027年收入分别为49.06亿、57.93亿和65.98亿美元（YoY分别为10.2%、18.1%和13.9%），净利润分别为1.82亿、3.10亿、3.93亿美元（YoY分别为18.1%、70.7%和26.7%）。首次覆盖给予“买入”评级，目标价6.6港元/股。
- 风险提示：地缘政治与关税风险；AI需求不及预期；同业竞争加剧等。
市场动态
- 港股表现：恒生指数涨0.9%，国企指数涨0.71%，恒生科技指数涨0.11%，成交金额3,151.925亿元。港股通北水净流入12.97亿港元。
- 板块表现：医药板块普遍录得涨幅，药明康德涨8.17%，荣昌生物涨7.87%；黄金、有色金属板块录得不错涨幅，中国黄金国际涨7.36%。
